Một Loại Tài Sản Thế Chấp Mới Cho Các Doanh Nghiệp Nhỏ Tại Việt Nam

Trong nhiều năm qua, các nhà sáng lập công nghệ và các nhà sản xuất nhỏ tại Việt Nam đã gặp phải một rào cản chung: họ cần vốn để phát triển, nhưng ngân hàng lại yêu cầu giấy tờ đất hoặc nhà xưởng làm tài sản thế chấp—các tài sản mà nhiều startup không sở hữu. Một dự thảo sửa đổi hiện đang được tham vấn công khai có thể viết lại quy tắc đó. Bộ Tài chính Việt Nam đã đề xuất mở rộng tài sản thế chấp hợp pháp để bao gồm tài sản kỹ thuật số, tài sản ảo và sở hữu trí tuệ, mở ra con đường cho các danh mục crypto và IP được token hóa để hỗ trợ các khoản vay kinh doanh.

Theo báo cáo gốc được WuBlockchain công bố qua Vietnam News Agency, đề xuất này được nhúng trong một dự thảo sửa đổi Luật Hỗ trợ cho Doanh nghiệp Nhỏ và Vừa. Nó liệt kê rõ ràng các tài sản hình thành trong tương lai, quyền sở hữu, và tài sản số và ảo trong số các hình thức chấp nhận làm tài sản đảm bảo cho các khoản vay ngân hàng, bên cạnh quyền sở hữu trí tuệ.

Được xem xét một cách trực tiếp, dự thảo chỉ ra rằng các nhà quản lý Việt Nam không chỉ xem tài sản số như là các công cụ đầu cơ mà còn là những nguồn lực kinh tế hợp pháp—những tài sản nên có thể được sử dụng bởi các doanh nghiệp nhỏ và vừa tạo thành xương sống của nền kinh tế đất nước.

Khu vực SME của Việt Nam chiếm khoảng 98% số doanh nghiệp và 40% GDP, nhưng chưa đến 40% trong số các công ty này có quyền tiếp cận tín dụng ngân hàng chính thức, theo ước tính của Ngân hàng Thế giới. Bất động sản vẫn là tài sản đảm bảo chiếm ưu thế, khiến các công ty công nghệ không có tài sản bị bỏ lại. Stablecoin, đặc biệt, có thể phục vụ như một bước đi thực tế đầu tiên—ít biến động hơn so với bitcoin hoặc ether, và đã được sử dụng rộng rãi cho việc chuyển tiền và tiết kiệm ở Việt Nam.

Mã hóa và sự chuyển đổi tài sản đảm bảo toàn cầu

Thời điểm là rất quan trọng. Khi bộ tài chính Việt Nam đưa ra ý tưởng này, thị trường toàn cầu cho các tài sản thật được mã hóa vừa vượt qua mốc 20 tỷ đô la trên chuỗi, theo một tổng hợp về mã hóa của blockchainreporter.net. JPMorgan và Ondo Finance vừa thực hiện thanh toán trực tiếp đầu tiên cho các trái phiếu kho bạc Mỹ được mã hóa, cho thấy rằng các nhà tài chính lớn đang bắt đầu chấp nhận tài sản đại diện số như là công cụ có giá trị đảm bảo. Nếu Việt Nam tiến hành, nó có thể vượt qua các thị trường phát triển bằng cách cho phép các công ty nhỏ cam kết hóa đơn mã hóa, quyền IP, hoặc thậm chí là nắm giữ stablecoin cùng với các đảm bảo truyền thống.

Tuy nhiên, khoảng cách giữa đề xuất và thực tiễn vẫn còn rộng. Các ngân hàng sẽ cần các mô hình định giá đáng tin cậy cho các tài sản có thể dao động 20% trong một ngày. Một khoản vay được bảo đảm bằng Bitcoin dưới tỷ lệ tài sản đảm bảo 150% có thể đối mặt với các cuộc gọi ký quỹ mà không doanh nghiệp nhỏ và vừa nào ở địa phương quen thuộc với việc quản lý.

