Nhu cầu vàng toàn cầu đã tăng vọt lên mức cao nhất mọi thời đại trong quý ba năm 2025, củng cố danh tiếng của kim loại này như một tài sản trú ẩn an toàn đáng tin cậy nhất thế giới. Theo dữ liệu thị trường gần đây, tổng nhu cầu vàng đã đạt tới 1,313 tấn chưa từng có, trị giá hơn 146 tỷ đô la, con số quý cao nhất từng được ghi nhận. Làn sóng mua sắm lớn này chủ yếu được thúc đẩy bởi các ngân hàng trung ương và các nhà đầu tư tổ chức đang tìm kiếm sự bảo vệ giữa những bất ổn toàn cầu, tăng trưởng chậm lại và lạm phát dai dẳng.
Sau khi chạm mức kỷ lục trên 4.380 đô la mỗi ounce, giá vàng đã trải qua một đợt giảm nhẹ, báo hiệu một sự điều chỉnh ngắn hạn tiềm năng. Tuy nhiên, ngay cả khi thị trường hợp nhất, các nhà phân tích đồng ý rằng triển vọng dài hạn vẫn lạc quan. Sự đồng thuận giữa các tổ chức tài chính lớn là vàng sẽ duy trì mức giá trung bình trên 4.000 đô la mỗi ounce đến năm 2026, với một số dự đoán rằng giá sẽ quay trở lại khoảng 4.400 đô la trước khi năm sau kết thúc.
Sự gia tăng nhu cầu đã được thúc đẩy bởi một số yếu tố hội tụ, bắt đầu từ việc mua vào của các ngân hàng trung ương. Các ngân hàng trung ương toàn cầu đã tiếp tục tích lũy dự trữ vàng với tốc độ mạnh mẽ, dự kiến mua khoảng 900 tấn vào cuối năm 2025. Việc tích lũy này phản ánh một chiến lược rõ ràng để đa dạng hóa khỏi đồng đô la Mỹ và phòng ngừa chống lại sự biến động của các tài sản dựa trên fiat. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ và Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ là một trong những người mua hàng đầu trong năm nay, cùng nhau hình thành giai đoạn nhu cầu chính thức mạnh mẽ nhất mà chúng ta đã thấy trong hơn một thập kỷ.
Một yếu tố đóng góp lớn khác vào sự gia tăng phi thường của vàng là sự không chắc chắn về địa chính trị và kinh tế đang ảnh hưởng đến nhiều khu vực. Những căng thẳng ở Đông Âu, sự gián đoạn trong các dòng thương mại toàn cầu, và tăng trưởng chậm chạp ở các nền kinh tế lớn đã làm gia tăng sự thận trọng giữa các nhà đầu tư. Trong những điều kiện như vậy, vai trò của vàng như một nơi lưu giữ giá trị và một biện pháp phòng ngừa chống lại rủi ro hệ thống trở nên quan trọng hơn bao giờ hết. Sự suy giảm gần đây trong lĩnh vực sản xuất của Mỹ, cùng với lợi suất trái phiếu yếu và thị trường chứng khoán biến động, đã càng củng cố sức hấp dẫn phòng thủ của vàng.
Một đồng đô la Mỹ yếu hơn đã thêm vào sức mạnh cho đợt tăng giá. Lịch sử cho thấy vàng duy trì mối tương quan nghịch mạnh mẽ với chỉ số đô la, có nghĩa là khi đồng đô la mất sức mạnh, vàng thường tăng giá. Với việc Cục Dự trữ Liên bang gần đây đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản và báo hiệu khả năng kết thúc chu kỳ thắt chặt của mình, đồng tiền xanh đã phải đối mặt với áp lực giảm giá mới. Xu hướng này làm cho vàng rẻ hơn đối với các nhà đầu tư nắm giữ các loại tiền tệ khác, làm tăng nhu cầu trên toàn Châu Âu, Châu Á và Trung Đông.
Ngoài việc mua vào của các tổ chức và ngân hàng trung ương, nhu cầu đầu tư thông qua quỹ giao dịch trao đổi (ETFs) và vàng vật chất đã trở thành động lực chính. Dòng tiền đầu tư vào ETFs được hỗ trợ bởi vàng đã đạt mức cao nhất trong nhiều năm, phản ánh sự quan tâm ngày càng tăng của các nhà quản lý danh mục đầu tư trong việc điều chỉnh tỷ trọng từ cổ phiếu và tài sản số sang các hình thức lưu giữ giá trị truyền thống. Sự gia tăng nhu cầu vật chất, đặc biệt từ các nhà đầu tư bán lẻ ở Trung Quốc và Ấn Độ, cũng nhấn mạnh cách mà vàng vẫn ăn sâu vào cả hệ thống văn hóa và tài chính.
