TẠI SAO TETHER LẠI CÓ LỢI NHUẬN CAO NHƯ VẬY, VÀ LIỆU NÓ CÓ BỀN VỮNG?
Tether, nhà phát hành stablecoin lớn nhất thế giới USDT, đã trở nên cực kỳ có lợi nhuận nhờ quy mô khổng lồ và môi trường lãi suất cao hiện tại. Với hơn 120 tỷ đô la tiếp xúc với Kho bạc Hoa Kỳ và hơn 110 tỷ đô la USDT đang lưu hành, Tether kiếm hàng tỷ đô la từ lãi suất từ các quỹ dự trữ hỗ trợ cho các token của mình. Vào năm 2024, công ty báo cáo lợi nhuận khoảng 13 tỷ đô la—nhiều hơn một số tên tuổi lớn nhất trên Phố Wall—trong khi chỉ hoạt động với khoảng 150 nhân viên. Mô hình kinh doanh đơn giản của nó—thu fiat, phát hành token, đầu tư vào các quỹ Kho bạc ngắn hạn—đã dẫn đến biên lợi nhuận gần 99%, khiến nó trở thành một trong những doanh nghiệp sinh lợi nhất trong lĩnh vực tài chính.
Lợi nhuận này chủ yếu được thúc đẩy bởi lãi suất cao trên nợ chính phủ Hoa Kỳ và nhu cầu toàn cầu bền vững cho USDT như một sự thay thế đô la dễ nhất trong giao dịch tiền điện tử và tài chính xuyên biên giới. Sự thống trị của Tether và niềm tin mà nó đã xây dựng thông qua việc duy trì tỷ lệ gắn kết đã cho phép nó liên tục mở rộng “dòng tiền” của mình và do đó là cơ sở kiếm lãi. Nó cũng đã xây dựng hàng tỷ đô la dự trữ thặng dư để hoạt động như một bộ đệm an toàn, càng củng cố thêm niềm tin và sự ổn định trong token của mình.
Tuy nhiên, cuộc chạy đua phi thường này có thể không kéo dài mãi mãi. Nếu lãi suất toàn cầu giảm, thu nhập của Tether sẽ giảm mạnh vì lợi nhuận của nó phụ thuộc vào lãi suất từ các tài sản an toàn như Kho bạc. Sự kiểm soát tăng cường, sự giám sát lớn hơn về tính minh bạch của dự trữ của nó, hoặc sự cạnh tranh mạnh mẽ hơn từ các đối thủ như USDC—hoặc thậm chí là các loại tiền tệ kỹ thuật số được chính phủ hỗ trợ—cũng có thể làm suy yếu sự thống trị của nó. Hiện tại, mô hình của Tether vẫn cực kỳ có lợi nhuận, nhưng tính bền vững lâu dài của nó phụ thuộc vào việc duy trì lãi suất cao, nhu cầu stablecoin và khả năng điều hướng áp lực quy định và thị trường ngày càng tăng.
MUA VÀ GIAO DỊCH $KITE ở đây...
MUA VÀ GIAO DỊCH $TRUMP ở đây...
MUA VÀ GIAO DỊCH $BTC ở đây...
