Đường lối chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đã trở nên kém chắc chắn rõ rệt sau một loạt dữ liệu gần đây và những bình luận bất thường từ các quan chức cấp cao đã làm thay đổi kỳ vọng của thị trường và kích thích một sự tháo chạy nhanh chóng từ các tài sản rủi ro. Phó Chủ tịch Fed Michael S. Barr - người thường kín tiếng về thông điệp chính sách - đã báo hiệu sự thận trọng mới bằng cách nhấn mạnh rằng lạm phát vẫn ở mức cao gần 3% và các nhà hoạch định chính sách phải cẩn thận về việc nới lỏng cho đến khi mục tiêu 2% rõ ràng trong tầm với; dòng suy nghĩ đó đã tạo ra sự hoài nghi mới về ý tưởng cắt giảm lãi suất vào tháng 12.
Cú nghiêng diều hâu này đã đến cùng với một báo cáo việc làm tháng Chín hỗn hợp nhưng có sức ảnh hưởng đến thị trường: số việc làm phi nông nghiệp tăng khoảng 119,000, vượt xa sự đồng thuận, trong khi tỷ lệ thất nghiệp tăng lên khoảng 4.4% — một sự kết hợp làm phức tạp thêm cách mà Fed đọc hiểu về tình trạng thừa thãi và áp lực lương, và làm suy yếu con đường “dữ liệu” sạch mà thị trường đã định giá cho chính sách dễ dàng hơn. Bản phát hành của Cục Thống kê Lao động và các trang tin tức thị trường cùng thời điểm đã làm rõ rằng các tín hiệu hỗn hợp trong báo cáo hiện quan trọng hơn vì đây là một trong những điểm dữ liệu lớn cuối cùng trước khi FOMC tháng Mười Hai diễn ra.
Thị trường đã phản ứng một cách dữ dội và nhanh chóng. Các chỉ số chứng khoán đã chuyển từ một đợt tăng sớm sang một đợt bán tháo mạnh trong vòng vài giờ: Nasdaq và các chỉ số công nghệ khác đã mở cửa mạnh mẽ với lợi nhuận và tâm lý tích cực, sau đó đảo chiều và đóng cửa giảm mạnh khi các nhà giao dịch điều chỉnh lại xác suất của việc nới lỏng hơn nữa. Động thái “mở cao, đóng thấp” trong ngày phản ánh một cuộc tháo chạy khỏi rủi ro rộng lớn hơn khi các nhà giao dịch chuyển đổi vị thế một khi thông điệp từ Fed và báo cáo việc làm được tiêu hóa hoàn toàn.
Các tài sản rủi ro ngoài cổ phiếu cũng chịu ảnh hưởng. Bitcoin đã giảm xuống dưới mức 90,000 đô la trong cùng khoảng thời gian giao dịch giảm rủi ro và các mã token chính khác cũng chứng kiến những biến động phần trăm mạnh—Ethereum đã trải qua một sự sụt giảm lớn trong ngày, trong khi SOL, XRP, DOGE, AVAX và BNB cũng cảm thấy áp lực bán gia tăng khi các nhà giao dịch giảm bớt tiếp xúc với các tài sản nhạy cảm với lãi suất, biến động. Các phương tiện truyền thông về tiền điện tử và các nguồn tin thị trường đã chỉ ra mối tương quan giữa việc giảm xác suất cắt giảm lãi suất và sự bán tháo tiền điện tử, nhấn mạnh cách mà tâm lý trên thị trường lãi suất hiện đang thúc đẩy dòng chảy tài sản chéo.
Xác suất ngụ ý từ thị trường về việc cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng Mười Hai đã biến mất so với những tuần gần đây: các công cụ tổng hợp giá hợp đồng tương lai quỹ Fed cho thấy xác suất đã giảm xuống khoảng hàng chục phần trăm (các ước tính được báo cáo rộng rãi trong tuần này tập trung khoảng giữa mức thấp 30 và mức cao 40 phần trăm), một cú swing mạnh từ xác suất một chữ số cao tới xác suất hai chữ số cao mà các nhà đầu tư đã gán trước đó vào mùa thu. Cú swing đó thể hiện một sự điều chỉnh lại kỳ vọng — các nhà giao dịch đang coi tháng Mười Hai như một cuộc tung đồng xu tốt nhất thay vì một điều gần như chắc chắn.
Cuộc tranh luận về chính sách bên trong Fed rõ ràng là căng thẳng. Một số chủ tịch khu vực và thống đốc đã công khai cảnh báo về việc di chuyển quá nhanh để nới lỏng, và biên bản FOMC tháng Mười và những phát biểu công khai gần đây cho thấy những ranh giới rõ ràng giữa các quan chức lo lắng về việc tái khởi động lạm phát và những người nhấn mạnh rủi ro trên thị trường lao động. Sự kết hợp của dữ liệu vào có sự pha trộn, các bản phát hành bị trì hoãn từ cuộc shutdown chính phủ gần đây, và những bình luận diều hâu hơn từ các quan chức nổi bật có nghĩa là Ủy ban đang phải đối mặt với một lựa chọn khó khăn hơn, về mặt chính trị và kỹ thuật trong tháng Mười Hai so với nhiều người tham gia đã kỳ vọng.
Đối với các nhà đầu tư và người tham gia thị trường, những tác động thực tiễn là: (1) lãi suất cao hơn trong thời gian dài vẫn là một kịch bản cơ sở khả thi, làm tăng tỷ lệ chiết khấu áp dụng cho các tài sản công nghệ và tăng trưởng có thời hạn dài và gây áp lực lên các bội số căng thẳng; (2) các tài sản trú ẩn an toàn (Trái phiếu, đô la) có khả năng sẽ đảm nhận vai trò nổi bật hơn trong việc định vị danh mục đầu tư khi dữ liệu hoặc bình luận từ Fed gây bất ngờ theo hướng diều hâu; và (3) mức độ rủi ro của tiền điện tử sẽ nhạy cảm với bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy Fed đang rút lui khỏi con đường nới lỏng — có nghĩa là BTC, ETH và các altcoin lớn hơn có thể vẫn sẽ biến động trong khi sự không chắc chắn từ Fed vẫn tiếp diễn. Do đó, việc định vị nên được kiểm tra áp lực cho một loạt các kết quả 9 $BNB 9
Ó9