Những người nắm giữ lớn nhất #Bitcoin không còn thêm vào vị thế của họ một cách mạnh mẽ, điều này dấy lên lo ngại mới về sức mạnh của cấu trúc thị trường hiện tại.
Dữ liệu on-chain mới từ CryptoQuant cho thấy sự sụt giảm trong số lượng cá voi Bitcoin (BTC) nổi bật. Giá cả đã bắt đầu có dấu hiệu yếu sau khi giảm hơn 5% trong bảy ngày qua. Việc tích lũy bị đình trệ này gây thêm áp lực mới lên giá của đồng tiền điện tử.
Điểm Chính
Cả ví cá voi và cá heo đều đang giảm tốc độ tích lũy cùng một lúc.
Số dư của các ví dolphin đã liên tục ghi nhận các đỉnh thấp hơn kể từ tháng 9 năm 2025.
Các ví whale đã giảm với tốc độ nhanh nhất trong năm nay, phản ánh thị trường gấu năm 2022.
Lịch sử cho thấy, những giai đoạn mà các whale và dolphin dừng tích lũy cùng nhau thường dẫn đến hành động giá yếu hơn.
Bitcoin Whales đã ngừng tích lũy
Báo cáo của CryptoQuant cho thấy cả ví whale và dolphin đều đang chậm lại trong việc tích lũy cùng một lúc.
Số dư của các ví dolphin—các địa chỉ nắm giữ từ 100 đến 1,000 BTC—đã ghi nhận các đỉnh thấp hơn liên tục kể từ tháng 9 năm 2025. Cổ phần của họ đã giảm theo năm, giao dịch dưới mức trung bình động 365 ngày của họ.
Đáng chú ý, số dư của các ví dolphin đã đạt đỉnh 970,000 BTC vào tháng 10 năm 2025. Kể từ đó, nó đã có xu hướng giảm, khi các địa chỉ trong danh mục này phân phối cổ phần.
Cùng lúc đó, các ví whale, là các địa chỉ chứa từ 1,000 đến 10,000 BTC, đã chứng kiến số dư của họ giảm với tốc độ nhanh nhất trong năm nay. Sự sụt giảm theo năm này giống như tỷ lệ phân phối được thấy trong thị trường gấu năm 2022.
Thêm vào đó, mức tăng trưởng hàng tháng của những người nắm giữ BTC chất lượng cao này vẫn gần như bằng không kể từ tháng 2, điều này cho thấy áp lực bán duy trì.
Điều đó có ý nghĩa gì đối với Bitcoin?
Sự sụt giảm kết hợp này trong áp lực mua là quan trọng vì những nhóm này là một trong những người tham gia có ảnh hưởng nhất trên thị trường. Khi cả hai nhóm giảm tốc độ cùng một lúc, đó thường là dấu hiệu cho thấy việc tích lũy quy mô lớn đang mất đà.
Thay vì mở rộng các vị thế một cách mạnh mẽ khi giá biến động, nhiều người nắm giữ này hiện dường như đang ngồi trên số dư hiện có hoặc bán ra trong khi chờ đợi sự xác nhận mạnh mẽ hơn từ thị trường rộng lớn hơn.
Đáng chú ý, báo cáo của CryptoQuant đã phân loại các ETF và công ty kho bạc vào danh mục dolphin. Sự giảm sút trong việc nắm giữ của họ trùng với dòng tiền vào ETF yếu hơn và nhu cầu giao ngay giảm, khi sự quan tâm từ các tổ chức suy giảm.
Các ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đang trong chuỗi rút tiền 9 ngày, với 1.3 tỷ USD BTC đã được bán trong tuần này. Tính đến tháng 5, các sản phẩm này đã ghi nhận lượng rút ròng 2.30 tỷ USD, lớn nhất kể từ tháng 11 năm 2025.
Sự tham gia yếu kém gây bất lợi cho giá
Thú vị là, phân tích này diễn ra trong bối cảnh sự gia tăng nguồn cung của những người nắm giữ dài hạn. Phần chia sẻ của họ trên thị trường đã tăng lên mức chưa từng thấy là 74.3%, khi kho BTC của họ mở rộng lên 14.85 triệu BTC.
Dù có sự gia tăng, CryptoQuant tin rằng sự tăng trưởng này phản ánh sự chậm lại trong việc chuyển nhượng chứ không phải là niềm tin mạnh mẽ. Ít đồng coin hơn đang được trao đổi trong trạng thái thị trường hiện tại, khiến nhiều BTC trở nên già hơn và chuyển sang trạng thái nắm giữ dài hạn.
Động lực đó tạo ra một thiết lập dễ vỡ. Các thị trường chủ yếu được điều khiển bởi những người nắm giữ không hoạt động thay vì nhu cầu mở rộng thường khó duy trì đà tăng mạnh. Thiếu áp lực mua giao ngay liên tục, các đợt tăng giá có thể trở nên phụ thuộc nặng nề vào hoạt động đòn bẩy trên các thị trường tương lai, điều này thường làm tăng độ biến động.
Lịch sử cho thấy, những giai đoạn mà các whale và dolphin dừng tích lũy cùng nhau thường dẫn đến hành động giá yếu hơn. Mặc dù điều này không đảm bảo một sự điều chỉnh sâu hơn, nhưng nó cho thấy thị trường có thể tiếp tục thiếu sự tham gia mạnh mẽ cần thiết cho một sự phục hồi bền vững trong thời gian tới.