Gần đây, hệ sinh thái Meme của Solana lại một lần nữa bùng nổ. Meme tiếng Trung “索拉拉” do cộng đồng khởi xướng và được Solana chính thức công nhận đã vượt qua 1.500 triệu USD về giá trị thị trường trong thời gian ngắn, và nền tảng phát hành Trends.fun cũng vì vậy trở thành tâm điểm mới. Đồng thời, nền tảng phát hành Meme hàng đầu của hệ sinh thái Solana, Pump.fun, gần đây đã mở tài khoản X mới “Spotlight”, tài khoản mới này đề xuất sẽ thúc đẩy nhanh chóng việc xây dựng ICM.
Chuỗi động thái thị trường này không phải là ngẫu nhiên, mà là sự chuyển hướng hệ thống ở cấp độ chiến lược của Solana. ICM đã được Solana chính thức coi là lõi chiến lược trong tương lai, nhằm mục đích nâng cao internet từ tầng truyền tải thông tin lên tầng lưu thông giá trị. Bằng cách đưa phát hành, định giá và thanh toán hoàn toàn lên chuỗi, ICM cố gắng tái cấu trúc logic nền tảng của thị trường vốn toàn cầu, cho phép vốn và người dùng có thể lưu thông trực tiếp, không trung gian và hiệu quả cao trên mạng mở. Đối với Solana, đây không chỉ là một cuộc đua về hiệu suất công nghệ, mà còn là một sự tái cấu trúc hệ sinh thái. Dưới đây, Viện Nghiên cứu CoinW sẽ lấy điều này làm trung tâm, khám phá lộ trình ICM cũng như các động thái hệ sinh thái gần đây.
1.Tổng quan về ICM
1.Khái niệm về ICM
ICM (Thị trường vốn Internet) chỉ ra cơ sở hạ tầng tài chính mới dựa trên công nghệ blockchain và phi tập trung, nhằm đưa toàn bộ quy trình phát hành, định giá và giao dịch lên chuỗi, cho phép bất kỳ người dùng nào có kết nối mạng đều có thể tham gia trực tiếp vào thị trường vốn. Khác với mô hình truyền thống dựa vào các trung gian như nhà môi giới và ngân hàng đầu tư, ICM thực hiện việc huy động và đầu tư mà không cần tin cậy vào các hợp đồng thông minh, điều này giảm thiểu đáng kể rào cản phát hành tài sản và đầu tư. Tư tưởng này có thể được coi là sự tiếp nối của sự phát triển tài chính tiền điện tử, từ ICO, IEO, IDO, Launchpad, mỗi lần lặp lại đều củng cố tính công khai và tính thanh khoản, trong khi ICM còn tích hợp các cơ chế này để xây dựng một thị trường vốn trên chuỗi thống nhất. Chủ tịch Quỹ Solana cho biết, tầm nhìn tối thượng của ICM là "tạo ra cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu thông qua blockchain, cho phép mọi người có mạng đều có thể tham gia vào đầu tư tài sản."
Tháng 5 năm nay, khái niệm ICM đã nhanh chóng nổi lên do sự ra mắt của nền tảng mới trong hệ sinh thái Solana như Believe. Believe dựa trên logic cốt lõi "sự chú ý là vốn", thông qua việc truyền thông xã hội để kích hoạt phát hành trên chuỗi, cho phép người dùng hoàn thành việc tạo token, định giá và giao dịch chỉ trong vài phút. ICM không chỉ tiếp tục quá trình phi trung gian hóa của thị trường tiền điện tử, mà còn đại diện cho sự tái cấu trúc sâu sắc trong cơ cấu huy động vốn và cơ chế phát hiện giá trị, tiềm năng của nó nằm ở việc đưa thị trường trên chuỗi từ đổi mới cục bộ lên sự tiến hóa của cơ sở hạ tầng tài chính hệ thống.
2.Lộ trình ICM
Vào tháng 7 năm 2025, đội ngũ Solana đã hợp tác với Anza, Jito Labs, Drift và các tổ chức khác để phát hành (Lộ trình thị trường vốn Internet). Theo (Lộ trình thị trường vốn Internet), lộ trình công nghệ của ICM được chia thành ba giai đoạn ngắn hạn, trung hạn và dài hạn.
