⚠️CHÚ Ý⚠️

MICHAEL BURRY, NGƯỜI ĐÃ DỰ ĐOÁN CUỘC KHỦNG HOẢNG NĂM 2008, VỪA CẢNH BÁO THẾ GIỚI:

BURRY ĐANG TỐ CÁO ĐIỀU GÌ⁉️

👉Câu chuyện bắt đầu với một đợt bán hàng có vẻ bình thường. NVIDIA, công ty chip AI lớn nhất thế giới, đã bán $5.400 triệu cho những GPU tiên tiến nhất của mình (GB200, hơn 100.000 đơn vị) cho một công ty có tên là VALOR.

Ai là Valor? Đây là chỗ bắt đầu những điều kỳ lạ. Valor KHÔNG phải là một công ty hoạt động thực sự. Nó là một SPV (Đơn Vị Mục Đích Đặc Biệt). Nó được tạo ra cụ thể để SỞ HỮU những chip đó và không hơn gì cả. Nó không có nhân viên hoạt động. Nó không có khách hàng. Nó không có sản phẩm. Chỉ có chip.

👀VÀ CÁC CHIPS ĐÓ ĐANG Ở ĐÂU VẬY? Trong trung tâm dữ liệu của xAI, công ty trí tuệ nhân tạo của Elon Musk (công ty đang xây dựng Grok). xAI đang sử dụng TẤT CẢ các chip đó ngay bây giờ để chạy các mô hình AI của mình.

👀Nhưng cả NVIDIA và xAI đều không được ghi nhận là chủ sở hữu của các chip đó. Chủ sở hữu hợp pháp là Valor, công ty MA QUÁI ở giữa.

TẠI SAO HỌ LẠI THÀNH LẬP CẤU TRÚC NÀY?

👀Đây là nơi Burry nói rằng mọi thứ trở nên "fugazi" (đáng lo ngại). Bởi vì cấu trúc này cho phép mỗi bên thu được lợi nhuận KHỔNG LỒ trong khi rủi ro biến mất một cách kỳ diệu:

▪️NVIDIA bán $5.400 triệu chip và ghi nhận là DOANH THU (doanh thu từ việc bán hoàn thành).

▪️Các chip đó biến mất khỏi bảng cân đối như hàng tồn kho.

▪️Hơn nữa, NVIDIA đã bỏ ra $1.900 triệu tiền của riêng mình trực tiếp vào Valor. Nói cách khác: họ đã bán các chip, thu tiền, đưa chúng ra khỏi sổ sách kế toán của mình, và thậm chí còn đầu tư vào công ty ma đã mua chúng.

▪️xAI sử dụng hơn 100.000 chip để chạy các mô hình AI của mình nhưng KHÔNG có chúng trong bảng cân đối như tài sản. Chúng không được ghi nhận là tài sản của xAI. Về mặt pháp lý, xAI không "sở hữu" gì cả.

👉Các chip là "vô hình". $5.400 triệu tài sản công nghệ tiên tiến mà KHÔNG xuất hiện trong bảng cân đối của NVIDIA (bởi vì họ đã "bán" chúng) CŨNG KHÔNG xuất hiện trong bảng cân đối của xAI (bởi vì họ không "sở hữu"). Chúng đang ở trong trạng thái limbo kế toán của một công ty vỏ.

🎯VÀ ĐÂY LÀ NƠI CÁC DIỄN VIÊN KHÁC VÀO CUỘC

👉Valor cần $3.500 triệu trong NỢ để tài trợ cho cấu trúc này. Ai đã cấp tiền? Apollo.

🔻Apollo là một trong những nhà quản lý tài sản lớn nhất hành tinh với $1,03 TRIỆU TRIỆU dưới sự quản lý và $834.000 triệu cụ thể trong tín dụng tư nhân. (trước đây chúng ta đã thấy những vấn đề trong tín dụng tư nhân)

🔻Apollo đã lập ra $3.500 triệu, đóng gói chúng trong các công cụ nợ, và bán cho... ATHENE. Và ai là Athene? Đó là công ty BẢO HIỂM của chính Apollo. Bán các khoản tiết kiệm (sản phẩm tiết kiệm cho hưu trí) cho người dân Mỹ bình thường.

🔻Khi một người nghỉ hưu mua một khoản tiết kiệm từ Athene, HỌ CẢM THẤY rằng tiền của họ đang ở trong những khoản đầu tư an toàn và ổn định. Số tiền đó bây giờ đang Ở TRONG một cấu trúc tài trợ cho trung tâm dữ liệu AI của Elon Musk thông qua một công ty ma.

🧨CÁC SỐ TRONG ATHENE KHIẾN NGƯỜI TA LO SỢ:

👉Và đây là nơi Burry trở nên cứng rắn hơn với dữ liệu:

▪️Athene có $74.200 triệu trong dự trữ.

▪️Đã chuyển $217.000 triệu tài sản đến một công ty bảo hiểm captive ở BERMUDA, có nghĩa là những tài sản đó KHÔNG nằm trong quy định bảo hiểm bình thường của Mỹ.

▪️34,7% toàn bộ danh mục ($103.000 triệu) được phân loại là tài sản CẤP 3.

Cấp 3 có nghĩa là gì? Rằng KHÔNG có một mức giá thị trường quan sát được cho các tài sản đó. Không bên thứ ba nào có thể xác minh độc lập giá trị thực sự của chúng.

▪️Đòn bẩy trên các tài sản không có giá là 16 LẦN.

👉Đọc lại đi: $103.000 triệu tài sản mà KHÔNG AI có thể định giá, với đòn bẩy 16x, trong một cấu trúc ở Bermuda ngoài quy định của Mỹ, tài trợ cho các chip AI cho Elon Musk thông qua một công ty ma. Và những người gánh chịu rủi ro là những người nghỉ hưu đã mua một khoản tiết kiệm nghĩ rằng nó "an toàn".

🎯ĐIỀU MÀ BURRY KẾT LUẬN:

🔻Burry rõ ràng: mỗi bước của cấu trúc này về mặt kỹ thuật là HỢP PHÁP và được công khai. Nhưng toàn bộ đã được thiết kế một cách cố ý thành 8 đến 12 bước để chuyển rủi ro tín dụng RA KHỎI các bảng cân đối và XA khỏi bất kỳ mức giá thị trường nào.

🔻Nếu Burry đúng, đây không phải là một trường hợp đơn lẻ. Đây là một MẪU HÌNH của tín dụng tư nhân trị giá $2 triệu triệu tài trợ cho sự bùng nổ của AI.

📍Và bây giờ Burry đang cho thấy cách thức cấu trúc. Cách thức ẩn giấu rủi ro. Cách thức đóng gói và bán cho những người kém hiểu biết hơn (người nghỉ hưu mua các khoản tiết kiệm). Cách mà $5.400 triệu chip biến mất khỏi tất cả các bảng cân đối trong khi rủi ro tích lũy trong một cấu trúc mà không ai có thể định giá.

📍Có quen thuộc không? Nó nên vậy. Đây là cơ chế GIỐNG NHƯ CDO và các khoản thế chấp subprime vào năm 2007-2008.

📍Tài sản được đóng gói trong các cấu trúc phức tạp, rủi ro được chuyển ra khỏi các bảng cân đối, bán cho những người không hiểu những gì họ mua, được đòn bẩy nhiều lần, và không có giá thị trường có thể xác minh.

📍Tài sản đã thay đổi (từ thế chấp sang chip AI). Kỹ thuật tài chính là GIỐNG NHAU.