@Lorenzo Protocol @CoinTag #Lorenzo #LorenzoProtocol $BANK
Tôi luôn cảm thấy rằng năm 2025 có hai câu chuyện đang âm thầm hòa quyện: một là lợi suất Ethereum cạn kiệt, một là cuộc cạnh tranh thanh khoản được tái cơ cấu, và điểm giao nhau của hai câu chuyện này chính là Lorenzo.
Bạn sẽ nhận thấy rằng manh mối này càng nhìn càng rõ ràng.
Lợi suất staking Ethereum đã giảm từ 4.5% vào năm ngoái xuống còn khoảng 2% hiện tại.
Dự án LRT phát triển mạnh mẽ, tổng giá trị khóa (TVL) vượt quá 26 tỷ.
Các giao thức bắt đầu cố gắng “sản xuất lợi suất”, nhưng phần lớn thực sự đang tìm kiếm thanh khoản trong vòng nội bộ.
Trong bối cảnh lớn như vậy, #Lorenzo xuất hiện trên thị trường, rõ ràng định vị của nó khác với những người khác - không phải làm LRT, cũng không phải cho vay, mà định nghĩa mình là một hệ thống “sản xuất lợi suất Ethereum”. Hơn như đang nói với bạn: điều bạn muốn không phải là thay đổi cách thức quản lý tài sản, mà là làm cho tài sản trở nên sinh lời cao hơn.
Đó chính là sức mạnh câu chuyện cốt lõi giúp Lorenzo có thể leo lên bảng xếp hạng.
01 Bạn nghĩ đó là staking, thực ra là cải cách cung cấp lợi tức.
Khi nhìn vào dòng sản phẩm của Lorenzo, có một điều rất đặc biệt: nó không giống như hầu hết các giao thức khác chỉ làm sản phẩm hẹp, mà thực sự giống như một “hệ điều hành của lớp lợi tức”.
ETH Liquid
SolvBTC
USDe
EVO
Cộng thêm vào thị trường thanh khoản bản địa
Bộ này thoạt nhìn rất lộn xộn, nhưng thực tế rất chính xác: nó cô đọng ETH, BTC, tài sản ổn định ngắn hạn thành ba đường cong lợi tức quan trọng nhất, và sau đó sử dụng công cụ EVO để tách lợi tức ra, bán đi, rồi tái lãi về hệ thống.
Đó là lý do tại sao hiện tại khối lượng giao dịch của các hồ chứa lợi tức cấu trúc Lorenzo, và khối lượng phân tách lợi tức đều đang liên tục lập đỉnh cao.
Nói đơn giản, các giao thức khác đang “phân phối lợi tức”, trong khi Lorenzo đang “tạo ra lợi tức”.
Sự khác biệt giữa hai cái này là sự khác biệt bản chất liệu quy mô có thể vượt qua ngưỡng một tỷ hay không.
02 Dữ liệu nói lên tất cả: Người dùng không phải để Meme, mà là để hiệu quả
Trong 60 ngày qua, dữ liệu của Lorenzo có một xu hướng chung: ổn định, liên tục, không có dao động cảm xúc.
Khối lượng sử dụng công cụ EVO đã tăng gấp đôi
Sau khi SolvBTC được giới thiệu, sự kết hợp lợi tức của tài sản loại BTC đã mở rộng đáng kể
USDe Pool đã đóng góp đường cong lợi tức ngắn hạn ổn định nhất cho toàn bộ hệ thống
Tốc độ tăng trưởng TVL của ETH Liquid vượt qua tốc độ tăng trưởng trung bình của các dự án trong cùng lĩnh vực
Không có dao động rõ ràng của dòng vốn trong thị trường thứ cấp tương ứng với công cụ phân tách lợi tức
Điều này chỉ ra một điều: Người dùng không đến để đánh cược, mà là để nâng cao khả năng sản xuất của tài sản.
Tôi nghĩ đây là điểm mà Lorenzo bị đánh giá thấp nhất.
Trong một thị trường lợi tức giảm dài hạn, các giao thức thực sự có thể tạo ra dòng tiền ổn định, thường không tăng giá quá nhanh, nhưng cũng sẽ không biến mất. Thị trường càng trưởng thành, càng trở về hiệu quả bản thân, và Lorenzo đang làm đúng điều đó.
03 Nó đã chạm vào khoảng trống lớn nhất của ETHfi: thị trường lợi tức có thể lãi kép
Trong hai năm qua, lĩnh vực ETHfi có hai khoảng trống lớn:
Lợi tức của ETH không thể dự đoán được
Lợi tức không thể tách rời giao dịch
Thiếu các công cụ nguồn có thể lãi kép
Tất cả các dòng sản phẩm của Lorenzo, về logic, đều đang phản hồi ba câu hỏi này.
