Sự phục hồi của Bitcoin bắt đầu ngay khi thị trường ngừng định giá thảm họa
Tôi đã theo dõi sự phục hồi gần đây của Bitcoin một cách cẩn thận, và điều nổi bật nhất không chỉ là tốc độ phục hồi. Đó là cách mà tâm lý thị trường thay đổi nhanh chóng ngay khi các tiêu đề về một thỏa thuận hòa bình có thể giữa Mỹ và Iran bắt đầu xuất hiện.
Chỉ một thời gian ngắn trước đó, các trader đang chuẩn bị cho một điều hoàn toàn khác. Giá dầu đang tăng, nỗi lo địa chính trị đang lan rộng trên các thị trường toàn cầu, và các nhà đầu tư bắt đầu định vị cho một môi trường rủi ro sâu hơn. Bitcoin đã phản ứng chính xác như cách mà các tài sản rủi ro cao thường phản ứng trong những khoảnh khắc như vậy. Nó đã bán tháo nhanh chóng.
Sau đó câu chuyện đã thay đổi.
Ngay khi các báo cáo bắt đầu lan truyền rằng Hoa Kỳ và Iran đang tiến tới một khuôn khổ ngoại giao nhằm giảm căng thẳng và ổn định eo biển Hormuz, thị trường đột nhiên tìm thấy lý do để thở lại. Bitcoin đã đảo chiều mạnh mẽ gần như ngay lập tức, biến cái mà trông như một sự sụp đổ khác thành một sự phục hồi hình chữ V sắc nét.
Động thái đó không chỉ mang tính kỹ thuật. Nó mang tính cảm xúc.
Tại sao eo biển Hormuz đột nhiên trở thành một câu chuyện crypto.
Nhìn qua, một cuộc thảo luận hòa bình ở Trung Đông và hành động giá Bitcoin có thể có vẻ không liên quan. Nhưng các thị trường toàn cầu không còn hoạt động trong các phần tách biệt nữa.
Eo biển Hormuz vẫn là một trong những tuyến đường năng lượng quan trọng nhất thế giới. Bất cứ khi nào căng thẳng tăng lên xung quanh nó, các thị trường dầu mỏ ngay lập tức phản ứng vì các trader bắt đầu định giá những gián đoạn cung ứng và rủi ro vận chuyển cao hơn. Và một khi giá dầu bắt đầu tăng mạnh, nỗi lo về lạm phát thường theo sau.
Áp lực đó cuối cùng lan tỏa khắp nơi — cổ phiếu, trái phiếu, tiền tệ, và crypto.
Khi các cuộc đàm phán giữa Washington và Tehran có vẻ thu hút được động lực, giá dầu đã lập tức hạ nhiệt. Phản ứng đơn lẻ đó đã thay đổi tâm lý thị trường rộng hơn nhanh hơn nhiều người mong đợi. Các nhà đầu tư bắt đầu chuyển từ vị thế hoảng loạn trở lại tài sản rủi ro.
Bitcoin đã hưởng lợi từ sự thay đổi đó gần như ngay lập tức.
Sự phục hồi về vùng giá $70,000 không chỉ là hoạt động mua ngẫu nhiên. Nó phản ánh một thị trường đột nhiên tin rằng kịch bản địa chính trị tồi tệ nhất có thể sẽ không xảy ra sau cùng.
Bitcoin vẫn giao dịch như một tài sản rủi ro trong thời gian toàn cầu sợ hãi.
Một điều mà tình huống này nhắc nhở thị trường một lần nữa là Bitcoin vẫn hành xử giống như một tài sản vĩ mô có độ biến động cao hơn là một nơi trú ẩn an toàn truyền thống trong những giai đoạn căng thẳng địa chính trị đột ngột.
Nhiều người thích mô tả BTC như vàng kỹ thuật số, nhưng những khoảnh khắc như thế này tiết lộ một thực tế phức tạp hơn.
Khi sự không chắc chắn lần đầu tiên tấn công thị trường, Bitcoin đã giảm cùng với cổ phiếu và các tài sản nhạy cảm với rủi ro khác. Các trader đã giảm mức độ tiếp xúc, các vị thế đòn bẩy bị thanh lý, và tâm lý ngắn hạn sụp đổ nhanh chóng. Phản ứng đó trông giống như một tài sản tăng trưởng dưới áp lực hơn là một sự phòng ngừa.
