Bởi Max Moris, CEO và đồng sáng lập của Cicada - một công ty Market Making có trụ sở tại Dubai với 6 năm kinh nghiệm cá nhân, hơn 1.000 dự án và hơn 500 niêm yết trên sàn giao dịch. Đây là điều mà hầu hết các nhà sáng lập nhận ra quá muộn.
• Xem trên YouTube: https://youtu.be/5e9TmrhHFig
Một dự án đã tăng 4x vào ngày niêm yết. Chín mươi ngày sau, token đã giảm 99%. Đội ngũ đã mất tất cả. Không phải vì sản phẩm kém. Mà vì một quyết định sai lầm vào thời điểm sai.
Đây là câu chuyện về việc Market Making thực sự là gì, tại sao nó quan trọng, và điều gì xảy ra khi các nhà sáng lập mắc sai lầm.
Những con số mà không ai nói đến
Trước khi đi vào những gì một market maker làm, hãy xem xét dữ liệu.
89% các token giảm giá sau khi listing trên một CEX. Không phải một số token. Gần như tất cả chúng.
37% các dự án đạt đỉnh cao nhất mọi thời đại vào ngày listing và không bao giờ đạt được mức đó nữa.
-52% là mức giảm trung bình trong 90 ngày đầu sau khi listing.
Đây không phải là trường hợp ngoại lệ. Chúng là cơ sở. Và mỗi sàn giao dịch lớn đều biết những con số này, đó chính xác là lý do mà câu hỏi đầu tiên họ hỏi khi bạn xin listing là: "Ai là market maker của bạn?".
Câu hỏi đó là một yêu cầu.
Các sàn giao dịch muốn người dùng của họ có thể giao dịch token của bạn một cách hợp lý. Điều đó có nghĩa là thanh khoản trong sổ lệnh, spread chặt chẽ, và một mức giá không dao động 20% trên một lệnh 500 đô la. Sàn càng lớn, họ càng nghiêm túc về việc này. Họ không chỉ đánh giá dự án của bạn, họ còn đánh giá liệu người dùng của họ có thể giao dịch tài sản của bạn một cách an toàn và thoải mái hay không.
Vì vậy, câu hỏi không phải là liệu bạn có cần một market maker hay không. Câu hỏi là khi nào bạn bắt đầu nghĩ về nó. Và câu trả lời là: sớm hơn ngày listing.
Một Buổi Ra Mắt Tốt Trông Như Thế Nào và Cách Phá Hủy Nó
Tháng 12 năm 2024. Một dự án DeFi đến với chúng tôi chuẩn bị listing trên sáu sàn giao dịch. Sự chuẩn bị rất kỹ lưỡng: đánh giá tokenomics, chiến lược listing, phân bổ trên các sàn giao dịch, độ sâu sổ lệnh ở nhiều mức giá, một kế hoạch cho 90 ngày đầu.
Listing diễn ra hoàn hảo. Token tăng 4x trong vài ngày đầu. Spread chặt chẽ. Độ sâu giữ vững. Khối lượng là tự nhiên. Các nhà sáng lập rất vui mừng.
Sau đó lòng tham xuất hiện.
Cơ quan marketing của họ thúc đẩy việc tăng chi tiêu cho KOL và Twitter để giữ cho giá cả di chuyển. Lời khuyên từ phía chúng tôi là rõ ràng: đừng làm vậy. Giá không tăng vì bạn chi gấp ba lần cho các influencer. Giá tăng từ sản phẩm, nhu cầu, và cấu trúc thị trường.
Họ không nghe.
Trong những tuần tiếp theo, ngân sách marketing đã tiêu tốn 1.2 triệu đô la. Giá bắt đầu từ từ giảm xuống. Khi tiền cạn kiệt, sự sụp đổ đến rất nhanh. Chín mươi ngày sau khi listing hoàn hảo: trừ 99%.
Mỗi đô la kiếm được vào ngày listing đã biến mất.
Bài học ở đây không chỉ là "đừng chi tiêu quá mức cho marketing". Nó là điều gì đó cơ bản hơn. Một market maker tốt không phải là nhà thầu "chạy bot trên một sàn giao dịch". Họ là đối tác tài chính nhìn token của bạn như một tài sản và đã thấy điều này xảy ra hàng trăm lần trước đó. Hầu hết các nhà sáng lập nghĩ rằng tình huống của họ là độc nhất. Nó không bao giờ như vậy.
