Những điểm chính
Standard Chartered nói rằng DeFi đã "bẻ cong, không gãy" sau vụ khai thác KelpDAO trị giá 292 triệu đô la vào ngày 18 tháng 4, điều này đã kích hoạt một động thái rút tiền tại AAVE với số tiền gửi giảm 38% và các khoản vay đang hoạt động giảm 31%
Một quỹ dự phòng ngành trị giá 300 triệu đô la do AAVE và một liên minh các công ty DeFi dẫn dắt đã giúp ổn định hệ thống, với lợi suất trở lại bình thường và số tiền gửi phục hồi
Standard Chartered duy trì dự đoán rằng tài sản thực thế được token hóa sẽ đạt vốn hóa thị trường 2 triệu đô la vào cuối năm 2028, tăng từ 35 tỷ đô la vào tháng 10 năm 2025
Nâng cấp V4 của AAVE và Khu Kinh Tế Ethereum sắp tới nhằm giảm sự phụ thuộc vào cầu nối chuỗi chéo - một vectơ tấn công chính trong vụ khai thác KelpDAO
JPMorgan cho biết các vụ hack và mức vốn trì trệ tiếp tục ảnh hưởng đến sức hấp dẫn của DeFi đối với các tổ chức, trích dẫn thiệt hại 20 tỷ đô la từ sự cố KelpDAO
Vụ khai thác 292 triệu đô la trên KelpDAO vào ngày 18 tháng 4 đã gây chấn động cho tài chính phi tập trung, kích hoạt sự lây lan tại AAVE và phơi bày những điểm yếu hệ thống của cơ sở hạ tầng blockchain liên kết - nhưng Standard Chartered lập luận rằng phản ứng của lĩnh vực này đã chứng minh một cấp độ trưởng thành tổ chức mới, giữ cho triển vọng dài hạn của nó vẫn nguyên vẹn.
Trong một báo cáo nghiên cứu vào thứ Tư, Geoff Kendrick, người đứng đầu nghiên cứu tài sản kỹ thuật số tại Standard Chartered, mô tả DeFi như đã bị "bẻ cong, không gãy" bởi cuộc tấn công, và duy trì dự đoán của ngân hàng rằng các tài sản thế chấp token hóa sẽ đạt vốn hóa thị trường 2 nghìn tỷ đô la vào cuối năm 2028. "Chúng tôi vẫn dự đoán rằng các tài sản thế chấp token hóa sẽ đạt vốn hóa thị trường 2 nghìn tỷ đô la vào cuối năm 2028, tăng từ 35 tỷ đô la vào tháng 10 năm 2025," Kendrick viết.
Cách mà sự lây lan diễn ra
Vụ khai thác KelpDAO đã kích hoạt một hiệu ứng dây chuyền mở rộng xa hơn cả vụ hack ban đầu. Các token bị đánh cắp đã được sử dụng làm tài sản thế chấp trên AAVE, giao thức cho vay DeFi lớn nhất, để vay các tài sản khác - một cơ chế đã nhanh chóng lan tỏa thiệt hại trong hệ sinh thái. Việc thiếu thanh khoản dẫn đến tiền gửi AAVE giảm khoảng 38% và các khoản vay đang hoạt động giảm 31%, trong một động thái mà Standard Chartered mô tả là động thái rút tiền của ngân hàng, khi người dùng vội vàng rút vốn trong bối cảnh không chắc chắn về sự tiếp xúc và khả năng thanh toán.
Tình huống này đã làm nổi bật những rủi ro gia tăng vốn có trong kiến trúc liên kết của DeFi. Các cầu nối chuỗi chéo - trong khi mở rộng chức năng giữa các mạng blockchain - làm tăng đáng kể bề mặt tấn công, và đã gây ra hàng tỷ đô la thiệt hại tổng hợp do thiết kế phức tạp, hệ thống xác thực chia sẻ và cơ chế chuỗi chéo phức tạp tạo ra nhiều điểm thất bại tiềm năng.
Hệ thống hỗ trợ ngành ổn định hệ thống
AAVE và một liên minh các công ty DeFi đã nhanh chóng hành động để hạn chế thiệt hại, cam kết hơn 300 triệu đô la để ổn định giao thức. Theo báo cáo của Standard Chartered, can thiệp này đã thành công trong việc bình thường hóa điều kiện, với lãi suất vay giảm và tiền gửi bắt đầu phục hồi. Tốc độ và quy mô phản ứng của ngành đã được trích dẫn như là bằng chứng cho sự trưởng thành tổ chức ngày càng tăng của DeFi - một lĩnh vực có khả năng tự tổ chức một sự hỗ trợ đáng tin cậy mà không cần dựa vào các trung gian tập trung hoặc can thiệp của chính phủ.
Nâng cấp cấu trúc được thúc đẩy
Standard Chartered lưu ý rằng sự cố này đang thúc đẩy các cải tiến cơ sở hạ tầng đã được lên kế hoạch. Nâng cấp giao thức V4 của AAVE và Khu Kinh Tế Ethereum sắp tới đều được thiết kế để giảm sự phụ thuộc vào các cầu nối chuỗi chéo - vectơ tấn công chính trong vụ khai thác KelpDAO và một điểm yếu tái diễn trong các vụ hack DeFi lớn. Những nâng cấp này đại diện cho một phản ứng cấu trúc đối với một điểm yếu cấu trúc thay vì là một miếng vá thẩm mỹ.
JPMorgan có quan điểm cứng rắn hơn
Không phải tất cả các quan sát viên tổ chức đều chia sẻ sự lạc quan thận trọng của Standard Chartered. JPMorgan cho biết vụ khai thác KelpDAO và tác động rộng lớn của nó đến thị trường - được ước tính là thiệt hại 20 tỷ đô la cho vốn DeFi - đã làm nổi bật những rào cản dai dẳng đối với việc áp dụng tài chính phi tập trung của các tổ chức. Ngân hàng đã chỉ ra các vụ hack và sự hình thành vốn trì trệ là hai yếu tố chính kìm hãm sức hấp dẫn của DeFi đối với các thành viên tổ chức được quản lý, một cái nhìn hoài nghi hơn về khả năng phục hồi của lĩnh vực này so với đánh giá của Standard Chartered.
Sự khác biệt giữa hai ngân hàng Phố Wall phản ánh một cuộc tranh luận tổ chức rộng lớn hơn về quỹ đạo của DeFi - một cuộc tranh luận sẽ khó có thể được giải quyết hơn bằng ý kiến cá nhân mà bởi liệu những nâng cấp cấu trúc được thúc đẩy bởi hậu quả của KelpDAO có thể giảm thiểu rõ rệt tần suất và quy mô của các vụ khai thác trong tương lai hay không.