Thị trường tiền điện tử không nổi tiếng với sự ổn định, và sự giảm giá trong tháng Mười đã gây thêm sự không chắc chắn cho nhiều nhà đầu tư. Tâm lý là hỗn hợp, Bitcoin đang chịu áp lực, các altcoin phần lớn đã mất giá trị đáng kể. Liệu thị trường có chuẩn bị cho sự tích lũy, tăng trưởng, hay có thể chúng ta đang chờ đợi một đợt điều chỉnh sâu hơn?
❓ Chuyện gì đang xảy ra?
Để xem Bitcoin được nhận thức như thế nào khi dao động quanh mức một trăm nghìn đô la, hoàn toàn phụ thuộc vào quan điểm cá nhân. Đối với một số người, đây là sự tích lũy ngắn hạn trước khi nhảy lên hai trăm nghìn. Đối với những người khác - là những khoảnh khắc cuối cùng trước những đợt giảm tiếp theo. Tùy thuộc vào việc bạn theo dõi ai, hoặc chúng ta đang ở một bước chân khỏi thị trường gấu, hoặc đang ở giữa đợt tăng dài nhất trong lịch sử tiền điện tử.
Sự thật là Bitcoin đã giảm khoảng 20% từ đỉnh cao. Từ 126 nghìn đô la vào tháng 10 xuống khoảng 100 nghìn vào tháng 11. Về lý thuyết, việc đóng cửa dưới mức trung bình 50 và 200 ngày có thể báo hiệu sự bắt đầu của một thị trường gấu. May mắn thay cũng có những sự thật chứng minh ngược lại lý thuyết này - cho đến nay MA 50 chưa cắt MA 200 và chưa tạo ra death cross.
💼 Các tổ chức làm gì, còn các nhà đầu tư lẻ thì sao
Vào tháng 10, thị trường ETF có một giai đoạn yếu - các báo cáo cho thấy hàng trăm triệu đô la đang rời khỏi tiền điện tử. May mắn thay, vào đầu tháng 11, xu hướng đã đảo ngược và đã ghi nhận dòng tiền vào ròng. Có thể đây chưa phải là một bước ngoặt, nhưng chắc chắn là một sự phục hồi.
Dự trữ spot ETF là đáng kể, ở mức 5–7% tổng cung BTC. Điều này mang lại cho họ ảnh hưởng thực sự đến những gì đang xảy ra trên thị trường.
Dữ liệu on-chain và phân tích danh mục cho thấy một bức tranh lẫn lộn - một số người mua, một số người bán, không có sự đồng thuận ở đây. Tuy nhiên, có vẻ như hoạt động đang dần chuyển từ khu vực nhà đầu tư lẻ sang các tổ chức.
Dữ liệu blockchain cho thấy, các địa chỉ sở hữu hơn một nghìn BTC trong quý 4 đã tăng cường đáng kể tài sản của họ. Đồng thời, các cựu chiến binh trên thị trường, những người nắm giữ tiền xu từ lâu, đang hiện thực hóa lợi nhuận. Bitcoin đang di chuyển từ túi của những người đam mê sớm đến các két của các tổ chức - và đó thực sự là một sự thay đổi lớn.
Ví dụ, ETF IBIT hiện có gần 100 tỷ đô la trong ETF Bitcoin. Đây không phải là tiền tìm kiếm lợi nhuận nhanh chóng. Đây là các vị thế dài hạn, được quản lý một cách hợp lý và không có cảm xúc. Quỹ mua vào khi giá giảm. Bán ra một số lượng nhỏ khi giá tăng.
Đã mười năm trước, tình hình trên sàn chứng khoán cũng tương tự. Vào những năm 80 và 90, các nhà đầu tư cá nhân đã chiếm ưu thế trên NASDAQ, mua cổ phiếu theo bản năng. Sau đó, các quỹ, chỉ số và thuật toán đã tham gia. Thị trường trở nên dễ dự đoán hơn, nhưng cũng lớn hơn và ổn định hơn. Có thể tiền điện tử đang trải qua một cuộc tiến hóa tương tự.
📈 Không có hai lần nào giống nhau
Hai đợt tăng giá trước đó thường kéo dài khoảng 1060–1070 ngày, từ đáy thị trường đến đỉnh điểm. Dữ liệu khác nhau tùy thuộc vào sàn giao dịch, nhưng trung bình là như vậy:
chu kỳ 2015–2017: từ đáy vào tháng 1 năm 2015 đến đỉnh vào tháng 12 năm 2017 đã trôi qua 1069 ngày. Sau đó Bitcoin đã giảm 83%.
chu kỳ 2018–2021: từ đáy vào tháng 12 năm 2018 đến đỉnh vào tháng 11 năm 2021 đã trôi qua 1061 ngày. Sau đó đã đến một thị trường gấu khác và giảm 79%.
Chu kỳ hiện tại, được tính từ đáy vào tháng 11 năm 2022 (khoảng 15 500 $), đang tiến gần đến ngưỡng kỳ diệu. Về mặt lịch sử, chính tại điểm này sự hưng phấn đã chuyển thành sự không chắc chắn lớn. Liệu lịch sử có lặp lại? Chúng tôi không biết. Cuộc chiến giữa bò và gấu rõ ràng thể hiện trên biểu đồ dưới đây.
Cần nhớ rằng thị trường không tuân theo các ngày tháng, mà là dòng tiền vào và ra. Các ngày tháng ở đây có ý nghĩa gián tiếp, có thể thúc đẩy những nhà đầu tư mê tín ra ngoài. Nhưng, như chúng ta đã đề cập, tình hình đang thay đổi.
Vào năm 2021 và trước đó, thị trường được thống trị bởi các nhà đầu tư lẻ, dễ bị ảnh hưởng bởi FUD và FOMO cùng với các quỹ VC chuyên biệt. Những đợt tăng giá parabol, những cú giảm sốc, những cảm xúc liên tục. Bây giờ, có thể trừ cú giảm mạnh vào tháng 10, điều đó không còn nữa.
Vào năm 2025, khoảng 100 công ty niêm yết đã nắm giữ Bitcoin trong danh mục của họ. Công ty phổ biến nhất trong số đó đã thêm hàng trăm nghìn BTC. Đây không phải là những vị thế sẽ biến mất dưới tác động của cảm xúc.
Biến động của Bitcoin đang giảm dần theo năm. Đúng vậy, nó vẫn có thể gây bất ngờ với những sự sụt giảm mạnh, tuy nhiên, mức biến động trung bình của giá đang giảm đáng kể. Điều này không có nghĩa là sẽ không có sự giảm giá. Nó sẽ xảy ra khi các tổ chức bắt đầu hiện thực hóa lợi nhuận trên quy mô lớn.
Có vẻ như những đợt tăng giá ngoạn mục có thể nhường chỗ cho sự tăng trưởng ổn định và dài hạn về giá trị. Các tổ chức đang ổn định sự biến động này, giảm thiểu những cú sốc cực đoan. Một thị trường tăng giá được thúc đẩy bởi cảm xúc đang nhường chỗ cho một thị trường tăng giá được thúc đẩy bởi các quỹ. Bitcoin đang trở thành tài sản cho các nhà đầu tư trưởng thành và dài hạn.
