Phố Wall có thể đang đánh giá thấp một giao dịch carry lớn đang hình thành xung quanh các sản phẩm thu nhập liên kết với bitcoin, James E. Thorne, Chiến lược gia Thị trường chính tại công ty quản lý tài sản tư nhân Wellington Altus, cho biết vào ngày 3 tháng 5. Chiến lược gia này đã chỉ ra sự dịch chuyển vốn sớm từ các quỹ Fed có lợi suất thấp sang các công cụ có lợi suất cao hơn như cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn Strategy’s Stretch (STRC), nơi mà lợi suất vượt xa các tiêu chuẩn giống tiền mặt truyền thống.
Quan điểm của anh ấy tập trung vào khoảng cách ngày càng mở rộng giữa các tỷ lệ "không rủi ro" truyền thống và lợi suất liên kết với bitcoin. So sánh của Thorne phản ánh một cấu trúc giao dịch carry cổ điển, nơi vốn dịch chuyển ra khỏi các tài sản có lợi suất thấp để thu về lợi nhuận cao hơn ở nơi khác, với quỹ Fed ở một bên và các công cụ liên kết với bitcoin ở bên kia. Thorne đã nói trên nền tảng mạng xã hội X:
Chiến lược Stretch (STRC) trả cổ tức hàng năm biến động 11.50% bằng tiền mặt hàng tháng. Dữ liệu gần đây cho thấy giá 99.86 đô la, lợi suất hiệu quả 11.52% và giá trị danh nghĩa 8.54 tỷ đô la. Khối lượng giao dịch trung bình 30 ngày là 374.3 triệu đô la, trong khi độ biến động duy trì ở mức 3.1%. Cổ tức sẽ được điều chỉnh hàng tháng để giữ cho STRC giao dịch gần giá trị danh nghĩa 100 đô la.
Liên kết của STRC với bitcoin đến từ cấu trúc vốn rộng lớn hơn của Chiến lược, nơi các công cụ ưu đãi được hỗ trợ bởi sự tiếp xúc với bảng cân đối tài sản dựa trên bitcoin. Hiện tại, Chiến lược nắm giữ 818,334 BTC, gắn chặt hồ sơ tài chính của công ty với bitcoin. Thiết kế này kết nối lợi tức của nhà đầu tư gián tiếp với hiệu suất của bitcoin trong khi vẫn duy trì một lớp cổ phiếu truyền thống. Kết quả là, STRC nằm giữa các chứng khoán ưu tiên truyền thống và các sản phẩm lợi suất gốc crypto, cung cấp sự tiếp xúc với kinh tế liên kết bitcoin mà không cần sở hữu token trực tiếp.
Chênh lệch lợi suất chính là vấn đề chính trong lập luận của Thorne. Chu kỳ thu nhập định kỳ của STRC bao gồm ngày ghi nhận 15 tháng 5 năm 2026 và ngày chi trả 31 tháng 5 năm 2026, củng cố vai trò của nó như một công cụ tập trung vào thu nhập. Thorne nói: “Chênh lệch không phải là một hiện tượng kỳ quặc của crypto; nó là sự ra đời của một đường cong không rủi ro song song trong một hệ thống token hóa.” Cách tiếp cận này chuyển đổi cuộc thảo luận từ một sản phẩm đơn lẻ sang việc liệu các thị trường liên kết bitcoin có thể phát triển các tiêu chuẩn lợi suất thay thế hay không.
Sự rõ ràng về quy định có thể tăng tốc xu hướng. Chiến lược gia chỉ ra Đạo luật CLARITY như một bước tiến trong việc xác định cấu trúc thị trường tài sản số của Mỹ và loại bỏ một rào cản chính cho sự tham gia của các tổ chức. Nếu rào cản đó được giảm bớt, vốn có thể không còn tập trung trong các hệ thống truyền thống. Thorne nói:
Cùng với đó, chênh lệch lợi suất, khoản chi trả có cấu trúc của STRC và các quy tắc thị trường Mỹ có thể tạo ra một bài kiểm tra đang phát triển xem liệu các sản phẩm thu nhập liên kết bitcoin có thể cạnh tranh với các kênh tín dụng truyền thống hay không.