Ngắn hạn: Tập trung vào việc ra mắt thị trường lắp ráp khối BAM do Jito Labs phát triển và thúc đẩy việc áp dụng Anza. BAM là hệ thống thực thi giao dịch hiệu suất cao thế hệ mới, hoạt động trong môi trường thực thi đáng tin cậy (TEE), cung cấp không gian thực thi có thể xác minh và bảo vệ quyền riêng tư cho các nút xác thực và nhà phát triển, cho phép ứng dụng tự định nghĩa logic sắp xếp giao dịch, đạt được hiệu ứng gần giống ACE. Nó cho phép sổ lệnh trung tâm trên chuỗi (CLOB) có hiệu suất khớp lệnh tương đương với sàn giao dịch tập trung, đồng thời duy trì tính minh bạch và xác định, nâng cao đáng kể tính công bằng và độ tin cậy trong việc thực hiện. BAM đã được ra mắt trên mạng chính vào cuối tháng 9. Trong khi đó, Anza đang tiếp tục cải thiện cơ chế thực hiện giao dịch, thông qua tối ưu hóa giao thức QUIC và đưa vào hệ thống phân phối thống nhất, giúp cho giao dịch có thể hoàn thành trên chuỗi trong cùng một chu kỳ phát khối một cách ổn định, xây dựng một lớp thực thi có độ trễ thấp và độ tin cậy cao cho Solana.
Trung hạn: Kế hoạch trung hạn tập trung vào mạng quang DoubleZero, giao thức đồng thuận Alpenglow và cơ chế thực thi bất đồng bộ (APE). DoubleZero là mạng quang hiệu suất cao được thiết kế cho các hệ thống phân tán, có thể giảm độ trễ giao dịch xuống dưới 100 mili giây, tăng băng thông khoảng mười lần, và thông qua việc tăng tốc đa phát và lớp lọc lưu lượng, tăng cường tính ổn định và khả năng chống tấn công của mạng. Alpenglow là giao thức đồng thuận mới, rút ngắn thời gian xác nhận khối từ khoảng 12.8 giây xuống còn 150 mili giây, đồng thời đơn giản hóa logic đồng thuận, tạo cơ sở cho phát khối đồng thời (MCL) và thực thi bất đồng bộ. APE thì thông qua việc loại bỏ đường dẫn thực thi lại, rút ngắn thêm thời gian thực hiện giao dịch. Ba nâng cấp này sẽ cùng nhau xây dựng nền tảng thực thi có độ trễ thấp và băng thông cao cho Solana, cung cấp cơ sở hạ tầng hiệu quả hơn cho thị trường vốn phi tập trung.
Dài hạn (sau năm 2027): Mục tiêu dài hạn là hiện thực hóa cơ chế nhiều người phát khối đồng thời và cấu trúc kiểm soát tự động ứng dụng với sự thực thi từ tầng giao thức (ACE). Trong đó, mô hình MCL cho phép nhiều người xác thực phát khối cùng lúc, có thể giảm độ trễ địa lý và rủi ro kiểm duyệt, đồng thời nâng cao hiệu quả đồng bộ thông tin toàn cầu; ACE sẽ trao quyền cho các ứng dụng tự định nghĩa logic khớp lệnh và thứ tự giao dịch tại tầng giao thức, xây dựng cấu trúc vi mô thực sự mở và có thể lập trình. Khi đó, Solana có thể trở thành cơ sở hạ tầng thị trường vốn phi tập trung với tính thanh khoản sâu nhất toàn cầu, cung cấp nền tảng công nghệ cho sự hiện thực hóa toàn diện của thị trường vốn Internet.
Nguồn: anza.xyz
2.Các dự án nóng gần đây trong hệ sinh thái ICM
1.MetaDAO
MetaDAO là dự án có vốn hóa cao nhất trong khái niệm ICM hiện tại, được Paradigm đầu tư, được coi là động cơ mới cho huy động vốn phi tập trung. Đổi mới cốt lõi của nó là việc đưa vào mô hình Futarchy (quản lý thị trường dự đoán) do nhà kinh tế Robin Hanson đề xuất, sử dụng giá thị trường thay vì bỏ phiếu dựa trên số lượng token để quyết định sự chấp thuận hoặc từ chối các đề xuất dự án, từ đó đạt được sự quản lý hiệu quả hơn và mang tính thị trường hơn. Tất cả USDC huy động được từ nền tảng đều được quản lý trong kho trên chuỗi, hệ thống sẽ sử dụng cơ chế thị trường dự đoán để cho phép người tham gia đặt cược vào tác động tiềm năng của các đề xuất, nếu đa số người cho rằng đề xuất đó sẽ giúp nâng cao giá token, giá vị thế "Có" (tăng giá) trên thị trường sẽ cao hơn giá vị thế "Không" (giảm giá). Khi giá thị trường "Có" cao hơn ít nhất 1.5% so với giá thị trường "Không", điều này biểu thị rằng thị trường đã hình thành sự đồng thuận mạnh mẽ, cho rằng đề xuất có ảnh hưởng tích cực đến giá trị token, lúc này đội ngũ mới được phép sử dụng vốn trong kho. Thiết kế này đảm bảo rằng việc sử dụng vốn phải trải qua sự xác thực của thị trường, từ cơ chế ngăn chặn các quyết định chủ quan, lạm dụng vốn hoặc hành vi đầu tư ngắn hạn.
