Hôm nay là một ví dụ hoàn hảo về việc tại sao giao dịch theo các tiêu đề tin tức là một trong những cách nhanh nhất để mất tiền.
Chỉ số PMI sản xuất ISM đã đạt 54, vượt qua kỳ vọng là 53. Đối với những ai chưa quen với chỉ số này, đó thường là một dấu hiệu tích cực. Nó cho thấy hoạt động sản xuất đang mở rộng, các doanh nghiệp đang sản xuất nhiều hơn, và nền kinh tế thực đang đứng vững hơn dự kiến. Vài năm trước, các trader sẽ nhìn vào con số đó và ngay lập tức gọi nó là bullish.
Thay vào đó, thị trường đã dump.
Chỉ sau vài phút mở cửa, khoảng 155 tỷ USD đã bị xóa sổ khỏi cổ phiếu Mỹ sau khi có tin tức rằng Iran đã ngừng đàm phán với Hoa Kỳ sau những căng thẳng liên quan đến Israel. Một tiêu đề địa chính trị đã hoàn toàn che mờ những dữ liệu kinh tế lẽ ra nên khích lệ.
Đó là khi tôi nhận ra.
Hầu hết mọi người vẫn đang cố gắng giải thích mọi động thái của thị trường bằng một sự kiện tin tức duy nhất. Họ thấy một báo cáo tích cực và kỳ vọng giá sẽ tăng. Họ thấy một tiêu đề tiêu cực và kỳ vọng giá sẽ giảm. Nhưng thị trường hiếm khi hoạt động theo cách đó. Thực tế phức tạp hơn nhiều. Giá cuối cùng được điều khiển bởi tính thanh khoản, vị thế, và sự cân bằng giữa người mua và người bán.
Bitcoin đang cho chúng ta thấy thực tế đó ngay bây giờ.
Michael Saylor tiếp tục mua vào những lượng Bitcoin khổng lồ. Lần mua gần đây của ông có giá trị khoảng $1 tỷ. Nhiều năm trước, những tin tức như vậy sẽ khiến toàn bộ thị trường điên cuồng. Thay vào đó, Bitcoin lại gặp khó khăn trong việc phản ứng và tiếp tục thể hiện sự yếu kém. Điều thú vị không phải là Bitcoin không thể tăng giá. Điều thú vị là những thất bại đó cho chúng ta biết điều gì.
Nếu một tỷ đô la mua vào mạnh mẽ mà không thể tạo ra một đợt tăng giá bền vững, rõ ràng có một áp lực bán đáng kể đang chờ ở phía bên kia. Có người đang phân phối. Có người đang sử dụng sức mạnh để thoát vị thế. Và thị trường tiếp tục hấp thụ tin tức tích cực mà không tạo ra hành động giá tích cực.
Điều đó thường không phải là hình ảnh của một thị trường mạnh mẽ.
Tôi đã nhận thấy nhiều nhà đầu tư mắc lỗi khi tập trung hoàn toàn vào các tiêu đề tích cực trong khi hoàn toàn bỏ qua cấu trúc thị trường. Họ chỉ ra việc chấp nhận ETF, sự tham gia của tổ chức, mua vào từ quỹ doanh nghiệp, và sự chấp nhận ngày càng tăng từ chính thống. Tất cả những phát triển đó đều có thật. Tất cả đều quan trọng. Nhưng không cái nào trong số đó đảm bảo rằng giá sẽ di chuyển theo đường thẳng.
Lịch sử đã cho thấy rằng Bitcoin có thể trải qua những đợt điều chỉnh khốc liệt ngay cả trong những giai đoạn tăng trưởng cơ bản tuyệt vời.
Vì thế, tôi thấy cuộc tranh luận hiện tại thật thú vị.
Một bên, bạn có những người khẳng định Bitcoin đang hướng thẳng đến những mức cao nhất mọi thời đại mới vì các tổ chức đã tham gia. Bên kia, bạn có những người kêu gọi sự sụp đổ của toàn bộ thị trường mỗi khi giá giảm vài phần trăm. Theo quan điểm của tôi, cả hai bên đều bỏ lỡ bức tranh lớn hơn.
Bức tranh lớn hơn là các thị trường di chuyển theo chu kỳ.
Mỗi chu kỳ đều có câu chuyện riêng. Năm 2018, đó là quy định. Năm 2020, đó là đại dịch. Năm 2022, đó là lạm phát và các đợt tăng lãi suất mạnh. Hôm nay, mọi người đang nói về căng thẳng địa chính trị, giá dầu, nỗi lo suy thoái, thuế quan, định giá AI, và sự không chắc chắn toàn cầu. Các tiêu đề thay đổi, nhưng tâm lý con người vẫn hoàn toàn giống nhau.
Nỗi sợ và lòng tham tiếp tục thúc đẩy quyết định.
Điều nổi bật với tôi là nền kinh tế cơ bản không có vẻ yếu như nhiều người tin. Hoạt động sản xuất vẫn giữ vững một cách đáng ngạc nhiên, các doanh nghiệp tiếp tục đầu tư, và dữ liệu kinh tế thường mạnh mẽ hơn mong đợi. Vấn đề là các thị trường tài chính nhìn về phía trước. Chúng không phản ứng với tình hình hiện tại. Chúng phản ứng với nơi mà các nhà đầu tư nghĩ rằng điều kiện sẽ ra sao trong sáu tháng tới.
Sự không chắc chắn này đang tạo ra sự do dự.
Và khi sự không chắc chắn gia tăng, tính thanh khoản cạn kiệt. Khi tính thanh khoản cạn kiệt, tài sản rủi ro gặp khó khăn. Thật đơn giản như vậy.
Cá nhân tôi nghĩ nhiều nhà đầu tư đã tự thuyết phục rằng chu kỳ lịch sử của Bitcoin không còn áp dụng nữa vì ETF đã thay đổi mọi thứ. Có thể họ đúng. Có thể chu kỳ này sẽ khác.
Nhưng mọi chu kỳ trong lịch sử của Bitcoin đều tạo ra cùng một niềm tin ở một thời điểm nào đó.
“Lần này thì khác.”
Sau đó, đợt điều chỉnh đến.
Cùng những người đã kêu gọi Bitcoin sẽ đạt $250,000 bỗng nhiên biến mất. Niềm tin chuyển thành sợ hãi. Sự kiên định chuyển thành nghi ngờ. Và cuối cùng, sau đủ đau đớn, những cơ hội mạnh mẽ nhất bắt đầu xuất hiện.
Tôi không khẳng định rằng Bitcoin phải quay lại $30,000 hay $40,000. Không ai biết chính xác đáy sẽ ở đâu. Nhưng tôi nghĩ các nhà đầu tư nên cẩn thận khi giả định rằng việc chấp nhận từ các tổ chức đã loại bỏ biến động hoặc chu kỳ thị trường.
Bitcoin đã sống sót qua mọi cuộc khủng hoảng, mọi nỗi lo suy thoái, mọi cuộc tấn công quy định, mọi câu chuyện chiến tranh, và mọi sự kiện hoảng loạn trong suốt thập kỷ qua.
Các tiêu đề luôn thay đổi.
Chu kỳ không bao giờ làm vậy.
Và nếu lịch sử dạy chúng ta điều gì, thì đó là những khoảnh khắc khi mọi người đều tin rằng thị trường đã hỏng thường là những khoảnh khắc đáng để chú ý nhất.