Sự khác biệt quy định với phương Tây

Cách tiếp cận của Việt Nam đứng trong sự tương phản rõ rệt với lập trường của các lợi ích ngân hàng Mỹ, nơi các nhóm ngành đã chiến đấu để chặn các luật crypto chỉ vài ngày trước khi có cuộc bỏ phiếu quan trọng của Thượng viện. Các ngân hàng đã cố gắng tiêu diệt dự luật crypto lớn nhất trong lịch sử Mỹ bằng cách yêu cầu thay đổi vào phút cuối đối với một thỏa hiệp mà họ đã chấp nhận trước đó. Khi Washington vẫn bị khóa trong cuộc chiến quy định, Hà Nội đang âm thầm thử nghiệm xem tài sản đảm bảo số có thể giải quyết một khoảng trống tài chính hữu hình cho khu vực tư nhân hay không. Quá trình soạn thảo của Việt Nam cho thấy sự sẵn sàng thử nghiệm mà nhiều thủ đô phương Tây cảm thấy thiếu, nơi nỗi sợ hãi về việc tạo điều kiện cho rửa tiền thường vượt qua nhu cầu thực tế cho việc hình thành vốn.

Yếu tố Phát triển và Chấp nhận

Việt Nam liên tục xuất hiện trong phần trăm hàng đầu của Chỉ số Chấp nhận Crypto Toàn cầu của Chainalysis, được thúc đẩy bởi giao dịch P2P mạnh mẽ và việc sử dụng DeFi. Cộng đồng nhà phát triển của nó cũng hoạt động mạnh mẽ, đóng góp vào cơ sở hạ tầng cốt lõi trên các chuỗi như Ethereum và BNB Chain. Vào bất kỳ tuần nào, các đội ngũ có nguồn gốc Việt Nam ghi nhận hoạt động phát triển đáng kể, như dữ liệu hoạt động của nhà phát triển gần đây từ blockchainreporter.net cho thấy. Nền tảng tài năng đó và sự quen thuộc của người dùng khiến việc cho vay dựa trên tài sản số trở nên khả thi hơn ở đây so với các thị trường mà kiến thức kỹ thuật kém.

Điều mà Dự thảo không trả lời

Dự thảo luật vẫn đang ở giai đoạn tham vấn công khai, và nhiều chi tiết còn thiếu. Nó không định nghĩa “tài sản số” hay “tài sản ảo” một cách chính xác, cũng như không giải thích cách thức xác minh quyền sở hữu cho các mục đích đảm bảo. Luật Việt Nam hiện cấm việc sử dụng tiền điện tử cho thanh toán, và Ngân hàng Nhà nước Việt Nam vẫn chưa đưa ra hướng dẫn rõ ràng về việc giữ gìn hoặc cho vay tài sản số. Do đó, các ngân hàng có thể do dự trừ khi bộ tài chính cung cấp một khung song song cho phân loại crypto và quản lý rủi ro.

Ngay cả khi luật thông qua, các nhà cho vay sẽ đối mặt với những câu hỏi vận hành ngay lập tức: Những blockchain nào sẽ được chấp nhận? Các nhánh hoặc airdrop sẽ ảnh hưởng như thế nào đến giá trị tài sản đảm bảo? Và điều gì sẽ xảy ra với một IP mã hóa khi một startup thất bại? Đây không phải là những rào cản riêng biệt với Việt Nam, nhưng chúng vẫn chưa được giải quyết ở mọi khu vực pháp lý mà đã tiến tới cho vay đảm bảo bằng crypto.

Tuy nhiên, thực tế rằng một bộ tài chính ở Đông Nam Á đang chính thức đề xuất rằng tài sản ảo có thể đảm bảo cho nợ ngân hàng đã thay đổi cuộc trò chuyện. Tham vấn công khai hiện đang mở, và phản hồi sẽ xác định xem điều khoản này có tồn tại trong luật cuối cùng hay không. Đối với các doanh nghiệp nhỏ và vừa của Việt Nam, sự khác biệt giữa một dự thảo và một quy định ràng buộc là khoảng cách giữa một vấn đề bảng cân đối kế toán và việc tiếp cận vốn lưu động. Ngành công nghiệp crypto sẽ theo dõi.