Coffeezilla nói về “STRC,” một cổ phiếu ưu đãi có lợi suất khoảng 11.6% được phát hành bởi MicroStrategy để huy động vốn mua thêm Bitcoin. Theo Coffeezilla, Michael Saylor mô tả mô hình này như một “cỗ máy kiếm tiền không ngừng,” nghe có vẻ hấp dẫn nhưng có thể che giấu rủi ro, tương tự như các mô hình khác đã hứa hẹn lợi nhuận cao và sau đó sụp đổ, như Terra Luna.

Coffeezilla là một YouTuber nổi tiếng với việc phơi bày những mô hình tài chính vấn đề. Tôi cá nhân xem nhiều video của anh ấy và thấy cách tiếp cận của anh ấy rất thu hút. Tuy nhiên, trong trường hợp của STRC và một số chủ đề khác, có một số điểm hợp lý, nhưng cũng có một quan điểm hơi thiên lệch. Tôi không hoàn toàn tin tưởng vào STRC, nhưng tôi cũng không coi đó là một trò lừa đảo.

Đầu tiên, có những lời chỉ trích liên quan đến các phương pháp quảng bá. Coffeezilla đề cập đến một video sử dụng AI trong đó một "kỹ sư đã nghỉ hưu" tuyên bố rằng nhờ vào việc đầu tư vào STRC, cô ấy có thể sống thoải mái với một mức lợi suất khoảng 11% mỗi năm. Vấn đề là video này đơn giản hóa mọi thứ, khiến nhiều người nghĩ rằng nó giống như gửi tiền vào ngân hàng nhưng với lãi suất cao hơn. Điều đó không đúng. Đây là một cổ phiếu, không phải tài khoản tiết kiệm, và công ty không có nghĩa vụ hoàn trả vốn gốc. Quan điểm của Coffeezilla là hợp lý. Cá nhân tôi cũng thấy cách quảng cáo này khá ép buộc và gây hiểu lầm.

Tiếp theo là câu hỏi quan trọng nhất: tiền đến từ đâu để trả lãi suất? MicroStrategy nắm giữ rất nhiều Bitcoin, nhưng Bitcoin không tạo ra dòng tiền mặt. Điều này có nghĩa là để trả ~11%, công ty sẽ phải sử dụng dự trữ tiền mặt của mình, tiếp tục huy động vốn mới, hoặc thậm chí bán Bitcoin. Những phương pháp này đều có giới hạn và phụ thuộc vào tâm lý thị trường. Bán BTC cũng có thể tạo áp lực giảm giá lên giá. Do đó, việc đặt câu hỏi về tính bền vững của nó là hoàn toàn hợp lý.

Tuy nhiên, kết luận rằng đây là một kế hoạch Ponzi hoặc một trò lừa đảo như Terra Luna là không chính xác. Mô hình của MicroStrategy về cơ bản là huy động vốn → mua Bitcoin → tiếp tục sử dụng các công cụ tài chính để duy trì chu kỳ này. Nó phụ thuộc nhiều vào tâm lý thị trường, vì vậy nó có rủi ro cao, nhưng không phải mọi rủi ro đều là lừa đảo. STRC là cổ phiếu ưu đãi, là một công cụ hợp pháp trong tài chính truyền thống, có quyền nhận cổ tức trước cổ phiếu phổ thông và có ưu tiên cao hơn nếu công ty phá sản.

Nói một cách đơn giản, MicroStrategy đang đặt cược rằng lợi nhuận Bitcoin trong tương lai sẽ cao hơn mức ~11% mà họ trả cho các nhà đầu tư. Đây không phải là tài khoản tiết kiệm, và bạn phải mua thông qua tài khoản chứng khoán. Sản phẩm này phù hợp cho các nhà đầu tư muốn có thu nhập thụ động nhưng vẫn có liên quan đến Bitcoin, mà không muốn nắm giữ BTC trực tiếp.

Mặc dù không phải tất cả rủi ro đều là lừa đảo, nhưng ngược lại, việc không phải là lừa đảo không có nghĩa là an toàn. Nhiều mô hình tài chính hợp pháp vẫn có thể thất bại. Nói tóm lại, STRC là một cổ phiếu rủi ro cao và được phát hành theo luật chứng khoán của Mỹ. Nó chỉ hoạt động tốt nếu Bitcoin tiếp tục tăng nhanh đủ, và mô hình có thể sụp đổ nếu các nhà đầu tư mất niềm tin. Và đó là rủi ro lớn nhất.