Jerome Powell đã tuyên bố rằng nếu vào thời điểm kết thúc nhiệm kỳ của ông (tháng 5 năm 2026) không có người kế nhiệm được phê duyệt, ông có thể ở lại với vai trò “chủ tịch tạm thời” trong một thời gian.
Bitcoin đã phục hồi lên $75 000 trong bối cảnh sự gia tăng khẩu vị rủi ro và sự giảm căng thẳng ở Trung Đông. Tuy nhiên, sự tăng trưởng tiếp theo gặp phải một yếu tố ít được chú ý hơn, nhưng quan trọng hơn — vị trí của Fed và động thái lãi suất. Thị trường đã nhận được bối cảnh bên ngoài tích cực. Cổ phiếu đạt mức cao mới, giá dầu giảm, và thị trường tiền điện tử trở lại xu hướng tăng. Nhưng bên trong môi trường vĩ mô vẫn tồn tại một hạn chế, không cho phép BTC thoát ra khỏi xu hướng hoàn chỉnh. Cuộc biểu tình gặp phải 'trần yên tĩnh'
Rào cản chính hiện tại không phải ở tin tức và không phải ở tâm lý trong thị trường. Nó được hình thành trong phân khúc nợ. Lãi suất ngắn hạn không cho thấy sự mong đợi về việc nới lỏng nhanh chóng. Trái phiếu hai năm vẫn dao động trong một khoảng rộng, phản ánh sự không chắc chắn về chính sách của FRS. Đây là một tín hiệu quan trọng. Bitcoin trong chu kỳ hiện tại di chuyển cùng với các tài sản rủi ro toàn cầu, có nghĩa là phụ thuộc vào tính thanh khoản. Trong khi thị trường không tin vào việc nới lỏng nhanh chóng, sự tăng trưởng vẫn bị hạn chế.
FRS không vội vàng thay đổi chính sách
Tại cuộc họp gần đây nhất, cơ quan quản lý đã giữ lãi suất trong khoảng 3,5-3,75%. Ngữ điệu vẫn giữ nguyên. Lạm phát vẫn cao hơn các mức mục tiêu. Các quyết định sẽ phụ thuộc vào dữ liệu nhận được. Điều này có nghĩa là sẽ không có sự thay đổi nhanh chóng. FRS vẫn ở chế độ chờ đợi. Đối với thị trường, điều này quan trọng hơn bất kỳ tin tức riêng lẻ nào. Tính thanh khoản không tăng, nghĩa là điều kiện vẫn còn chặt chẽ.
Thị trường không cần thực tế giảm lãi suất, mà cần sự kỳ vọng
Đối với bitcoin, điểm mấu chốt không phải là chính việc giảm lãi suất. Quan trọng là thị trường bắt đầu tin vào việc nới lỏng điều kiện. Hiện tại, điều này chỉ xảy ra một phần. Các nhà đầu tư sẵn sàng mua rủi ro trong bối cảnh giá dầu giảm và địa chính trị suy yếu. Nhưng điều đó là không đủ. Nếu không có sự xác nhận từ lãi suất, sự tăng trưởng vẫn mong manh. Bitcoin tham gia vào đợt tăng giá, nhưng không dẫn dắt nó.
Sự không chắc chắn xung quanh lãnh đạo FRS
Yếu tố bổ sung - sự thay đổi người đứng đầu cơ quan quản lý. Thời gian nhiệm kỳ của Jerome Powell với tư cách chủ tịch kết thúc vào ngày 15 tháng 5. Ứng cử viên Kevin Warsh đang được xem xét như sự thay thế chính. Các phiên điều trần của ông được lên lịch vào ngày 21 tháng 4. Tuy nhiên, quá trình kéo dài. Các rủi ro chính trị và cuộc điều tra tạo ra sự không chắc chắn xung quanh việc bổ nhiệm.
Kịch bản với hướng dẫn tạm thời
Powell đã tuyên bố rằng ông có thể tiếp tục giữ chức vụ chủ tịch tạm thời nếu việc phê duyệt người đứng đầu mới kéo dài. Điều này làm gia tăng sự không chắc chắn. Thị trường không hiểu liệu chính sách có thay đổi trong thời gian tới hay không. Kết quả là kịch bản cơ bản - giữ nguyên chính sách hiện tại. Ngay cả khi có sự thay đổi, hiệu ứng có thể bị hoãn lại.
