Trong một kỷ nguyên mà tài chính kỹ thuật số đang nhanh chóng định hình lại các thị trường toàn cầu, stablecoin đã trở thành một công cụ quan trọng cho các khoản thanh toán xuyên biên giới liền mạch và đổi mới tài chính phi tập trung. Tuy nhiên, phía sau lời hứa về sự ổn định là một mối lo ngại ngày càng tăng trong số các nhà quản lý hàng đầu. Thống đốc Ngân hàng Trung ương Hà Lan (DNB) đã đưa ra một cảnh báo mạnh mẽ: stablecoin có thể gây ra những rủi ro vĩ mô đáng kể nếu không được kiểm soát.
Một Lực Lượng Kỹ Thuật Số Đang Tăng Trưởng
Stablecoin—các tài sản kỹ thuật số được gắn với các loại tiền tệ fiat như đô la Mỹ hoặc euro—đã phát triển nhanh chóng khi người dùng tìm kiếm các giao dịch nhanh, chi phí thấp và không biên giới. Các tổ chức tài chính lớn và các công ty khởi nghiệp fintech đang khám phá việc tích hợp stablecoin, báo hiệu một sự thay đổi trong cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu. Tuy nhiên, ảnh hưởng ngày càng tăng của các loại tiền tệ kỹ thuật số tư nhân đang khiến các ngân hàng trung ương phải đánh giá lại những mối đe dọa tiềm tàng.
Cốt lõi của Cảnh báo
Theo Thống đốc Ngân hàng Trung ương Hà Lan, sự mở rộng nhanh chóng của stablecoin có thể làm suy yếu chủ quyền tiền tệ, đặc biệt là ở các nền kinh tế nhỏ hoặc đang phát triển. Nếu người tiêu dùng bắt đầu áp dụng các loại tiền tệ kỹ thuật số được phát hành riêng thay vì các loại tiền tệ quốc gia, các ngân hàng trung ương có nguy cơ mất kiểm soát về lãi suất, cung tiền và các cơ chế ổn định tài chính.
Ông cũng nhấn mạnh rằng các tài sản dự trữ hỗ trợ stablecoin không phải lúc nào cũng minh bạch hoặc được quy định đầy đủ. Một sự mất niềm tin đột ngột có thể kích hoạt sự rút tiền hàng loạt, gây ra tình trạng thiếu thanh khoản và tạo ra các tác động lan tỏa trong các thị trường tài chính truyền thống—tương tự như một cuộc rút tiền ngân hàng trong thời đại kỹ thuật số.
Rủi ro Hệ thống trong Thời gian Căng thẳng
Thống đốc nhấn mạnh rằng stablecoin, đặc biệt là những loại gắn liền với trái phiếu chính phủ hoặc công ty ngắn hạn, có thể khuếch đại các cú sốc tài chính. Trong các thị trường biến động, các nhà phát hành có thể bị buộc phải bán ra một lượng lớn tài sản một cách nhanh chóng, làm gia tăng căng thẳng thị trường và có thể làm mất ổn định nền kinh tế rộng lớn hơn. Sự kết nối giữa tài sản kỹ thuật số và các thị trường truyền thống có thể làm cho các rủi ro hệ thống khó dự đoán và quản lý hơn.
Nhu cầu về Quy định Chặt chẽ
Để giảm thiểu những rủi ro này, ông đã kêu gọi các quy định quốc tế mạnh mẽ, nhấn mạnh rằng sự giám sát phân mảnh để lại những lỗ hổng cho việc khai thác. Quy định MiCA (Quy định về Thị trường trong Tài sản Kỹ thuật số) của Liên minh Châu Âu là một khởi đầu đầy hứa hẹn, nhưng cần có sự phối hợp toàn cầu, vì stablecoin hoạt động vượt ra ngoài biên giới quốc gia.
Các ngân hàng trung ương, bao gồm cả DNB, cũng đang khám phá việc giới thiệu Tiền tệ Kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương (CBDCs) như một sự thay thế an toàn hơn—các loại tiền tệ kỹ thuật số được hỗ trợ công khai nhằm bảo tồn sự ổn định tài chính trong khi hỗ trợ đổi mới.
Cân bằng Đổi mới với An ninh
Trong khi stablecoin mang lại lợi ích không thể phủ nhận—hiệu quả, bao gồm tài chính và đổi mới—Thống đốc Ngân hàng Trung ương Hà Lan khẳng định rằng các rủi ro của chúng không thể bị bỏ qua. Mục tiêu không phải là hạn chế chuyển đổi kỹ thuật số mà là đảm bảo rằng sự tiến bộ công nghệ không làm suy yếu khả năng phục hồi kinh tế.
Lời Kêu gọi Đối phó Toàn cầu
Cảnh báo của Thống đốc là một lời nhắc nhở kịp thời: bối cảnh tài chính toàn cầu đang phát triển nhanh hơn nhiều khuôn khổ quy định. Khi stablecoin tiếp tục gia tăng ảnh hưởng, các nhà hoạch định chính sách phải tìm kiếm sự cân bằng cẩn thận giữa việc thúc đẩy đổi mới và bảo tồn sự ổn định kinh tế vĩ mô.