Chỉ sau khi nỗi sợ hãi bắt đầu giảm bớt, Bitcoin mới bắt đầu phục hồi.
Mẫu hình đó quan trọng vì nó cho thấy crypto vẫn phụ thuộc vào thanh khoản và sự tự tin của thị trường như thế nào. Trong thời gian hoảng loạn, các nhà đầu tư thường ưu tiên sự sống sót trước. Khi các điều kiện ổn định, họ quay trở lại với những cơ hội rủi ro cao hơn.
Đợt phục hồi gần đây phù hợp với mẫu hình đó một cách hoàn hảo.
Sự phục hồi hình chữ V đã thay đổi tâm lý nhanh hơn cả các yếu tố cơ bản.
Điều thú vị về đợt tăng giá này là cách tâm lý đảo chiều nhanh chóng.
Bitcoin đã rơi xuống khu vực giữa $74,000 trước khi người mua quay lại mạnh mẽ. Thị trường trông có vẻ yếu ớt, và nhiều trader đã dự đoán một đợt giảm giá khác nếu áp lực địa chính trị tiếp tục gia tăng.
Thay vào đó, sự lạc quan về thỏa thuận hòa bình đã hoàn toàn làm gián đoạn động lực đó.
Trong một khoảng thời gian ngắn, BTC đã phục hồi hàng ngàn đô la, leo lên gần khu vực $77,000 và tạo ra kiểu đảo chiều sắc nét mà các trader thường mô tả là sự phục hồi hình chữ V. Hầu như không có quá trình xây dựng chậm nào ở giữa. Nỗi sợ hãi đơn giản đã biến mất nhanh hơn mong đợi.
Loại động thái đó thường nói nhiều hơn về vị thế và tâm lý hơn là các yếu tố cơ bản dài hạn.
Một lượng lớn đòn bẩy đã bị xóa bỏ trong đợt giảm trước đó. Khi việc bán tháo hoảng loạn chậm lại, thị trường trở nên dễ dàng hơn để đẩy lên. Những người bán khống bắt đầu bao phủ vị thế, người mua lấy lại sự tự tin và động lực tăng tốc nhanh chóng.
Trong crypto, những đảo chiều cảm xúc có thể xảy ra nhanh hơn nhiều so với các thị trường truyền thống vì giao dịch không bao giờ dừng lại và tâm lý thay đổi ngay lập tức.
Thỏa thuận hòa bình vẫn trông giống như một khuôn khổ hơn là một thỏa thuận hoàn chỉnh.
Mặc dù có sự lạc quan, tình huống vẫn mang lại sự không chắc chắn bên dưới bề mặt.
Một số báo cáo vẫn tiếp tục mô tả thỏa thuận hiện tại giữa Mỹ và Iran như một khuôn khổ đàm phán hơn là một thỏa thuận hòa bình đã hoàn tất. Thông điệp công khai từ cả hai bên cũng thỉnh thoảng có vẻ không đồng nhất, với sự lạc quan từ Washington đôi khi gặp phải phản ứng thận trọng hơn từ Tehran.
Sự phân biệt đó quan trọng vì các thị trường hiện tại giao dịch kỳ vọng, không phải kết quả đã được xác nhận.
Hiện tại, Bitcoin đang hưởng lợi từ niềm tin rằng căng thẳng đang tiến tới việc giảm leo thang. Nhưng nếu các cuộc đàm phán bị đình trệ, những bất đồng chính trị quay trở lại, hoặc những lo ngại về vận chuyển quanh eo biển Hormuz xuất hiện lại, tâm lý có thể đảo chiều nhanh chóng một lần nữa.
Đó là lý do tại sao nhiều trader vẫn coi sự phục hồi này là yếu ớt mặc dù sức mạnh của nó.
Biểu đồ trông tự tin.
Bối cảnh địa chính trị vẫn không thay đổi.
Giá dầu một cách yên lặng đã trở thành một trong những động lực lớn nhất của Bitcoin.
