Ethereum đang bị dìm trong khi giá dầu tiếp tục tăng cao, đây là một trong những mối quan hệ vĩ mô kỳ lạ nhất mà tôi đã thấy trong chu kỳ này.
THẬT SỰ!
Tom Lee đã chỉ ra
mối tương quan nghịch giữa ETH và dầu hiện đang ở mức cao nhất từ trước đến nay,
Biểu đồ thật khó để bỏ qua. Dầu tăng, ETH giảm gần như mọi bước gần đây.
Đa số mọi người vẫn nhìn nhận Ethereum chỉ từ góc độ crypto gốc. Dòng tiền ETF, phí gas, Layer 2, mở khóa token, câu chuyện kể. Nhưng áp lực lớn hơn hiện tại có vẻ là vĩ mô.
Khi giá dầu tăng mạnh như thế này, thị trường bắt đầu định giá rủi ro lạm phát một lần nữa. Điều đó thường ảnh hưởng đến các tài sản rủi ro trước tiên, đặc biệt là thứ như $ETH mà vẫn nằm trong nhóm “công nghệ beta cao” cho các tổ chức.
Và tôi nghĩ điều đó giải thích tại sao các yếu tố cơ bản của Ethereum và giá Ethereum đã trông như bị tách rời trong nhiều tháng qua.
Bởi vì về cơ bản, Ethereum có thể mạnh mẽ hơn bao giờ hết.
Việc mã hóa đang tăng tốc. Stablecoin đang giải quyết hàng nghìn tỷ. Các tổ chức lớn đang công khai xây dựng trên nền tảng Ethereum. Các cuộc trò chuyện với AI-agent cũng đang âm thầm trở thành một câu chuyện ETH vì các hệ thống tự động cần thanh toán trên chuỗi và thanh toán có thể lập trình. Ngay cả Tom Lee cũng liên tục nhấn mạnh vào việc mã hóa và AI như là động lực dài hạn thực sự của Ethereum, không phải là tiếng ồn thị trường ngắn hạn.
Nhưng thị trường không quan tâm đến những câu chuyện dài hạn khi áp lực vĩ mô xuất hiện.
Đó là phần mà các nhà đầu tư mới gặp khó khăn trong việc hiểu. Các yếu tố cơ bản tuyệt vời không bảo vệ bạn khỏi điều kiện thanh khoản, địa chính trị, hoặc cú sốc năng lượng trong ngắn hạn.
CÁI TÔI NGHĨ!
Mọi người đang mắc sai lầm khi tuyên bố Ethereum đã chết vì sự kém hiệu suất này.
Đối với tôi, đây nhiều hơn giống như một giai đoạn nén vĩ mô hơn là một sự sụp đổ cấu trúc.
Thị trường đang buộc mọi người quay trở lại với sự an toàn của Bitcoin trong khi giá dầu, lợi suất và căng thẳng địa chính trị vẫn ở mức cao. Đó là lý do tại sao sự thống trị của BTC vẫn giữ vững trong khi các vòng quay alt chết sớm.
Và thật lòng mà nói, chính phản ứng đó cho bạn thấy tâm lý vẫn rất mong manh sau năm 2025.
Khoảnh khắc rủi ro vĩ mô xuất hiện, các tổ chức ngừng theo đuổi beta và xoay vòng về những tài sản có tính thanh khoản cao nhất. Hiện tại, đó là Bitcoin. Không phải ETH. Không phải các đồng alt.
Nhưng nếu giá dầu hạ nhiệt và điều kiện thanh khoản cải thiện trở lại, tôi nghĩ Ethereum có thể phục hồi mạnh mẽ hơn nhiều so với những gì mọi người mong đợi.
Bởi vì bên dưới tất cả những điểm yếu về giá, câu chuyện về hạ tầng xung quanh ETH chưa bao giờ ngừng phát triển.