Trong đợt bullrun Bitcoin này, nhiều người kỳ vọng sẽ lên đỉnh, nhưng thực tế lại tát vào mặt không thương tiếc.
Trong cơn sốt tổ chức từ năm 2024 đến 2025, vô số công ty lao vào tích trữ coin ầm ầm, lo sợ bỏ lỡ một tỷ. Kết quả đến năm 2026, thị trường chuyển mình nhanh hơn lật sách, nhiều công ty buộc phải bán Bitcoin chỉ để gom tiền duy trì hoạt động.
Hôm nay mình sẽ kể một câu chuyện điển hình.
## 24,36 triệu đô la BTC, nói bán là bán
Nhân vật chính là một công ty mang tên KULR Technology Group.
Theo dữ liệu từ Arkham, KULR gần đây đã chuyển 300 Bitcoin sang Coinbase Prime. 300 đồng coin này trị giá 24,36 triệu đô la.
Nói là chuyển nhượng, người sáng suốt đều nhận ra - đây là muốn bán.
Tại sao phải bán? Bởi vì giá Bitcoin giảm quá mạnh, công ty không thể chịu nổi, khả năng cao là để cắt lỗ.
## Khoảnh khắc huy hoàng: giá cổ phiếu tăng 10 lần
Nhìn lại tháng 12 năm 2024, KULR đã từng rất huy hoàng.
Lúc đó công ty đã công bố ồn ào, muốn đổi 90% tiền mặt nhàn rỗi thành Bitcoin. Đến tháng 7 năm 2025, họ đã tích lũy được 1021 BTC, tổng giá trị 101 triệu đô.
Giá trung bình mua vào là bao nhiêu? Mỗi đồng là 98,923 đô.
Quyết định này từng khiến thị trường điên cuồng ủng hộ. Sau khi tin được công bố, giá cổ phiếu KULR đã tăng gấp 10 lần, cao nhất đạt 43.92 đô. Lúc đó, ai cũng nghĩ họ đã bắt được nhịp điệu.
## Tình hình hiện tại: lỗ hơn 18 triệu đô
Thời gian tốt không kéo dài lâu.
Hiện giá Bitcoin thấp hơn nhiều so với giá trung bình mà KULR đã mua vào. Tính ra, công ty đang lỗ 18.25 triệu đô.
Giá cổ phiếu cũng đã bị đánh trở lại mức ban đầu. So với đỉnh, đã giảm 74%, chỉ còn 3.19 đô.
Đây là sự khó xử của các công ty niêm yết khi đầu tư vào Bitcoin - khi tăng giá thì trở thành thần thánh, khi giảm giá thì đau đớn bằng tiền thật.
## Không phải là trường hợp đơn lẻ, toàn ngành đều bị ảnh hưởng
KULR không phải là công ty duy nhất gặp xui.
Theo thống kê, giá trị tổng Bitcoin mà các công ty niêm yết nắm giữ đã giảm từ đỉnh 126 tỷ đô xuống còn 96 tỷ đô. Đã bốc hơi 30 tỷ đô.
Các công ty này đang đối mặt với khoản lỗ chưa thực hiện lên đến 30 tỷ đô. Nhiều công ty vẫn tiếp tục bán.
Chẳng hạn như công ty khai thác Riot Platforms, gần đây luôn bán tháo Bitcoin, là dòng tiền ra lớn nhất một tuần kể từ tháng 3 năm 2025. Dù giá Bitcoin có chút hồi phục, họ vẫn tiếp tục bán.
Một ông lớn khác là MARA cũng không lạc quan. Lỗ ròng trong quý đầu tiên vượt quá 1 tỷ đô, trong đó hơn 90% là do sự sụt giảm của thị trường tiền mã hóa.
## Vòng lặp xấu đang diễn ra
Tình hình hiện tại giống như thế này: công ty càng lỗ nặng, càng phải bán coin để thu hồi tiền; bán càng nhiều, áp lực thị trường càng lớn; thị trường càng giảm, các công ty khác cũng theo chân lỗ và rồi bán.
Một vòng lặp xấu.
Các tay chơi tổ chức lẽ ra là lực lượng nòng cốt của thị trường, giờ đây lại trở thành lực lượng bán tháo chính. Điều này khiến tình thế của Bitcoin càng trở nên mong manh.
## Tóm tắt lại
Câu chuyện của KULR rất điển hình - mua ở mức cao, bán ở mức thấp. 300 BTC, lỗ hơn 18 triệu đô, một bài học đau thương.
Các công ty niêm yết coi Bitcoin như tài sản dự trữ, khi tăng giá thì thật tuyệt, nhưng khi giảm giá, cổ đông cũng phải gánh chịu. Trong đợt thị trường gấu này, ai đang bơi khỏa thân đã rõ ràng.
Bài viết này chỉ mang tính tham khảo, không cấu thành lời khuyên đầu tư.