Những điểm chính

• Roundhill Investments sẽ ra mắt sáu quỹ ETF dự đoán chính trị vào ngày 5 tháng 5, theo dõi quyền kiểm soát của Đảng Dân chủ và Đảng Cộng hòa đối với Nhà Trắng, Thượng viện và Hạ viện.

• Các quỹ được quản lý bởi SEC có được sự tiếp xúc thông qua các hợp đồng hoán đổi liên quan đến các hợp đồng sự kiện nhị phân được giao dịch trên các thị trường được CFTC quản lý, thanh toán 1 đô la nếu kết quả xảy ra và 0 đô la nếu không xảy ra.

• Tài liệu cảnh báo bằng chữ in hoa rằng nếu bên mục tiêu không thắng, "quỹ sẽ mất hầu như tất cả giá trị của nó".

• Bitwise và GraniteShares đã nộp đơn cho một danh sách quỹ sáu quỹ giống hệt nhau; các quỹ của Bitwise kết thúc sau mỗi kết quả trong khi Roundhill và GraniteShares tiếp tục vào chu kỳ bầu cử tiếp theo.

• CFTC đã rút lại đề xuất thời Biden để cấm các hợp đồng sự kiện chính trị vào tháng Hai, mặc dù các nhà quản lý bang ở Massachusetts, New York, Nevada và nơi khác vẫn tiếp tục thách thức các hợp đồng cơ bản tại tòa án.

Roundhill Investments chuẩn bị ra mắt quỹ ETF giao dịch trên sàn đầu tiên của Mỹ liên kết với thị trường dự đoán chính trị vào ngày 5 tháng 5, mang giao dịch kết quả bầu cử vào các tài khoản môi giới và hưu trí thông thường lần đầu tiên thông qua các phương tiện được SEC quản lý.

Theo một đơn nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch và nhà phân tích ETF Bloomberg James Seyffart, Roundhill sẽ niêm yết sáu quỹ theo dõi liệu Đảng Dân chủ hay Đảng Cộng hòa kiểm soát Nhà Trắng, Thượng viện và Hạ viện. Các quỹ là Quỹ ETF Tổng thống Dân chủ Roundhill (BLUP), Quỹ ETF Tổng thống Cộng hòa (REDP), Quỹ ETF Thượng viện Dân chủ (BLUS), Quỹ ETF Thượng viện Cộng hòa (REDS), Quỹ ETF Hạ viện Dân chủ (BLUH) và Quỹ ETF Hạ viện Cộng hòa (REDH).

Cách Các Quỹ Hoạt Động

Các sản phẩm của Hạ viện và Thượng viện gắn liền với quyền kiểm soát đảng sau cuộc bầu cử giữa kỳ vào ngày 3 tháng 11 năm 2026, trong khi các quỹ tổng thống tham chiếu cuộc đua vào ngày 7 tháng 11 năm 2028. Mỗi quỹ tăng cường tiếp xúc thông qua các thỏa thuận hoán đổi tham chiếu các hợp đồng sự kiện nhị phân được giao dịch trên các thị trường do CFTC quản lý -- cùng loại hợp đồng đã có sẵn trên các nền tảng như Polymarket và Kalshi. Những hợp đồng này thanh toán 1 đô la nếu kết quả chỉ định xảy ra và 0 đô la nếu không xảy ra.

Bản cáo bạch bao gồm một cảnh báo rủi ro rõ ràng bất thường, tuyên bố bằng văn bản in hoa rằng nếu đảng mục tiêu không thắng, "quỹ sẽ mất hầu hết giá trị của nó." Cấu trúc thanh toán nhị phân khiến những sản phẩm này hoàn toàn khác biệt so với các quỹ ETF thông thường, hoạt động giống như các cược sự kiện theo hướng được đóng gói trong một lớp bảo vệ được quy định.

Cấu Trúc Lăn Của Roundhill Tạo Nên Sự Khác Biệt

Roundhill sẽ không chấm dứt quỹ của mình sau khi mỗi cuộc bầu cử kết thúc. Thay vào đó, một khi thị trường dự đoán giá một người chiến thắng trên $0.995 hoặc dưới $0.005 trong năm ngày giao dịch liên tiếp, quỹ coi kết quả là đã quyết định và tự động lăn vào chu kỳ bầu cử tiếp theo -- các cuộc đua Hạ viện và Thượng viện năm 2028 cho các quỹ giữa kỳ, và cuộc đua tổng thống năm 2032 cho BLUP và REDP. Bản cáo bạch thừa nhận rằng nếu thị trường sau đó được chứng minh là sai, "sẽ không có biện pháp nào" cho các cổ đông.

Bitwise, ra mắt dưới thương hiệu PredictionShares sau khi nộp đơn vào tháng Hai, có cách tiếp cận khác -- quỹ của họ sẽ chấm dứt ngay sau khi mỗi kết quả được xác định thay vì tiếp tục lăn. GraniteShares, cũng đã nộp đơn vào tháng Hai, phản ánh cấu trúc lăn của Roundhill.

Cảnh Quan Quy Định Vẫn Còn Tranh Cãi

Sự ra mắt diễn ra sau khi CFTC rút lại đề xuất thời Biden vào tháng Hai sẽ cấm hoàn toàn các hợp đồng sự kiện chính trị, dọn đường cho những sản phẩm này ở cấp liên bang. Tuy nhiên, các nhà quản lý bang ở Massachusetts, New York, Nevada và các khu vực khác vẫn tiếp tục thách thức các hợp đồng cơ bản tại tòa án, trong khi chính CFTC -- dưới sự lãnh đạo của Chairman Brian Selig -- đã kiện một số bang, bao gồm New York, để bảo vệ quyền tài phán độc quyền của liên bang đối với các nền tảng thị trường dự đoán.

Roundhill cũng đã nộp đơn cho các quỹ ETF thị trường dự đoán không chính trị liên kết với việc liệu Mỹ có rơi vào suy thoái hay không, theo một đơn nộp được nhà phân tích ETF Bloomberg Eric Balchunas đánh dấu -- tín hiệu rằng thể loại ETF thị trường dự đoán có thể mở rộng nhanh chóng ngoài các hợp đồng bầu cử nếu các sản phẩm ban đầu thu hút được sự chú ý.

Sự Liên Quan Của Thị Trường Crypto

Sự ra mắt đại diện cho sự hội tụ đáng kể của thị trường dự đoán và hệ sinh thái ETF được quản lý -- một động lực trực tiếp liên quan đến các nền tảng gốc crypto. Polymarket và Kalshi, cả hai đều hoạt động trong không gian thị trường dự đoán do CFTC quản lý, có khả năng hưởng lợi từ việc tăng cường nhận thức chủ đạo về các hợp đồng sự kiện nhị phân thông qua các kênh phân phối ETF, trong khi việc hợp pháp hóa rộng rãi các thị trường dự đoán thông qua các sản phẩm được SEC quản lý có thể tăng tốc độ chấp nhận của các lựa chọn on-chain cho cả tổ chức và bán lẻ.