$BTC Sự giảm khoảng 3.3% của BTC trong 39 giờ qua có thể được giải thích tốt nhất bởi sự kết hợp của tâm lý rủi ro vĩ mô, dòng tiền ETF rút ra gần mức hòa vốn, và sự thanh lý đòn bẩy trên nhu cầu giao ngay đã yếu.
Yếu tố kích thích gần nhất rõ ràng nhất là sự chuyển hướng vĩ mô trở lại với lãi suất cao lâu dài và cú sốc dầu mỏ, điều này đã ảnh hưởng đến các tài sản rủi ro nói chung. Vào ngày 18 tháng 5, BTC đã giảm xuống dưới $77,000 trong khi lợi suất trái phiếu toàn cầu và giá dầu tăng vọt. Một bản tóm tắt chi tiết ghi nhận BTC khoảng $76,947 khi lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đạt mức cao nhất kể từ đầu năm 2025 và giá dầu vượt qua $110 mỗi thùng do căng thẳng liên quan đến Iran và các sự cố drone ở vùng Vịnh, kích hoạt sự giảm thiểu rủi ro trên các tài sản đầu cơ bao gồm crypto, cổ phiếu công nghệ và các tên có beta cao. Bitcoin giảm xuống dưới $77,000 khi giá dầu tăng và lợi suất tăng ảnh hưởng đến tâm lý rủi ro.
Bài viết đó cũng nhấn mạnh việc các nhà đầu tư quay sang các tài sản thu nhập cố định an toàn hơn khi thị trường định giá ít cắt giảm hơn và thậm chí có khả năng tăng lãi suất vào năm 2026. Đối với một tài sản không có lợi suất như BTC, điều này cơ học làm giảm sức hấp dẫn tương đối của nó khi tiền mặt và trái phiếu bất ngờ trả nhiều hơn. Các chỉ số rộng hơn cũng bị bán tháo, ví dụ, Dow Jones, S&P 500 và Nasdaq đều giảm khoảng 1–1.5% trong ngày hôm đó, trong khi các altcoin lớn như ETH, XRP, SOL, ADA, MATIC, và DOGE giảm từ khoảng 1.5% đến 3% trong cùng khoảng thời gian. Bitcoin giảm xuống dưới 77.000 đô la khi giá dầu tăng và lãi suất tăng ảnh hưởng đến khẩu vị rủi ro. Điều này cho thấy BTC đang di chuyển cùng với sự giảm rủi ro chéo tài sản, không phải vì vấn đề BTC riêng lẻ.
Ở cấp độ thị trường, cái nhìn tổng quan 7 ngày của CMC cho thấy tổng vốn hóa thị trường crypto giảm khoảng 4.4% so với tuần trước với chỉ số Sợ hãi và Tham lam ở mức "Sợ hãi" khoảng 32, và tổng số lệnh mở toàn cầu giảm khoảng 7% trong 24 giờ, nhất quán với việc giảm rủi ro và giảm đòn bẩy thay vì một cú sốc BTC cá biệt. Môi trường trong vài ngày qua là nơi mà lãi suất cao hơn và rủi ro địa chính trị khiến các nhà đầu tư ít sẵn lòng nắm giữ tài sản biến động, không có lợi suất. Di chuyển của BTC phù hợp với mẫu vĩ mô đó.
Một yếu tố rõ ràng thứ hai là việc bán tháo mạnh mẽ qua các ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ khi BTC giao dịch quanh mức giá trung bình của chúng. Phân tích các ETF BTC giao ngay của Mỹ cho thấy trong tuần kết thúc đầu tuần này, chúng đã chứng kiến khoảng 1,7 tỷ đô la Mỹ dòng tiền rút ròng, một trong những đợt rút tiền hàng tuần lớn nhất kể từ khi ra mắt, tiếp theo là khoảng 1,1 tỷ đô la nữa vào giữa tuần. Các nhà đầu tư Bitcoin bán mạnh nhất ngay khi họ hòa vốn.
Nghiên cứu từ K33, được trích dẫn trong bài viết đó, chỉ ra rằng mức giá trung bình của các nhà đầu tư ETF gần 83.000 đô la. Khi BTC giao dịch gần mức đó, xác suất của một "ngày rút tiền mạnh" tăng vọt lên trên 10% so với khoảng 3% khi BTC thoải mái ở trên mức đó. Điều này khiến khu vực 80–83 nghìn trở thành một vùng bán cơ học, nơi các nhà đầu tư ETF có xu hướng cắt giảm hoặc giảm bớt tiếp xúc khi họ gần như hòa vốn.
Một báo cáo riêng biệt lưu ý rằng các ETF BTC giao ngay đã chứng kiến tổng cộng gần 1 tỷ đô la dòng tiền rút trong khoảng thời gian 24–48 giờ khi BTC giảm từ khoảng 82.000 xuống khu vực 77.000, rõ ràng kết nối động thái từ mức thấp 80 nghìn vào mức cao 70 nghìn với việc hoàn trả ETF. Dòng tiền rút ETF gần 1 tỷ đô la khi BTC giảm từ 82.000 đô la xuống 77.000 đô la. Bảng tổng quan AUM của ETF CMC cho thấy tài sản của các ETF Bitcoin giảm nhẹ trong vài ngày qua, từ khoảng 106.85 tỷ đô la xuống khoảng 106.32 tỷ đô la, điều này nhất quán với việc rút tiền ròng trên mức giá giảm ở các thị trường giao ngay.
$BTC Điều này cho thấy đợt giảm gần đây, bao gồm 39 giờ qua, không chỉ là việc các trader "xả hàng" mà còn là dòng chảy của các tổ chức và cố vấn sử dụng ETF giao ngay như một lối thoát hiệu quả khi BTC liên tục không giữ được trên băng hòa vốn. Dòng tiền ETF đang hoạt động như một trần mềm. Mỗi khi BTC tiếp cận các đỉnh cao trước đó và mức giá của ETF, một làn sóng bán từ những sản phẩm đó đã giới hạn các đợt tăng giá và thêm nguồn cung vào bất kỳ sự yếu kém nào.