Một Market Maker thực sự làm gì
Một market maker nghiêm túc duy trì hơn 150 lệnh mở trên mỗi sàn giao dịch cùng một lúc. Tại Cicada, mỗi khách hàng có từ 12 đến 14 thuật toán đang chạy đồng thời. Mỗi cái có một vai trò cụ thể:
Quản lý spread. Nếu bất kỳ token nào có spread trên 1%, đó là một dấu hiệu đỏ. Các thuật toán giữ cho khoảng cách giữa các lệnh mua và bán chặt chẽ mọi lúc.
Độ sâu sổ lệnh. Độ sâu được duy trì ở nhiều mức giá khác nhau: 0.3%, 0.5%, 1%, 2%, 5%, 10%, 20%. Không chỉ ở khoảng 2% nông mà xuất hiện trên CoinGecko, mà sâu hơn nhiều.
Arbitrage giữa các sàn. Giá cả được cân bằng liên tục giữa các sàn, ngăn chặn sự chênh lệch có thể bị khai thác.
Phát hiện bất thường. Có một hiện tượng gọi là fat finger: khi một trader gõ nhầm kích thước lệnh và vô tình đổ một lệnh bán hoặc mua lớn vào sổ lệnh. Điều này xảy ra khoảng 1 đến 2 lần mỗi tháng cho mỗi token.
Một ví dụ thực tế: một sự kiện trên Binance, một token với vốn hóa thị trường 35 triệu đô la. Ai đó đã phạm một lỗi. Giá đã tăng vọt. Các thuật toán phản ứng trong tích tắc, bán vào đợt tăng, mua lại thấp hơn. Lợi nhuận: 180,000 đô la trong 25 phút.
Lợi nhuận đó hoàn toàn thuộc về khách hàng, vì chúng tôi hoạt động trên các tài khoản của khách hàng. Một market maker chậm thấy sự tăng đột biến trong log mười phút sau đó. Một cái tốt biến nó thành doanh thu trước khi hầu hết mọi người nhận thấy điều gì đang xảy ra.
Khi nào nên đưa vào một Market Maker
Câu trả lời đơn giản: 3 đến 4 tháng trước khi listing ít nhất. Một market maker tốt không chỉ bật công tắc vào ngày TGE.
Sự chuẩn bị bao gồm:
Đánh giá tokenomics và lựa chọn sàn giao dịch
Chiến lược phân phối thanh khoản
Giao tiếp với các quản lý listing
Một kế hoạch có cấu trúc cho 90 ngày đầu sau khi ra mắt
Công việc đó không thể được nén lại thành một tuần. Nếu bạn tiếp cận một market maker một tuần trước ngày listing, bạn đã mất thời gian chuẩn bị mà không thể lấy lại. Nếu bạn đến một tuần sau khi listing, bạn không đang trả tiền cho sự chuẩn bị. Bạn đang trả tiền cho việc kiểm soát thiệt hại.
Hãy nghĩ theo cách này. Token của bạn là bệnh nhân. Listing là ca phẫu thuật. Sàn giao dịch là phòng phẫu thuật. Market maker là bác sĩ phẫu thuật. Không ai chọn bệnh viện và bác sĩ khi họ đã ở trong xe cấp cứu. Càng cam kết sớm, cơ hội mọi thứ diễn ra suôn sẻ càng cao.
Trong 12 tháng qua, hơn 10 dự án đã chuyển sang Cicada sau khi thất bại trong các buổi ra mắt với các nhà cung cấp khác. Mỗi người đều đã chọn người khác ban đầu. Tất cả họ đều nhận thức được sai lầm quá muộn. Sửa chữa một thị trường bị hỏng sau khi đã xảy ra tốn kém hơn nhiều về tiền bạc, thời gian, và danh tiếng so với việc làm đúng từ đầu.
Chi phí thực sự của việc bỏ qua nó
Một market maker không phải là một mục đánh dấu cho đơn xin listing.
Một cái tốt giúp bạn tiết kiệm hàng trăm nghìn đô la chi tiêu không cần thiết, bảo vệ token của bạn khỏi sự sụp đổ cấu trúc, và cung cấp cho bạn một đối tác đã thấy các chế độ thất bại chính xác mà bạn đang hướng tới trước khi bạn có thể thấy chúng.
Một cái tồi tệ, hoặc không có market maker nào cả, sẽ khiến bạn mất dự án.
Nếu bạn đang chuẩn bị một listing ngay bây giờ, hãy bắt đầu tìm kiếm một market maker ngay bây giờ. Không phải một tuần trước TGE. Không phải sau đợt giảm đầu tiên. Ngay bây giờ.
—
Bạn dẫn dắt dự án. Chúng tôi quản lý thị trường.