Entinen New Yorkin Fedin johtaja Bill Dudley varoitti tiistaina, että keskuspankki vaarantaa uskottavuutensa. Hän viittasi viiteen vuoteen, jolloin inflaatio on pysytellyt yli 2 prosentin tavoitteen.
Dudleyn mukaan inflaatio-odotukset voivat irrota ankkuristaan. Varoitus tulee, kun Kevin Warsh aloittaa ensimmäisen viikkonsa Fedin puheenjohtajana poliittisen painostuksen alla, tarkoituksena laskea korkoja.
Viisi vuotta yli tavoitetason
Fed otti käyttöön virallisen 2 prosentin inflaatiotavoitteen tammikuussa 2012. Keskuspankki pyrki seuraavan vuosikymmenen suurimman osan nostamaan hintoja tuolle tasolle.
Tilanne muuttui alkuvuonna 2021, kun pandemian aiheuttamat tarjontashokit ja finanssielvytys nostivat hintoja jyrkästi.
Maaliskuuhun 2026 mennessä kulutusmenojen kokonaisinflaatio oli 3,5 prosenttia vuodessa. Ydintason lukema oli 3,2 prosenttia. Molemmat arvot pysyvät korkeina noin 60 kuukauden tavoitetason ylityksen jälkeen.
Dudley nosti esiin Yhdysvaltain kasvun kestävyysongelman vaikeampana haasteena. Ohjauskorot ovat olleet yli 4 prosentissa loppuvuodesta 2022 lähtien, mutta työmarkkina on säilynyt vahvana.
Seuraa meitä X:ssä saadaksesi tuoreimmat uutiset heti niiden tapahtuessa
Hän kyseenalaisti, ovatko nykyiset asetukset edes rajoittavia. Joukkovelkakirjakauppiaat ovat toistaneet tätä epäilyä, kun markkinat eivät noudata keskuspankin viestejä korkojen suunnasta.
Neutraalikorko ja uusi puheenjohtaja
Dudley kertoi Bloombergin Surveillance-ohjelmassa, että rakenteelliset muutokset ovat todennäköisesti nostaneet neutraalikorkoa.
Merkittävät tekoälyyn liittyvät pääomainvestoinnit ja liittovaltion korkea velkaantuminen saattavat nostaa sijoittajien vaatimaa reaalituottoa.
Jos tämä pitää paikkansa, rahapolitiikka on kevyempää kuin Fed olettaa.
“Mielestäni perusteet korkojen laskulle nyt ovat itse asiassa todella, todella heikot,” hän totesi.
Pitkän aikavälin odotusmittarit, mukaan lukien Michiganin yliopiston 5–10 vuoden odotus, ovat nousseet hieman.
Kansanedustaja Chris Wallerin suosima kahden vuoden ennakkomittari on myös liikkunut ylöspäin. Tämä viestii kotitalouksien ja yritysten hinnoittelukäyttäytymisen muutoksesta.
Kevin Warsh vannoi virkavalansa puheenjohtajana 22. toukokuuta ennätyksellisen niukalla senaatin äänestyksellä. Hän on korostanut inflaatiota valintana, johon keskuspankki voi vaikuttaa.
”Kyllä. Uskon, mitä Milton ja sinä juuri sanoitte, eli inflaatio on valinta. Kuten alussa sanoitte, inflaatio ja [hintavakauden] varmistaminen…Inflaatio ei ole vain valinta, vaan myös vahva dollari on valinta… Inflaatio on valinta, ja Fedin on otettava siitä vastuu,” hän korosti.
Edessä oleva koe
Presidentti Donald Trump on avoimesti ajanut matalampia korkoja. Warshin niukka hyväksyntä antaa vain vähän varaa virheisiin. Jotkut analyytikot varoittavat koronlaskuista ennen kuin inflaation kehitys selkeytyy.
Seuraava kulutusmenojen inflaatioluku julkaistaan kesäkuun lopussa, ja se on ensimmäinen mittari Warshin kaudella.
Liike kohti 2 prosenttia antaisi lisää aikaa. Uusi odotuksia korkeampi luku nostaisi Dudleyn varoituksen keskiöön rahapolitiikan keskustelussa.
Tilaa YouTube-kanavamme ja seuraa asiantuntijoiden näkemyksiä ja johtajien puheenvuoroja