Nhiều người thấy dòng tiền từ ETF BTC, ETH rút ra liền kết luận rằng các tổ chức đang short, thị trường sẽ sập, thực ra đánh giá này rất phiến diện. Dòng tiền từ ETF rút ra thực sự là chỉ báo then chốt về xu hướng của các quỹ chuyên nghiệp, trong ngắn hạn có thể mang tính tiêu cực, nhưng việc rút tiền trong một ngày không có nghĩa là các tổ chức đã hoàn toàn rời khỏi thị trường. Phải biết phân biệt dòng tiền, tín hiệu thật và giả, mới có thể nắm bắt được nhịp điệu của các tay chơi lớn trên thị trường.
Trước tiên, chúng ta cần phải rõ ràng rằng, dòng tiền vào và ra từ ETF BTC, ETH trên thị trường chứng khoán Mỹ chủ yếu đến từ các tổ chức và nhà đầu tư chuyên nghiệp, hành động của họ có ý nghĩa tín hiệu thị trường rất mạnh mẽ. Cái gọi là dòng tiền ròng rút ra thực chất là việc các tổ chức đồng loạt rút lại cổ phần, bán tháo vị thế, có thể là do không lạc quan về xu hướng thị trường trong ngắn hạn hoặc để chốt lời, khóa lợi nhuận. Theo dữ liệu hiện tại, dòng tiền ròng rút ra từ BTC ETF trong một ngày là 125.3 triệu USD, dòng tiền ròng từ ETH ETF là 17.9 triệu USD, việc rút tiền lớn trong một ngày sẽ trực tiếp tạo áp lực bán trên thị trường, đồng thời làm giảm niềm tin của các nhà đầu tư nhỏ lẻ, thường thì điều này cũng sẽ kéo giá coin đi xuống, tâm lý tiêu cực trong ngắn hạn là có thực.
Nhưng mà không thể chỉ dựa vào dòng tiền ra trong một ngày để kết luận rằng các tổ chức không lạc quan về triển vọng thị trường. Phần lớn dòng tiền ngắn hạn ra đi thực chất chỉ là ‘nhiễu’ thị trường, không phải là tín hiệu thoát thật sự. Thường gặp nhất là sự lệch lạc trong dữ liệu một ngày, thỉnh thoảng có dòng tiền lớn ra trong một ngày, khả năng cao là các tổ chức đang điều chỉnh danh mục ngắn hạn, hoặc thu hồi vốn vào cuối tháng, cuối quý, thuộc thao tác bình thường, không thể hiện cái nhìn dài hạn tiêu cực; chỉ khi nào có dòng tiền liên tục trong 3-5 ngày, theo tuần hoặc thậm chí tháng, mới là tín hiệu rõ ràng rằng các tổ chức đang chủ động giảm vị thế.
Thứ hai, nhiều lúc dòng tiền ETF ra chỉ là việc ‘chuyển nhà’, chứ không phải là rời bỏ hoàn toàn. Một số tổ chức rút tiền từ ETF nhưng không thoát khỏi thị trường crypto, chỉ là chuyển tiền sang thị trường giao ngay, sản phẩm phái sinh, nền tảng giao dịch khác hoặc thị trường DeFi, chỉ thay đổi hình thức nắm giữ, nguồn vốn và chip vẫn lưu thông trong thị trường crypto, ảnh hưởng tiêu cực đến toàn cảnh thị trường rất hạn chế. Ngoài ra, còn có tình trạng dòng ra bị động, một số tổ chức lớn rút tiền là để đáp ứng nhu cầu rút tiền của khách hàng của họ, không phải là chủ động nhìn xuống thị trường, những dòng rút này thường là hành vi ngắn hạn, không tạo ra áp lực bán liên tục.
Để phân biệt giữa biến động cảm xúc ngắn hạn và sự đảo chiều xu hướng dài hạn, chìa khóa chính là hiểu rõ dòng tiền ‘bán cho ai, chảy đi đâu’. Dòng tiền ra tích cực ngắn hạn, vẫn lưu thông trong nội bộ thị trường crypto, không có hành động thoát liên tục, áp lực bán ngắn hạn và hạn chế; tín hiệu thực sự nguy hiểm là dòng tiền hoàn toàn ra khỏi thị trường crypto, tiếp tục chảy vào cổ phiếu Mỹ, trái phiếu và các tài sản truyền thống khác, đồng thời nhiều tổ chức ETF lớn đồng loạt xuất hiện rút tiền liên tục, quy mô dòng ra theo tuần vượt xa dòng vào, nguồn chip lưu thông trên thị trường tiếp tục tăng, thanh khoản thắt chặt, giá coin không ngừng giảm, thì đó mới là biểu hiện thực sự của việc các tổ chức giảm sút ý định phân bổ tài sản crypto, nhìn chung là nhìn xuống lâu dài.
Cuối cùng, đây là bộ tiêu chí đơn giản và thực dụng, phù hợp với các nhà đầu tư ở các chu kỳ giao dịch khác nhau. Giao dịch ngắn hạn có thể xem dòng tiền ETF lớn, liên tục ra như là tham khảo tiêu cực, giai đoạn các tổ chức bán ra tập trung thì áp lực trên thị trường khá nặng, nhớ đừng mù quáng đu đỉnh, phải cẩn thận; đầu tư trung và dài hạn thì không cần bận tâm đến biến động dòng tiền trong một ngày, chú trọng vào xu hướng tổng thể của dòng tiền trong 30 ngày, đồng thời kết hợp với chính sách của Fed, lãi suất thị trường và các yếu tố vĩ mô khác để đánh giá tổng hợp.
