Giao dịch tích cực trên các thị trường tài chính có thể gây hại cho các nhà đầu tư và dẫn đến tổn thất về lợi nhuận. Một trong những lý do quan trọng nhất khiến nhiều người có xu hướng giao dịch thường xuyên, như các nhà khoa học đã phát hiện, nằm trong cơ chế thần kinh sinh học được tiến hóa trong mỗi chúng ta. Não bộ của chúng ta tìm kiếm sự giảm bớt nhanh chóng khỏi căng thẳng, và mỗi giao dịch mang lại một liều vi mô hormone hạnh phúc, hình thành thói quen tốn kém.
Tại sao sự thất vọng đau hơn tổn thất
Nếu danh mục đầu tư đang giảm 5-10%, bộ não con người không chỉ xem đây là tổn thất mà là mối đe dọa đến sự sống còn. Cơ thể giải phóng cortisol - hormone căng thẳng, khiến bạn phải hành động nhanh chóng để tự bảo vệ. Nhưng nghịch lý là sự thất vọng từ nỗ lực không thành công để khắc phục tình hình lại gây ra sự giải phóng cortisol lớn hơn nữa. Giáo sư quản lý tại Đại học Bang California và là người sáng lập Viện Động vật Nội tâm Loretta Graziano Breuning đã đi đến kết luận này. Bà đã chia sẻ những kết luận của mình trong bài viết được công bố trên Tạp chí Sức khỏe Hành vi và Tâm lý học.
Dựa trên phân tích các cơ chế tiến hóa của bộ não con người và hóa học thần kinh của căng thẳng, nhà nghiên cứu giải thích rằng các nhà đầu tư gặp phải cảm giác không hài lòng trong các giao dịch thua lỗ mà họ trải nghiệm như một sự khó chịu. Nó không dễ chịu nhưng có thể chịu đựng được. Tuy nhiên, nhận thức rằng thị trường đã quay lưng lại với chúng ta và tổn thất đang gia tăng gây ra sự khó chịu lớn hơn nhiều, gần như không thể chịu đựng. Bộ não vào lúc này yêu cầu phải giảm nhẹ ngay lập tức, và cách nhanh nhất để đạt được điều này là bất kỳ hành động nào: bán vị trí đang giảm, mua cổ phiếu đang tăng giá, hoặc tái cân bằng danh mục.
Những hành động bốc đồng này chỉ tạm thời giảm thiểu sự khó chịu tâm lý. Nhưng mỗi lần giao dịch tích cực mang lại sự nhẹ nhõm cảm xúc (ngay cả khi kết quả tài chính là tiêu cực), trong bộ não hình thành một kết nối thần kinh: 'hành động = cứu rỗi'.
Tác giả sử dụng các phép so sánh với hành vi của động vật có vú - linh dương, sư tử và khỉ baboon - để so sánh cách bộ não con người hoạt động và cơ chế chu kỳ cortisol-dopamine. Khi sư tử đuổi theo linh dương và linh dương bắt đầu chạy trốn, kẻ săn mồi phải đưa ra quyết định: tiếp tục theo đuổi hay lùi lại. Nếu sư tử kiên trì mỗi khi con mồi thoát, nó có nguy cơ tiêu tốn toàn bộ năng lượng mà không làm đầy bụng. Breuning chỉ ra rằng tiến hóa đã giải quyết vấn đề này một cách triệt để: căng thẳng từ sự thất vọng phải mạnh hơn căng thẳng từ cảm giác đói để khiến nó từ bỏ chiến lược thất bại và chuyển sang 'kế hoạch B' - như vậy có nhiều cơ hội sống sót hơn.
Giao dịch trở thành sự phân tâm khỏi căng thẳng
Mỗi khi cảm giác khó chịu được thay thế bằng cảm giác thoải mái hơn, bộ não ghi nhớ điều này như một thông tin quan trọng. Cơ thể giải phóng dopamine - hormone hạnh phúc, chất dẫn truyền thần kinh của phần thưởng. Nó kích hoạt hình thành các con đường thần kinh mới. Do đó, càng thường xuyên lặp lại chu kỳ "căng thẳng - hành động - giảm nhẹ", các con đường mới này càng trở nên vững chắc và càng dễ dàng và nhanh chóng các xung điện trong não 'chảy' qua nó vào lần tới. Như vậy, thói quen hình thành ở cấp độ não.
Xu hướng giao dịch tích cực hình thành cũng như vậy: bộ não ghi nhớ rằng hoạt động giao dịch mang lại sự giảm nhẹ, và lần sau khi danh mục đầu tư giảm, nó sẽ tự động thúc đẩy bạn mở terminal, bán hoặc mua. Và mỗi giao dịch như vậy, như trong một vòng tròn khép kín, đều mang đến một liều nhỏ dopamine, vì đó là sự mong đợi lợi nhuận và cảm giác kiểm soát tình huống.
Con người có thể thậm chí không nhận ra rằng họ đang tìm kiếm sự thoải mái cảm xúc chứ không phải giao dịch có lợi. Cơ chế này không phụ thuộc vào trí thông minh hay trình độ học vấn - nó hoạt động ở mức độ hệ thống limbic, phần của bộ não động vật có vú, chịu trách nhiệm về cảm xúc và bản năng, Breuning lưu ý. Con người có bộ não lớn hơn, có khả năng tạo ra các trừu tượng và tưởng tượng ra những mối đe dọa không tồn tại trong thực tế, nhưng lại phản ứng với chúng như thể chúng là thật - bằng cách giải phóng hormone căng thẳng.
