스테이킹은 2025년 상장 이더리움(ETH) 트레저리 기업들의 전체 공개된 수익 중 60%를 차지했습니다. 이는 스테이킹 제공업체 에버스테이크(Everstake)가 화요일 발표한 새로운 연구에서 밝혀졌습니다.

이 결과는 ETH 트레저리 기업들이 큰 순손실을 보고한 사실과는 상반됩니다.

스테이킹이 ETH 트레저리 수익의 60%를 견인합니다

스테이킹과 관련된 수익을 별도로 공개한 기업들 사이에서, 수익 창출이 주요 운영 신호가 되었습니다. 예를 들어, 비트 디지털(Bit Digital)은 2025년 ETH 스테이킹 리워드로 700만 달러를 보고했습니다. 이는 전년 대비 287% 증가한 수치입니다.

에버스테이크(Everstake)는 스테이킹이 “보고된 매출 실적의 핵심 기여 역할”을 한다고 밝혔습니다. 이 같은 수익 확대는 순손실이 실적에 계속 누적되고 있는 시점에서 나타났습니다.

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2025년 전체 실적을 공개한 트레저리 기업들은 넓은 암호화폐 시장이 하락하는 가운데 총합 14억1천만 달러의 손실을 기록했습니다. 일부 구체적인 보고 자료는 심각한 손실을 보여줍니다.

• 샤플링크(Sharplink) Inc는 2천8백10만 달러 수익에도 7억3천4백6십만 달러 순손실을 기록했습니다.

• 비트 디지털(Bit Digital)은 1억1천3백6십만 달러 수익에 8천3십만 달러 순손실을 기록했습니다.

• BTCS Inc.는 1천6백5십만 달러 수익에 3천3백4십만 달러 순손실을 기록했습니다.

비트마인 이머전 테크놀로지스(BitMine Immersion Technologies)는 2월 28일로 끝나는 최근 6개월 동안 90억2백만 달러 순손실을 기록했습니다. 해당 그룹 내 다른 기업들 또한 유사한 대규모 손실을 보였습니다.

에버스테이크(Everstake) 공동창업자 겸 최고운영책임자인 보흐단 오프리슈코(Bohdan Opryshko)는 수동 보유자들이 구조적 재평가에 직면했다고 말했습니다. 그는 현재 수익이 유휴 보유 자산이 아니라 적극적으로 운용 중인 자산에서 주로 창출되고 있다고 설명했습니다. 오프리슈코는 이 변화가 비즈니스 모델을 지속하는 데 도움이 될 수 있다고 보았습니다.

“자본을 적극적으로 운용하는 이들이 새로운 기준을 정하고 있습니다. 이러한 운용은 이제 표준 프로토콜 스테이킹에만 국한되지 않습니다. 리퀴드 스테이킹, 디파이 대출시장 통합, 그리고 블록 최적화 구성 및 MEV(Miner Extractable Value) 포획 등 고급 검증자 수준 전략도 포함됩니다.”라고 말했습니다.

에버스테이크(Everstake)는 이번 분석을 2026년 5월까지 공개된 15개 상장 ETH 트레저리 기업의 규제 서류 및 실적 공개자료에 기반해 진행했습니다.

과거에는 DAT가 공공시장 투자자에게 암호화폐 노출을 제공하는 유일한 규제 경로였습니다. 현물 ETH ETF는 이 독점적 위치를 빼앗았습니다. 이에 따라 수익률 경쟁력이 핵심 차별화 요소로 남았습니다.

개별 차원에서, 많은 DAT 주식들은 그 보유 암호화폐보다 낮은 가격에 거래되고 있습니다. 이는 투자자들이 단순 보유 노출만으로는 프리미엄 지불에 덜 적극적으로 변하고 있다는 점을 시사합니다. …즉, 스테이킹이 2026년 이후에도 DAT들이 경쟁력을 유지하려면 구조적 기준이 되었습니다.”라고 연구 보고서는 밝혔습니다.

수동 축적자들이 재평가된 시장 환경에서 생존할 수 있을지는 아직 미지수입니다.

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