Trong khi đó, MetaDAO đã thiết kế các cơ chế bảo vệ chặt chẽ và động lực hiệu suất để cân bằng giữa an toàn và hiệu ứng khuyến khích. Trong đó, 20% số vốn huy động và 50% token dự án sẽ được khóa trong một hồ bơi thanh khoản do giao thức kiểm soát, ngăn chặn đội ngũ rút vốn trước thời hạn; phần thưởng cho đội ngũ sẽ cần phải được mở khóa dần dần sau khi giá token đạt được mục tiêu giai đoạn đã định. Đáng chú ý, MetaDAO còn đưa vào cơ chế xác thực giá trung bình trong 3 tháng, tức là giá token cần phải duy trì trên mức trung bình mục tiêu trong ba tháng liên tiếp để kích hoạt mở khóa động lực tương ứng. Cũng có thời gian khóa 18 tháng, điều này tăng cường định hướng xây dựng lâu dài, bảo đảm lợi ích cho nhà đầu tư và cộng đồng. Thông qua cơ chế quản lý Futarchy, bảo quản kho trên chuỗi và động lực hiệu suất ba lần, MetaDAO trong khi bảo vệ an toàn cho nhà đầu tư, thúc đẩy đội ngũ tập trung vào tăng trưởng giá trị lâu dài và hoạt động bền vững. Hiện tại, vốn hóa thị trường của token nền tảng META khoảng 173 triệu USD.
2.Believe
Believe đã sáng tạo ra mô hình "tweet thành token", giảm thiểu đáng kể rào cản phát hành token, người dùng chỉ cần phản hồi "@launchcoin + tên token" dưới bất kỳ tweet nào, có thể tự động đúc token. Sau khi token được tạo ra, nó sẽ tự động tạo ra giao dịch qua đường cong liên kết để phát hiện giá ban đầu. Khi vốn hóa thị trường của token đạt 100,000 USD, nó sẽ được coi là "tốt nghiệp", có thể tham gia vào hồ bơi thanh khoản sâu hơn của nền tảng giao dịch phi tập trung Meteora của Solana, nhận được khả năng giao dịch mạnh mẽ hơn. Cấu trúc phân phối lợi nhuận của nền tảng cũng rất sáng tạo, mỗi giao dịch sẽ thu phí giao dịch được chia đều giữa người sáng tạo và nền tảng Believe, tạo ra động lực liên tục. Huy động vốn của các dự án áp dụng cơ chế mở khóa theo giai đoạn, đảm bảo tính lâu dài và minh bạch trong việc sử dụng vốn. Vốn hóa thị trường của token nền tảng LaunchCoin đã từng vượt 400 triệu USD, thúc đẩy khái niệm ICM nhanh chóng nổi lên.
Tuy nhiên, Believe vẫn phải đối mặt với một số bất định. Cơ chế bánh đà của LaunchCoin chưa được công bố, đội ngũ sáng lập đã nhiều lần thông báo về các cập nhật nhưng vẫn chưa thực hiện, dẫn đến việc thị trường điều chỉnh từ mức cao, cộng đồng có tâm lý chờ đợi về các câu chuyện tiếp theo; sự thiếu hụt cơ chế bảo vệ và tiếp nhận thanh khoản khiến phần lớn token dừng lại ở giai đoạn vốn hóa nhỏ, độ sâu tài chính hạn chế, khó có thể hỗ trợ sự bứt phá giá lớn hơn. Tính thanh khoản tổng thể vẫn tập trung vào thị trường trên chuỗi, thiếu sự dẫn dắt từ các đầu tàu có cảm xúc mạnh mẽ. Nền tảng Believe đã tạo ra 53,720 loại token, nhưng trong số đó chỉ có khoảng 104 loại token đang hoạt động. Ngoài LaunchCoin, không gian tăng trưởng của các token khác bị giới hạn. Hiện tại, vốn hóa thị trường của LaunchCoin là 6,702 triệu USD.