ETH Liquid → Mở rộng hồ chứa lợi tức ETH
EVO → Tách lợi tức, khóa lãi suất, cho phép lợi tức vào thị trường giao dịch
SolvBTC → Bù đắp đường cong lợi tức của tài sản BTC
USDe → Giới thiệu “lợi tức ổn định” làm tài sản thế chấp cơ bản
Thị trường thanh khoản → Biến lợi tức tĩnh thành tài sản có thể lãi kép
Có một cấu trúc quan trọng xuất hiện:
Lợi tức trở thành tài sản
Tài sản có thể giao dịch
Giao dịch có thể lãi kép
Lãi kép sẽ phản hồi lại hồ chứa lợi tức
Đây thực sự là một hệ thống lợi tức kín - chứ không phải là sự cộng dồn sản phẩm.
Khi bạn đặt Lorenzo vào bối cảnh cạnh tranh của toàn bộ hệ sinh thái Ethereum, bạn sẽ thấy vị trí của nó rất độc đáo: không phải LRT, cũng không phải cho vay, mà là một “lớp lợi tức”. Và lớp lợi tức luôn là khu vực trống lớn nhất của ETHfi.
04 Tại sao câu chuyện của Lorenzo có thể leo lên bảng xếp hạng?
Bởi vì nó có “khả năng mở rộng câu chuyện”.
Câu chuyện LRT đã đạt đến đỉnh điểm, câu chuyện trên chuỗi BTC đã bị cuốn đến cực hạn, nhưng câu chuyện về lớp lợi tức mới chỉ bắt đầu.
Trong tương lai, nội dung mà Lorenzo có thể kể sẽ lớn hơn nhiều so với hiện tại:
Thị trường lưu thông lợi tức ETH
Thị trường tích hợp lợi tức BTC
Sản phẩm phái sinh lợi tức
Giao dịch phân tách lợi tức
Công cụ lợi tức mô-đun
AMM lãi suất kép bản địa
Tài sản chỉ số hóa lợi tức
Tập hợp lợi tức xuyên chuỗi
Dòng sản phẩm hoàn toàn cách ly lợi tức - rủi ro
Kịch bản tài chính của EVO
Định giá lại lớp lợi tức
Những điều này đều là những câu chuyện tiềm năng thực sự tồn tại, không phải là hư cấu từ không khí.
Một giao thức có thể leo lên bảng xếp hạng, điều quan trọng nhất không phải là những gì đang làm bây giờ, mà là tương lai có thể mở rộng đến đâu.
Trạng thái hiện tại của Lorenzo, chính là một “hình mẫu sớm của thị trường tài chính lợi tức”.
Đó là lý do tại sao nó được viết ra như một câu chuyện mạnh mẽ.
05 Trần của Lorenzo cao hơn những gì thị trường nghĩ
Tôi đã quan sát Lorenzo một thời gian, có một kết luận ngày càng chắc chắn:
Nó không phải là một “dự án DeFi”, mà là một bộ “hạ tầng lớp lợi tức”.
Nếu bạn nhìn nó từ góc độ “giao thức”, bạn sẽ thấy nó là một giao thức đa sản phẩm
Nhưng nếu nhìn từ góc độ “thị trường”, nó giống như đã xây dựng một “lớp giao dịch lợi tức”
Tại sao điều này lại quan trọng?
Bởi vì mỗi vòng chu kỳ có thể bùng nổ, đều có một điểm chung:
Chúng không phải tạo ra sản phẩm, mà là tạo ra “thị trường”.
Uniswap đã tạo ra thị trường thanh khoản
GMX đã tạo ra thị trường vĩnh viễn
EigenLayer đã tạo ra thị trường an toàn
Solv đã tạo ra thị trường cấu trúc BTC
Và Lorenzo đang tạo ra “thị trường lợi tức”
Thị trường có thể mở rộng
Thị trường là lãi suất kép
Thị trường có sự phát triển theo cấp số nhân
Vì vậy tôi nghĩ trần của Lorenzo chắc chắn không phải là TVL của một dòng sản phẩm nào đó, mà là liệu nó có thể trở thành “trung tâm lưu thông lợi tức Ethereum” hay không.
Nếu thực sự làm được, quy mô sẽ rất đáng sợ.
Tại sao tôi lại tiếp tục theo dõi Lorenzo?
Bởi vì tôi ngày càng chắc chắn về một điều:
Dòng chính thực sự của năm 2025 không phải là LRT, mà là tái phân phối lợi tức
Không phải cho vay, mà là công cụ lãi suất kép
Không phải số liệu APY, mà là liệu lợi tức có thể vào thị trường để giao dịch tự do hay không
Không phải dòng vốn vào, mà là sự so sánh hiệu quả lưu thông lợi tức
Trong tất cả các lĩnh vực, không có nhiều giao thức có thể kết nối tất cả những điều này lại với nhau.
Và Lorenzo chính là một trong số đó.
Nếu bạn hiểu được tầm quan trọng của lớp lợi tức, bạn sẽ hiểu - câu chuyện thực sự của lĩnh vực này giờ mới chỉ bắt đầu.