Một trong những phần quan trọng nhất của toàn bộ câu chuyện này là Bitcoin theo sát sự thay đổi trong tâm lý về dầu mỏ như thế nào.
Ngay khi các cuộc thảo luận hòa bình bắt đầu giảm bớt lo ngại về gián đoạn cung ứng, giá dầu thô đã giảm. Sự giảm này ngay lập tức làm dịu một số lo ngại về lạm phát trên các thị trường rộng lớn hơn.
Và khi những lo ngại về lạm phát dịu xuống, các nhà đầu tư bắt đầu dự đoán điều kiện tốt hơn cho các tài sản rủi ro.
Môi trường đó tự nhiên giúp crypto.
Sự phục hồi của Bitcoin không chỉ đơn thuần về ngoại giao. Nó liên quan đến những gì ngoại giao có thể có nghĩa cho lạm phát, thanh khoản, kỳ vọng lãi suất, và sự tự tin tổng thể của nhà đầu tư trong tương lai.
Theo nhiều cách, điều này đã trở thành một đợt tăng giá vĩ mô được ngụy trang như một câu chuyện địa chính trị.
Sự tự tin từ các tổ chức vẫn có vẻ cẩn trọng.
Mặc dù Bitcoin đã phục hồi mạnh mẽ, không phải mọi phần của thị trường đều trông hoàn toàn thuyết phục.
Dòng chảy ETF Bitcoin giao ngay gần đây vẫn còn hỗn hợp, với vài phiên vẫn cho thấy dòng tiền ra lớn. Điều đó tạo ra một sự tương phản quan trọng trong đợt tăng giá hiện tại.
Các trader bán lẻ đã phản ứng nhanh chóng với những tiêu đề và động lực cải thiện. Tuy nhiên, dòng chảy từ các tổ chức vẫn có vẻ cẩn trọng hơn.
Sự khác biệt đó quan trọng vì những đợt tăng giá bền vững thường yêu cầu cả động lực cảm xúc và hỗ trợ vốn dài hạn sâu hơn. Nếu không có sự tham gia mạnh mẽ hơn từ các tổ chức, những đợt phục hồi sắc nét có thể đôi khi mất sức mạnh khi sự phấn khích ban đầu phai nhạt.
Hiện tại, Bitcoin trông như đang bị kẹt giữa hai thực tại đó.
Động lực rõ ràng đã trở lại.
Niềm tin vẫn có vẻ chưa hoàn chỉnh.
Động thái tiếp theo của Bitcoin phụ thuộc vào việc liệu sự lạc quan có trở thành hiện thực hay không.
Câu hỏi lớn nhất bây giờ là liệu sự phục hồi này có biến thành một điều gì đó lớn hơn hay vẫn chỉ là một đợt tăng giá tạm thời.
Nếu các cuộc đàm phán tiếp tục tiến triển, sự ổn định trong vận chuyển được cải thiện, và thị trường dầu mỏ vẫn bình tĩnh, Bitcoin có thể tiếp tục xây dựng sức mạnh trên các mức hỗ trợ gần đây. Trong kịch bản đó, sự tự tin của thị trường rộng lớn hơn có thể cải thiện thêm, đặc biệt nếu các điều kiện vĩ mô tiếp tục ổn định.
Nhưng rủi ro ngược lại vẫn tồn tại.
Nếu ngoại giao yếu đi, căng thẳng quay trở lại, hoặc lo ngại về lạm phát bắt đầu tăng lên thông qua các thị trường năng lượng, crypto có thể nhanh chóng trở lại chế độ phòng thủ. Đợt phục hồi gần đây của Bitcoin chủ yếu được thúc đẩy bởi kỳ vọng cải thiện, và những đợt tăng giá dựa trên kỳ vọng có thể đảo chiều nhanh chóng khi các câu chuyện thay đổi.
Đó là điều làm cho khoảnh khắc này trở nên quan trọng.
Bitcoin không phục hồi vì sự không chắc chắn hoàn toàn biến mất.
Nó phục hồi vì thị trường đột nhiên tin rằng sự không chắc chắn có thể cuối cùng bắt đầu phai nhạt.
Và hiện tại, niềm tin đó đã đủ mạnh để đưa những người mua trở lại thị trường.