Nguồn: believescreener
3.Trends.fun
Vào ngày 20 tháng 10, token tiếng Trung “索拉拉” do cộng đồng khởi xướng và được Solana công nhận đã hoàn thành việc phát hành token trên Trends.fun, nhanh chóng tạo ra sức nóng trên thị trường, các token liên quan khác do Trends.fun phát hành cũng trở thành tâm điểm của đợt PVP mới. Trends.fun là nền tảng tài chính nội dung mới nổi gần đây, với ý tưởng cốt lõi là cho phép nội dung xã hội thực hiện “phát hành ngay lập tức thành token”, người dùng có thể đánh dấu bất kỳ bài viết nào trên X thông qua robot token hóa xã hội của Trends.fun và tự động tạo ra token tương ứng, tạo ra sự tương ứng trực tiếp giữa độ phổ biến xã hội, sự đồng thuận trong cộng đồng và giá token. Khác với các nền tảng ICM truyền thống, Trends.fun nhấn mạnh cơ chế phát hiện giá trị dựa trên dữ liệu xã hội, tức là sự chú ý đến nội dung càng cao, giao dịch token càng sôi động, sự biến động giá càng phản ánh chính xác cảm xúc và sự đồng thuận của thị trường, từ đó xây dựng hình thái kinh tế mới mà nội dung trở thành tài sản.
Mô hình kinh tế của Trends.fun dựa trên cơ chế đường cong liên kết, điều chỉnh giá cả thông qua sức nóng xã hội, đạt được sự liên kết trực tiếp giữa ảnh hưởng nội dung và giá trị thị trường. Cấu trúc phí của nền tảng rõ ràng, việc tạo token yêu cầu thanh toán khoảng 0.016 SOL, bao gồm phí tạo trên chuỗi do Solana thu, cũng như phí lưu trữ siêu dữ liệu do Metaplex thu, nền tảng không thu thêm bất kỳ phí nào; việc mua bán token và giao dịch DEX đều phải trả 1% trên tổng giá trị giao dịch như phí giao dịch. Về phân phối lợi nhuận, "Người sáng tạo" có thể nhận 20% phí giao dịch từ giao dịch của các token xu hướng liên quan, "Trendors" có thể nhận 5% phí giao dịch từ mỗi giao dịch liên quan đến bài viết X đã tạo ra xu hướng. Phần còn lại sẽ được sử dụng cho việc duy trì hệ thống và xây dựng hệ sinh thái. Tất cả phần thưởng chưa được nhận sẽ tự động hết hạn sau ba tháng kể từ khi tạo ra, tạo ra hiệu ứng động lực và lạm phát nhất định.
4.ICM.RUN
ICM.RUN là nền tảng ươm tạo dự án phi tập trung được xây dựng dựa trên ý tưởng ICM, mục tiêu là thiết lập một hệ thống khởi nghiệp và huy động vốn mở trong hệ sinh thái Solana. ICM.RUN có cấu trúc quản trị cốt lõi là DAO, bất kỳ ai cũng có thể khởi động các đề xuất huy động vốn và ươm tạo trên nền tảng; nhà đầu tư có thể tham gia crowdfunding dự án và nhận quyền quản trị. Quy trình tổng thể bao gồm việc người sáng lập nộp đơn, giảng viên bỏ phiếu đánh giá, DAO tiếp nhận ươm tạo, tiêm token vào kho và phân phối sau đó. Các dự án được chấp nhận phải phân phối khoảng 1% nguồn cung token cho kho DAO, để phân phối theo tỷ lệ cho những người nắm giữ ICM trong tương lai. Tất cả các hoạt động đều được thực hiện trên chuỗi, đảm bảo tính minh bạch và khả năng truy xuất.
Cơ chế cốt lõi của ICM.RUN xoay quanh việc thu hút giá trị và hợp tác sinh thái. Nền tảng thực hiện việc hồi phục giá trị token thông qua cấu trúc ba lớp, lớp đầu tiên là lớp ươm tạo, DAO thông qua bỏ phiếu của giảng viên để chọn lọc các dự án và chia sẻ lợi ích từ token giai đoạn đầu; lớp thứ hai là lớp sinh thái, nền tảng hợp tác với nhiều Launchpad trên Solana để hỗ trợ ươm tạo và ra mắt các dự án chất lượng; lớp thứ ba là lớp khuyến khích NFT, cung cấp cho các thành viên cộng đồng quyền lợi như danh sách trắng, airdrop và bán trước. Tổng thể, thiết kế của ICM.RUN nhằm thay thế mô hình đầu tư truyền thống bằng ươm tạo phi tập trung và quản trị thị trường, giảm rào cản huy động vốn giai đoạn đầu của dự án và nâng cao tính minh bạch trong việc sử dụng vốn. Hiện tại, đội ngũ dự án đang có kế hoạch ra mắt Venture Arm thuộc DAO, nhằm mở rộng kênh ươm tạo trên chuỗi cho các đội ngũ khởi nghiệp truyền thống. Hiện tại, vốn hóa thị trường của token nền tảng ICM khoảng 17.9 triệu USD.