Chính sách vẫn giữ nguyên
Mặc dù có các cuộc thảo luận, thành phần hiện tại của FRS vẫn tiếp tục theo đuổi chính sách thận trọng. Trong cuộc bỏ phiếu gần đây, chỉ có một thành viên ủng hộ việc giảm lãi suất. Những người khác đã ủng hộ việc giữ nguyên. Điều này cho thấy bên trong cơ quan quản lý không có sự chuẩn bị cho việc nới lỏng mạnh mẽ. Thị trường đang xem xét điều này.
Lạm phát và thị trường lao động không tạo ra không gian
Dữ liệu vẫn còn hỗn hợp. Tỷ lệ thất nghiệp giữ ở mức khoảng 4,3%, được coi là mức ổn định. Lạm phát cơ bản vẫn cao hơn mục tiêu. Áp lực bổ sung đến từ chi phí năng lượng và vận chuyển. Điều này hạn chế hành động của FRS. Việc giảm lãi suất trong những điều kiện như vậy có thể làm tăng lạm phát. Do đó, cơ quan quản lý không vội vàng.
Tính thanh khoản quan trọng hơn lãi suất
Đối với thị trường tiền điện tử, không chỉ lãi suất quan trọng. Cân bằng thanh khoản đóng vai trò chính. Cân bằng của FRS vẫn ở mức khoảng 6,7 nghìn tỷ đô la. Trong khi đó, cơ quan quản lý tiếp tục thực hiện các giao dịch với trái phiếu ngắn hạn, duy trì mức dự trữ đủ. Đây không phải là nới lỏng hoàn toàn, nhưng cũng không phải là thắt chặt. Hơn là chế độ ổn định. Đối với các thị trường, điều này không đủ để khởi động một chu kỳ tăng trưởng mới.
Warsh có thể thay đổi cân bằng
Người đứng đầu mới tiềm năng của FRS liên kết với lập trường cứng rắn hơn về cân bằng. Ông đã chỉ trích các chương trình mua lại tài sản và ủng hộ việc thu hẹp cân bằng. Điều này có thể được coi là yếu tố tiêu cực cho tính thanh khoản trong ngắn hạn. Ngay cả sự mong đợi về những thay đổi như vậy cũng ảnh hưởng đến thị trường.
Các nhà đầu tư đang theo dõi điều gì hiện nay
Mốc gần nhất - các phiên điều trần vào ngày 21 tháng 4. Thị trường sẽ đánh giá xem ứng viên có sẵn sàng tiếp tục chính sách hiện tại hay không. Ba câu hỏi chính được quan tâm. FRS sẽ phản ứng như thế nào với lạm phát do chi phí tăng? Liệu có thể giảm lãi suất khi thu hẹp cân bằng? Và liệu chính sách thận trọng hiện tại có giữ nguyên không? Các câu trả lời cho những câu hỏi này sẽ xác định kỳ vọng.
Điểm mấu chốt tiếp theo
Sau các phiên điều trần, sự chú ý sẽ chuyển sang cuộc họp của FRS vào ngày 28-29 tháng 4. Nếu đến thời điểm đó tình hình lãnh đạo không được làm rõ, thị trường sẽ dựa vào ngữ điệu trước đó. Điều này có nghĩa là duy trì chế độ chờ đợi.
Điều này có nghĩa là gì đối với bitcoin
Bitcoin có thể tiếp tục tăng trưởng trong bối cảnh tâm lý cải thiện. Nhưng nếu không có sự thay đổi trong môi trường vĩ mô, tiềm năng bị hạn chế. Để có sự tăng trưởng bền vững, cần một điều. Thị trường phải tin vào việc nới lỏng điều kiện. Cho đến khi điều đó xảy ra.
Tiếp theo là gì?
Những tuần tới sẽ quyết định. Nếu kỳ vọng về lãi suất bắt đầu thay đổi, bitcoin sẽ có không gian để di chuyển lên trên. Nếu không, mức hiện tại có thể vẫn là trần. Hiện tại thị trường đang trong giai đoạn chuyển tiếp. Tin tức hỗ trợ sự tăng trưởng, nhưng các yếu tố vĩ mô tiếp tục kiềm chế nó. Chính sự mâu thuẫn này xác định hành vi của BTC.