Cái này xứng đáng nhận được nhiều sự chú ý hơn những gì nó đang có.
SEC — dưới sự lãnh đạo của Chủ tịch Paul Atkins — vừa công bố kết quả thực thi tài chính năm 2025. Và bên trong báo cáo đó là một trong những sự tự thừa nhận quan trọng nhất mà một cơ quan quản lý tài chính từng đưa ra về crypto.
Ủy ban trước đó đã thực hiện 95 hành động và 2,3 tỷ đô la tiền phạt đối với các công ty vì vi phạm sổ sách và hồ sơ cũng như các trường hợp đăng ký công ty crypto — và những trường hợp đó không xác định được thiệt hại trực tiếp cho nhà đầu tư, không mang lại lợi ích hay sự bảo vệ nào cho nhà đầu tư, và chứng minh những gì Ủy ban hiện tại coi là sự hiểu lầm về các luật chứng khoán liên bang và sự phân bổ sai tài nguyên.
Đọc lại điều đó. 2,3 tỷ đô la trong các khoản phạt. Theo như họ đã thừa nhận: không có lợi ích nào cho các nhà đầu tư.
Đây là nhà quản lý thừa nhận rằng nhiều năm "quản lý bằng việc thực thi" — chiến lược đã khiến Coinbase, Binance, Gemini và hàng chục công ty khác bị kéo vào tòa án — là cách tiếp cận sai lầm.
Dưới thời Atkins, số lượng hành động thực thi chống lại các công ty công khai, bao gồm cả những công ty liên quan đến tiền điện tử, đã giảm khoảng 30% trong năm tài chính 2025 so với năm tài chính 2024. Hướng đi mới là rõ ràng: chỉ theo đuổi những trường hợp mà tổn hại cho nhà đầu tư là thực, trực tiếp và có thể đo lường được.
Việc thực thi tiền điện tử đã được giảm bớt chỉ còn những trường hợp gian lận rõ ràng, với SEC tự nguyện bác bỏ một số vụ kiện liên quan đến hành vi liên quan đến tài sản tiền điện tử.
Điều này có nghĩa là gì trên thực tế cho không gian? Nhiều sự rõ ràng về quy định hơn. Một môi trường sạch hơn cho các dự án thực sự xây dựng. Và một khung pháp lý đang được viết bởi những người hiểu công nghệ, không chỉ là các tiêu đề.
Tôi không nói là hãy tin tưởng các nhà quản lý một cách mù quáng. Nhưng đây là một sự thay đổi có ý nghĩa — một điều mà nhiều nhà xây dựng và nhà đầu tư đã chờ đợi nhiều năm. Thời đại của "chúng tôi sẽ tìm ra quy tắc sau khi chúng tôi kiện bạn" dường như đang kết thúc.
Đó là một điều tích cực về cấu trúc cho không gian này. Dài hạn.