Từ góc độ kỹ thuật, thị trường vàng dường như đang bước vào một giai đoạn làm mát ngắn sau nhiều tháng động lực mạnh mẽ. Các mức kháng cự chính giờ đây được nhìn thấy quanh mức 4.000 đô la, tiếp theo là 4.050 và 4.120. Ở phía giảm, các mức hỗ trợ chính nằm gần 3.880, 3.830, và 3.740. Cả chỉ số sức mạnh tương đối 14 ngày (RSI) và độ hội tụ phân kỳ trung bình động (MACD) đều có xu hướng giảm, cho thấy động lực ngắn hạn đã yếu đi. Các nhà phân tích gợi ý rằng các nhà giao dịch có thể xem xét các vị thế bán gần mức kháng cự 4.000 đô la nếu động lực không phục hồi. Ngược lại, một đợt giảm về vùng 3.800 đô la có thể tạo ra một cơ hội mua hấp dẫn cho những ai muốn định vị trước đợt tăng tiếp theo.
Dự báo thị trường vẫn lạc quan mặc dù có sự biến động ngắn hạn. Nghiên cứu của J.P. Morgan dự đoán vàng sẽ ổn định ở gần 4.000 đô la mỗi ounce vào quý II năm 2026, trong khi Morgan Stanley giữ mức mục tiêu lạc quan hơn là 4.400 đô la vào cuối năm. Cả hai dự báo đều được hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản mạnh mẽ: triển vọng đồng đô la yếu hơn, nhu cầu ổn định từ ngân hàng trung ương, và nguồn cung mới hạn chế vào thị trường do chi phí sản xuất gia tăng.
Tuy nhiên, các nhà đầu tư nên giữ cảnh giác về những rủi ro tiềm tàng trong ngắn hạn. Các mô hình thuật toán dự đoán một sự điều chỉnh ngắn hạn có thể đẩy giá xuống khoảng 3.736 đô la trước khi ổn định. Các chỉ số kỹ thuật chỉ ra một giai đoạn hợp nhất khi thị trường tiêu hóa những lợi nhuận gần đây. Một yếu tố khác đáng theo dõi là tác động của giá cao kỷ lục lên lĩnh vực trang sức, lĩnh vực này đại diện cho một thành phần chính trong tiêu thụ vàng toàn cầu. Nếu giá vẫn cao, nhu cầu của người tiêu dùng ở các thị trường chủ chốt như Ấn Độ có thể tạm thời giảm, có khả năng giới hạn sự gia tăng ngắn hạn tiếp theo.
Bất chấp những thách thức này, câu chuyện tổng thể về vàng vẫn vững chắc. Sự kết hợp giữa sự mong manh kinh tế vĩ mô, sự giảm giá đồng đô la, và lạm phát dai dẳng đảm bảo rằng kim loại này giữ vững vị trí của nó như là nền tảng của các chiến lược phòng ngừa danh mục đầu tư toàn cầu. Khi các ngân hàng trung ương tiếp tục báo hiệu một sự chuyển mình khỏi các dự trữ truyền thống và các nhà đầu tư tìm kiếm sự bảo vệ khỏi sự không ổn định của thị trường, câu chuyện dài hạn của vàng trông có vẻ còn lâu mới kết thúc.
Đối với các nhà giao dịch và người nắm giữ dài hạn, giai đoạn điều chỉnh hiện tại có thể không phải là dấu hiệu của sự yếu kém mà là một khoảng dừng lành mạnh trong một xu hướng tăng rộng lớn hơn. Vài tháng tới có thể thấy sự hợp nhất quanh mức 3.800–4.000 đô la trước khi một đột phá tiềm năng khác xuất hiện trong năm 2026.
Trong một thế giới ngày càng được xác định bởi sự không chắc chắn, vàng tiếp tục chứng minh tại sao nó vẫn là thước đo cuối cùng của niềm tin vào giá trị, một tài sản trường tồn vượt lên trên các chu kỳ, chính trị và tiền tệ.