Giá của giao dịch quá mức
Nghiên cứu của Brad Barber và Terrence Odean, được công bố trên Tạp chí Tài chính vào năm 2000, cho thấy: 20% nhà giao dịch năng động nhất chỉ kiếm được 11,4% lợi nhuận hàng năm (sau khi trừ chi phí giao dịch), trong khi thị trường tăng 17,9%, và các nhà đầu tư trong nhóm ít hoạt động nhất đạt 18,5%. Sự chênh lệch về lợi nhuận là 7 điểm phần trăm mỗi năm giữa những nhà đầu tư năng động nhất và ít năng động nhất. Trong nghiên cứu, Barber và Odean đã phân tích 66.465 tài khoản của các nhà đầu tư bán lẻ từ năm 1991 đến 1996.
Các dữ liệu sau này xác nhận quy luật này. Nghiên cứu, được công bố trên Tạp chí Nghiên cứu Tài chính, cho thấy cách các nhà đầu tư học hỏi từ những sai lầm của họ. Các tác giả phát hiện ra rằng với sự gia tăng kinh nghiệm, các nhà đầu tư giảm đáng kể tính thanh khoản của danh mục đầu tư, điều này cho thấy rằng mọi người học cách tránh giao dịch quá mức.
Liệu có thể vượt qua tiến hóa không?
Tin xấu: không. Nhưng có tin tốt: bộ não của chúng ta có tính dẻo, và các con đường thần kinh có thể được xây dựng lại. Điều này hoạt động giống như việc học ngôn ngữ nước ngoài, tức là yêu cầu lặp đi lặp lại hành vi mới nhiều lần. Loretta Graziano Breuning đề xuất một phương pháp ba bước có thể được điều chỉnh cho việc đầu tư.
Bước 1. Nhận biết thời điểm hormone căng thẳng được giải phóng
Hãy học cách nhận biết các triệu chứng thể chất của căng thẳng trước khi tay bạn với tới giao dịch. Điều này có thể là nhịp tim tăng tốc, những suy nghĩ ám ảnh và mong muốn cập nhật biểu đồ giá mỗi 5 phút, sự căng thẳng bên trong khi đọc tin tức về thị trường.
Nhiệm vụ chính là tạo ra một 'lối ra khỏi đường cao tốc' của hành vi quen thuộc. Thay vì dòng chảy 'thấy giảm → cảm thấy căng thẳng → mở terminal → thực hiện giao dịch', bạn có thể nhận thức rõ: 'Dừng lại. Hiện tại tôi cảm thấy căng thẳng, đang trải qua căng thẳng. Đây không phải là mối đe dọa thực sự đến sự sống, đây là bộ não của tôi phản ứng với cách tôi cảm nhận tình huống, bộ não được lập trình để cảm nhận nó như một mối nguy hiểm'.
Bước 2. Tạo ra một nghi thức thay thế để giảm nhẹ
Đây chắc chắn phải là một tập hợp hành động mang tính xây dựng hơn và ít gây hại hơn so với giao dịch bốc đồng. Đồng thời, nó cũng nên đủ thú vị để bộ não cảm nhận được một liều hormone hạnh phúc. Breuning nhấn mạnh: đừng cố gắng thay thế giao dịch bằng điều gì đó 'đúng đắn' nhưng khó chịu, như tắm nước lạnh hay hít đất. Điều đó sẽ không hiệu quả, vì nó sẽ không mang lại phần thưởng.
Các cách hiệu quả cho nhà đầu tư có thể là mở báo cáo thường niên của một công ty thành công trong danh mục đầu tư và đọc thư của CEO, ghi lại ba lý do tại sao bạn giữ vị trí này trong sổ ghi chép đầu tư, hoặc nghe một podcast nhỏ về đầu tư dài hạn.
Tất cả những điều này có thể mang lại cảm giác kiểm soát và hoạt động hữu ích, cấu trúc suy nghĩ và tạo ra một khoảng thời gian nghỉ ngơi, làm phân tâm bộ não khỏi căng thẳng, nhắc nhở về chiến lược và đặt nền tảng cho hành động hiệu quả thay vì hỗn loạn.
Quan trọng: sự thay thế phải mất khoảng thời gian tương đương với thời gian thường dành cho một giao dịch bốc đồng và phải có sẵn bất cứ lúc nào.
Bước 3. Tự thưởng cho bản thân
Ở đây hoạt động những nguyên tắc quan trọng nhất của việc học hỏi và huấn luyện động vật - phần thưởng cho một bước nhỏ, lặp đi lặp lại nhiều lần. Sau mỗi lần bạn dừng lại và không thực hiện giao dịch bốc đồng, bạn có thể, chẳng hạn, tự thưởng cho mình một ly cà phê ngon hoặc bật nhạc yêu thích.
Cũng có thể hữu ích khi theo dõi 'các ngày không giao dịch hoảng loạn' - gần giống như trong 12 bước hướng tới sự tỉnh táo, ghi lại mỗi tuần thành công bằng điều gì đó thú vị nhưng không liên quan đến chi phí có thể tạo ra căng thẳng mới.
Phần thưởng phải là điều gì đó thực sự thích thú, chứ không chỉ là thứ mà 'hữu ích'. Nếu bạn ghét yoga, nó sẽ không hoạt động như một phần thưởng. Nếu khi đi dạo công viên, trong đầu bạn chỉ nghĩ về những cổ phiếu đang giảm, điều đó cũng không phải là một 'phần thưởng'.
Quan trọng là phải nhớ và hiểu rằng xu hướng giao dịch quá thường xuyên không phải là một thiếu sót về trí tuệ, kỷ luật hay 'đạo đức'. Đây là hệ quả của đặc điểm sinh học thần kinh của bộ não con người, di sản hàng thế kỷ từ tổ tiên. Nhưng khác với sư tử đang đuổi theo linh dương, nhà đầu tư hiện đại có các công cụ để lập trình lại những bản năng cổ xưa này.