Julio Moreno, Trưởng bộ phận Nghiên cứu tại CryptoQuant, cho biết trong một báo cáo rằng nhu cầu đối với hợp đồng tương lai vĩnh viễn là yếu tố duy nhất thúc đẩy sự tăng giá của Bitcoin, trong khi nhu cầu giao ngay rõ ràng tiếp tục giảm. Theo ChainCatcher, mô hình này lịch sử xuất hiện trong các thị trường gấu và thường gặp khó khăn trong việc duy trì động lực tăng giá.

Moreno đã chỉ ra rằng sự khác biệt giữa nhu cầu hợp đồng tương lai đang tăng và nhu cầu giao ngay đang giảm là một trong những tín hiệu rõ ràng nhất trên chuỗi cho thấy rằng sự tăng giá hiện tại chủ yếu mang tính đầu cơ hơn là cấu trúc. Ông lưu ý rằng điều này cho thấy sự tăng giá chủ yếu được thúc đẩy bởi đòn bẩy hơn là dòng vốn Bitcoin mới.

Moreno giải thích thêm rằng về mặt lịch sử, cấu trúc như vậy thiếu nền tảng để hỗ trợ một đợt tăng giá bền vững. Khi các vị thế hợp đồng tương lai bắt đầu thoát ra, điều này thường dẫn đến một sự điều chỉnh giá. CryptoQuant lưu ý rằng cấu trúc cầu hiện tại do hợp đồng tương lai vĩnh viễn thúc đẩy giống như những giai đoạn đầu của thị trường gấu năm 2022. Mặc dù điều này không nhất thiết có nghĩa là sẽ xảy ra kết quả tương tự, cấu trúc hiện tại thực sự mang lại những rủi ro giảm giá đáng kể.