Nguồn: icm.run
5.DoubleZero
DoubleZero là cơ sở hạ tầng tập trung vào tối ưu hóa hiệu suất mạng lưới trong hệ sinh thái Solana, cũng là một phần quan trọng trong việc hiện thực hóa tầm nhìn ICM. DoubleZero đã đưa ra khái niệm kiến trúc IBRL (Tăng băng thông, Giảm độ trễ), nhằm cải thiện lộ trình giao tiếp giữa các nút, giảm độ rung lắc và tắc nghẽn của mạng, có thể giảm đáng kể độ trễ đồng thuận và nâng cao hiệu suất thông lượng của hệ thống. Mục tiêu của DoubleZero là đạt được độ trễ trung bình dưới 10 mili giây và nâng cao khả năng thông lượng nhiều lần trong mạng lưới chính của Solana, từ đó cung cấp hỗ trợ hiệu suất cho các ứng dụng trong thị trường vốn như giao dịch tần số cao và thanh toán thời gian thực.
Từ góc độ định vị công nghệ, DoubleZero là lớp mạng quang hiệu suất cao được thiết kế cho hệ thống phân tán, đóng vai trò hỗ trợ hiệu suất cơ bản trong mạng Solana và hệ sinh thái ICM. Ngoài việc tối ưu hóa hiệu suất, DoubleZero còn có thể là lớp lọc dữ liệu mạnh mẽ, nhằm bảo vệ mạng khỏi các cuộc tấn công từ chối dịch vụ (DoS) và lưu lượng bất thường, giảm tải cho các nút xác thực và nút RPC, giúp tài nguyên nút có thể tập trung vào việc thực hiện nhiệm vụ và mở rộng không gian khối, từ đó nâng cao hiệu quả xử lý toàn bộ mạng và khả năng mở rộng. Thông qua cấu trúc này, DoubleZero cung cấp khả năng giao tiếp và bảo vệ cốt lõi cho ICM được xây dựng trên Solana.
3.Tóm tắt
ICM là hướng đi chiến lược dài hạn nổi bật nhất của Solana hiện tại, mục tiêu là nâng cấp Internet từ tầng truyền tải thông tin thành tầng lưu thông giá trị, đưa toàn bộ quy trình phát hành tài sản, hình thành giá và thanh toán lên chuỗi, xây dựng một mạng lưới vốn toàn cầu mở, minh bạch và ít ma sát. Hệ thống này nhằm giảm rào cản hình thành vốn, nâng cao hiệu quả thị trường và khả năng xác minh, từ đó thúc đẩy sự phát triển của blockchain từ phương tiện giao dịch thành cơ sở hạ tầng tài chính. Đối với Solana, ICM không chỉ là sự mở rộng của cuộc cạnh tranh hiệu suất, mà còn là sự định nghĩa lại cấu trúc sinh thái, nó tích hợp hiệu suất mạng, cơ chế thị trường và cấu trúc quản trị thành một khung vận hành vốn liên lớp.
Tuy nhiên, ICM vẫn đang ở giai đoạn đầu, hệ thống tổng thể của nó vẫn chưa hình thành vòng lặp kín. Mặc dù Solana đã làm rõ hướng công nghệ thông qua lộ trình, bao gồm các mô-đun quan trọng như lớp thực thi giao dịch BAM và lớp mạng DoubleZero, nhưng các cơ sở hạ tầng này vẫn đang trong quá trình xác minh hiệu suất; ở phần ứng dụng, các dự án như MetaDAO, Believe, Trends.fun mặc dù thể hiện những nỗ lực ở các chiều khác nhau, nhưng sự hợp tác trong sinh thái và tích hợp thanh khoản vẫn còn hạn chế. Hiện tại, ICM giống như một sự đồng thuận hệ thống hơn là một cấu trúc thị trường trưởng thành. Tương lai liệu nó có thể thực sự triển khai hay không, sẽ phụ thuộc vào việc thực hiện hiệu suất cơ sở, tính bền vững của cơ chế thị trường và mức độ phát triển của môi trường thể chế. Khi những yếu tố này dần hoàn thiện, Solana có thể từ chuỗi công khai hiệu suất cao chuyển đổi thành cơ sở hạ tầng tài chính hỗ trợ lưu thông giá trị toàn cầu.
