Liệu Bull Run đã kết thúc?

#crypto #Bullrun #institutionaladoption

Một vài tuần qua, thị trường crypto đã trải qua sự giảm sút đáng kể. Giá Bitcoin trước đây đã tăng mạnh giờ đây đang dưới mức $90.000, altcoin mất động lực, và sự biến động giảm mạnh. Tình huống này khiến nhiều người tự hỏi: liệu bull run đã kết thúc hay thị trường chỉ đang bước vào giai đoạn sideway trước khi tiếp tục tăng?


Bài viết này sẽ bàn về điều kiện bull run hiện tại, động lực chu kỳ thị trường, cách các tổ chức ảnh hưởng đến giá cả, và cơ hội bull run!


Liệu Bull Run Crypto đã kết thúc?


Sự giảm tốc của thị trường không phải là điều mới trong crypto. Sau giai đoạn di chuyển mạnh mẽ đã đưa Bitcoin đạt mức cao nhất mọi thời đại mới, thường thì thị trường sẽ vào giai đoạn cooling down. Điều này là bình thường, vì thanh khoản cần thời gian để điều chỉnh sau cú nhảy lớn. Sự hợp nhất như thế này thường xảy ra trong chu kỳ bull và thường chỉ là một phần của sự điều chỉnh lành mạnh.


Về cấu trúc, thị trường vẫn đang hình thành higher low trên khung thời gian lớn, có nghĩa là xu hướng chưa bị phá vỡ về mặt cấu trúc. Dữ liệu on-chain cũng vẫn cho thấy dấu hiệu bullish: số lượng holder dài hạn (long-term holders) vẫn cao, miner capitulation chưa xảy ra, và outflow từ sàn giao dịch vẫn vững chắc. Điều này có nghĩa là áp lực bán cho đến nay vẫn được kiểm soát.


Di sisi lain, sentimen retail yang menurun justru memberi peluang thị trường untuk reset trước khi tiềm năng leg up tiếp theo. Retail biasanya vào giai đoạn cuối bull run khi sự hưng phấn cao. Jadi ketika hoạt động retail turun, thị trường thường ở trong giai đoạn tích lũy, không phải phân phối.


Vai trò của các tổ chức trong chu kỳ Bull Run


Chu kỳ bull run lần này có đặc điểm khác so với bull run 2017 và 2021. Nếu trước đây thị trường bị ảnh hưởng nhiều bởi retail, giờ đây các tổ chức đóng vai trò lớn. Sự xuất hiện của các tổ chức từ ngân hàng lớn, quản lý quỹ, quỹ đầu cơ, đến các công ty toàn cầu mang lại thanh khoản và sự ổn định lớn hơn cho thị trường crypto.


Bitcoin ETF là yếu tố quan trọng nhất. Inflow vào ETF tạo ra hiệu ứng sốc cung, vì áp lực mua từ các tổ chức gặp phải nguồn cung Bitcoin hạn chế. Mỗi khi inflow ETF tăng, giá Bitcoin có xu hướng tăng theo vì có sự mua vào thực tế (spot) thực sự hấp thụ nguồn cung trên thị trường.


Ngoài ETF, các tổ chức cũng tham gia thông qua tokenization tài sản. Tokenization mở ra cánh cửa để chuyển đổi tài sản truyền thống như trái phiếu, bất động sản, chứng khoán sang blockchain. Đây là hình thức áp dụng thực tế. Khi các ngân hàng lớn sử dụng blockchain để thanh toán, điều đó mang lại sự xác thực cho công nghệ crypto đồng thời mở rộng nhu cầu dài hạn.


Liệu có sẽ có chu kỳ kéo dài?


Có một số lý do tại sao việc áp dụng của các tổ chức có thể kéo dài thời gian bull run:


Đầu tiên, các tổ chức đầu tư với tầm nhìn dài hạn (longterm horizon). Họ không FOMO như retail, mà thực hiện tích lũy dần dần dựa trên chiến lược quản lý rủi ro đã được đo lường. Khi thị trường trải qua sự điều chỉnh, các tổ chức có xu hướng nhìn nhận đó như một cơ hội mua vào, không phải hoảng loạn.


