Tuần trước, crypto Twitter gần như đã tan chảy. Đây là những gì thực sự đã xảy ra.

Tóm tắt lại

• Saylor đã gợi ý rằng Strategy có thể bán BTC để trả cổ tức cổ phiếu ưu đãi

• Anh ấy đã làm rõ: cho mỗi 1 BTC bán đi, Strategy mua 10–20 BTC khác

• Đó là một cú bắn chiến thuật nhằm vào những người bán khống, không phải là một sự đảo ngược chính sách

• BTC chỉ cần tăng trưởng 2.3% hàng năm để trang trải tất cả nghĩa vụ cổ tức mãi mãi

Những gì anh ấy đã nói

Trong cuộc gọi thu nhập Q1 2026 của Strategy, Saylor đã phá vỡ giáo lý "không bao giờ bán" mà anh ấy đã ủng hộ trong nhiều năm: "Chúng tôi có thể sẽ bán một ít bitcoin để trả cổ tức chỉ để tiêm phòng cho thị trường và gửi thông điệp rằng chúng tôi đã làm điều đó."

Cổ phiếu của chiến lược đã giảm 4% sau giờ giao dịch. BTC đã có lúc xuống dưới 81,000 đô la. Cảm giác hoảng loạn là điều dễ hiểu; người đàn ông từng nói "Bạn không bán Bitcoin của mình" giờ lại đang nói về việc bán Bitcoin.

Nhưng đây là điều mà hầu hết mọi người đã bỏ lỡ.

Ý của anh ấy thực sự là

Trong một cuộc phỏng vấn tiếp theo với Fortune, Saylor gọi đó là một cú phản công chiến lược nhắm thẳng vào những người bán khống:

"Những kẻ ghét… những người hoài nghi và những người bán khống không nhận ra rằng chúng ta chỉ đang bán một sản phẩm phái sinh Bitcoin, và chúng ta có quyền bán Bitcoin."

Những người bán khống đã lập luận rằng Chiến lược bị mắc kẹt về cấu trúc; buộc phải pha loãng cổ đông để trang trải nghĩa vụ của mình. Bằng cách chứng minh rằng họ có thể bán BTC một cách tự nguyện, theo điều kiện của chính họ, anh ấy đã loại bỏ lập luận mạnh mẽ nhất của họ.

Anh cũng làm rõ: Chiến lược sẽ mua 10 đến 20 BTC cho mỗi BTC mà họ bán. Công ty vẫn là một người mua ròng ngay cả khi có bán.

Toán học đứng sau tuyên bố 20x

• Cổ phiếu ưu đãi STRC đã huy động được 5.58 tỷ đô la tính đến ngày 3 tháng 5, với tỷ lệ tăng trưởng 189%

• Nghĩa vụ cổ tức hàng tháng dao động từ 80–90 triệu đô la so với tổng phát hành 8.5 tỷ đô la

• BTC chỉ cần tăng 2.3% mỗi năm để trang trải tất cả nghĩa vụ cổ tức vô thời hạn, Bitcoin đã có trung bình từ 30–40% hàng năm.
  

Vì vậy, cơ chế là: STRC huy động hàng tỷ đô la → phần lớn vào BTC → một phần nhỏ trang trải cổ tức → vị thế Bitcoin ròng tiếp tục tăng.

Đó không phải là bán Bitcoin. Đó là vận hành một động cơ tích lũy Bitcoin với cơ chế cổ tức kèm theo.

Lời hứa "không bao giờ bán" luôn là marketing

Saylor thừa nhận rằng câu slogan đã trở thành một phần trong bản sắc công khai của công ty, nhưng thêm rằng các công ty đại chúng cần ngôn ngữ chính xác hơn về quản lý quỹ. Chiến lược có thể lý thuyết bán một Bitcoin và sau đó mua lại 10 hoặc 20 cái nữa, để lại quỹ lớn hơn tổng thể. Đó không phải là một lời hứa bị phá vỡ. Đó là một phiên bản trung thực hơn của cùng một chiến lược.

Điều đó có nghĩa là gì đối với BTC

Mức 80,000 đô la khó có thể bị phá vỡ chỉ nhờ vào việc bán của Chiến lược. Nhưng lời hứa "không bao giờ bán" đã trở thành một điểm neo tâm lý cho việc chấp nhận Bitcoin của doanh nghiệp nói chung. Nếu kho Bitcoin lớn nhất thế giới đang tái đàm phán cam kết đó, những người khác có thể cảm thấy được phép làm theo, và sự thay đổi trong tâm lý, nhiều hơn bất kỳ một lần bán nào, là điều mà các nhà đầu tư nên theo dõi.

Bài kiểm tra thực sự sẽ đến sớm. Vào ngày 10 tháng 5, Saylor đã đăng "Trở lại làm việc. BTC" trên X; một tín hiệu mà anh thường sử dụng vào đêm trước khi công bố mua hàng. Nếu một đợt mua mới được thực hiện trong tuần này, tuyên bố 20x sẽ từ marketing trở thành toán học.

Không phải là lời khuyên tài chính. Luôn luôn DYOR.