Thị trường tài sản kỹ thuật số hiện đang điều hướng một giai đoạn căng thẳng cấu trúc cực đoan, nơi nhu cầu mạnh mẽ từ các tổ chức đang va chạm với bối cảnh địa chính trị và kinh tế vĩ mô suy giảm. Mặc dù $BTC và $ETH đã phục hồi lên mức trên 78000 USD và 2400 USD tương ứng, tính bền vững của động thái này đang bị thách thức bởi nguồn cung có thể giao dịch đang thắt chặt và sự đồng thuận ngân hàng toàn cầu 'ít ôn hòa' hơn.
Sự nghiêng về chính sách cứng rắn của các ngân hàng trung ương
Một sự thay đổi đáng kể trong kỳ vọng tiền tệ đang tạo ra những cản trở cho tài sản rủi ro. Trong khi các thị trường trước đây dự đoán một tỷ lệ chính sách ổn định cho đến năm 2026, xác suất tăng lãi suất ECB vào tháng 6 năm 2026 đã tăng lên khoảng 70%. Hơn nữa:
Ngân hàng Anh dự kiến sẽ giữ lãi suất trong cuộc họp MPC tháng này, bất chấp hy vọng của thị trường về một đợt tăng lãi suất.
Thống đốc BoJ Ueda đã duy trì một tông điệu thận trọng về việc tăng lãi suất trong tháng này, mặc dù thị trường vẫn chuẩn bị cho hành động trong các cuộc họp tiếp theo.
Niềm tin từ các tổ chức và sự thống trị của ETF
Cơ chế 'sốc nguồn cung'
Các ETF Bitcoin đã thấy 996.5 triệu USD vốn mới, dẫn đầu bởi $IBIT của BlackRock.
Các ETF Ether đã ghi nhận 275.9 triệu USD đầu tư, với FETH của Fidelity dẫn đầu danh mục, được hỗ trợ bởi việc bổ sung đáng kể vào ETHA và ETHB của BlackRock.
Cơ chế 'sốc nguồn cung'
Dữ liệu on-chain cho thấy một sự chuyển mình lớn sang việc tự quản lý. Các nhà đầu tư đã rút hơn 25.6k BTC khỏi các sàn giao dịch trong 7 ngày qua. Di chuyển này chủ yếu được thúc đẩy bởi các nhóm lớn (1-10 triệu USD và >10 triệu USD), những người đã bán hơn 29.9k BTC từ các tài khoản sàn giao dịch. Đồng thời, những người nắm giữ dài hạn đã thêm 38k BTC vào các vị trí của họ, đẩy nguồn cung không thanh khoản lên mức cao nhất kể từ tháng 11 năm 2025.
Với số dư trên sàn giao dịch ở mức thấp nhất trong nhiều năm, thị trường đang bước vào giai đoạn thanh khoản có thể giao dịch giảm. Môi trường này lịch sử thường đi trước sự biến động gia tăng, đặc biệt khi giải pháp ngừng bắn vẫn 'bất ổn' với các mối đe dọa có thể trở lại chiến tranh.
Với sự kết hợp hiện tại của thanh khoản trao đổi thấp nhất trong nhiều năm và kỳ vọng lãi suất tăng cao, bạn có tin rằng sự siết chặt nguồn cung sẽ vượt qua các tín hiệu vĩ mô tiêu cực, hay chúng ta đang ở vị trí cho một sự điều chỉnh lớn do biến động dẫn dắt?
#bitcoin #ether #marketintelligence #macro #etf
Nguồn dữ liệu: Exness FMS, Aljazeera, CME Group FedWatch, Farside Investors, Glassnode