Thứ hai, inflow ETF có tác động trực tiếp đến cầu. Chừng nào còn có dòng vốn vào ổn định, áp lực mua sẽ vẫn mạnh mặc dù sự biến động giảm. Trong một số dữ liệu on-chain, inflow ETF thậm chí trở thành yếu tố nổi bật đã kích thích sự tăng giá trước đó.


Thứ ba, quy định ngày càng rõ ràng tạo niềm tin cho các nhà đầu tư lớn. Nếu trước đây các tổ chức ngần ngại tham gia vì sự không chắc chắn của quy định, giờ đây nhiều quốc gia đã cung cấp khung pháp lý rõ ràng. Điều này mở ra cánh cửa cho nhiều vốn tổ chức hơn để chảy vào crypto.


Thứ tư, hệ sinh thái crypto ngày càng trưởng thành. Sự xuất hiện của L2, restaking, RWA tokenization, và sự phát triển DeFi được quản lý tốt hơn khiến blockchain không chỉ là nơi đầu cơ, mà còn là cơ sở hạ tầng tài chính mới.


Với tất cả các yếu tố này, bull run 2025 có tiềm năng trở thành chu kỳ dài hơn so với các chu kỳ trước, không chỉ vì sự cường điệu, mà còn vì các yếu tố cơ bản tạo ra nhu cầu mạnh mẽ hơn.


Rủi ro cần phải được chú ý


Tuy nhiên, không có nghĩa là không có rủi ro. Crypto là thị trường rất bị ảnh hưởng bởi các yếu tố vĩ mô. Nếu điều kiện kinh tế toàn cầu yếu đi hoặc lãi suất trở lại tăng, tài sản rủi ro như crypto có thể chịu áp lực đáng kể.


Quy định cũng vẫn là yếu tố nhạy cảm. Một quyết định từ cơ quan lớn có thể ảnh hưởng đến tâm lý toàn cầu một cách nhanh chóng. Ngoài ra, altcoin vẫn rất dễ bị tổn thương trước sự cường điệu và định giá quá cao. Một số altcoin có thể tăng quá nhanh mà không có sự hỗ trợ cơ bản, và sự giảm giá mạnh có thể xảy ra khi thanh khoản yếu đi.


Nhà đầu tư cần cẩn thận với các dự án không có tính hữu dụng mạnh mẽ, đặc biệt là những dự án chỉ được nâng đỡ bởi các câu chuyện ngắn hạn hoặc meme coin.


Kết luận


Sự giảm tốc của thị trường crypto gần đây không thể ngay lập tức được coi là kết thúc của bull run. Chừng nào các yếu tố vĩ mô ủng hộ và inflow từ các tổ chức tiếp tục chảy vào, cơ hội bull run tiếp tục vẫn rất rộng mở.


Cảnh báo rủi ro: Giá cryptocurrency chịu rủi ro thị trường cao và sự biến động giá. Bạn chỉ nên đầu tư vào các sản phẩm mà bạn quen thuộc và nơi bạn hiểu các rủi ro liên quan. Bạn nên cân nhắc kỹ lưỡng kinh nghiệm đầu tư, tình hình tài chính, mục tiêu đầu tư và khả năng chấp nhận rủi ro và tham khảo ý kiến của một cố vấn tài chính độc lập trước khi thực hiện bất kỳ khoản đầu tư nào. Tài liệu này không nên được coi là lời khuyên tài chính. Hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ số đáng tin cậy của hiệu suất tương lai. Giá trị của khoản đầu tư của bạn có thể giảm xuống cũng như tăng lên, và bạn có thể không lấy lại số tiền bạn đã đầu tư. Bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm cho các quyết định đầu tư của mình.