Năm 2025, một cuộc tranh luận do "Ông trùm vàng" Peter Schiff và người sáng lập Binance CZ khởi xướng đã đưa cuộc cạnh tranh giữa Bitcoin và vàng mã hóa lên tâm điểm của dư luận. Cuộc tranh luận dự kiến diễn ra trong Tuần lễ Blockchain Dubai này đã vượt quá so sánh đơn thuần về ưu nhược điểm của các tài sản đơn lẻ, mà bản chất là sự va chạm sâu sắc giữa hai hệ thống giá trị, hai mô hình niềm tin. Trong bối cảnh RWA (tài sản thế giới thực) đang nhanh chóng hòa nhập vào Web3, chủ đề cốt lõi của cuộc tranh luận này càng trở nên rõ ràng hơn: Khi làn sóng số quét qua lĩnh vực tài chính, chúng ta nên tin tưởng vào tính khan hiếm vật chất đã được kiểm chứng qua hàng thiên niên kỷ hay là sự đồng thuận phi tập trung được xây dựng từ mã nguồn?
Sự khác biệt giữa Bitcoin và vàng được mã hóa, nguồn gốc ở mô hình "độ tin cậy" hoàn toàn khác nhau. Nhóm vàng được mã hóa do Schiff đứng vững, tin tưởng vào logic giá trị của "độ tin cậy thực" - vị thế của vàng như một loại tiền tệ cứng đã được xác thực trong hàng nghìn năm văn minh nhân loại, sự khan hiếm vật lý, ứng dụng công nghiệp và đặc tính phòng ngừa rủi ro tạo thành giá trị nội tại không thể thay thế. Công nghệ mã hóa đã đưa sức sống kỹ thuật số vào giá trị truyền thống này, giải quyết điểm yếu của việc phân chia vàng thực tế khó khăn, chi phí lưu trữ cao, và lưu thông không thuận tiện, cho phép nhà đầu tư bình thường dễ dàng sở hữu vàng thông qua token hóa phân mảnh, đồng thời tận hưởng lợi thế thanh khoản 24/7 trên toàn cầu. Sự tiến hóa từ vàng giấy đến các sản phẩm được mã hóa như Tether Gold (XAUT) về bản chất là sự nâng cấp liên tục của việc cấp chứng nhận tài sản thực, vừa giữ lại sự hỗ trợ vật chất của vàng, vừa thích ứng với nhu cầu giao dịch của nền kinh tế kỹ thuật số.
Trong khi đó, nhóm Bitcoin do CZ lãnh đạo tôn sùng mô hình đổi mới của "độ tin cậy hệ thống". Là tài sản gốc của blockchain, giá trị của Bitcoin không phải dựa trên bảo chứng tài sản thực, mà là một hệ thống phi tín nhiệm được xây dựng từ toán học và mạng phân phối. Giới hạn cung cố định 21 triệu đồng, thực thi tính khan hiếm qua mã, về cơ bản đã tránh được rủi ro lạm phát; hàng nghìn nút trên toàn cầu cùng duy trì cơ chế đồng thuận, khiến quyền sở hữu tài sản hoàn toàn nằm trong tay người dùng, không cần dựa vào bất kỳ cam kết tín dụng nào từ tổ chức hay cá nhân. Đặc điểm này mang lại cho nó lợi thế độc đáo trong các tình huống cực đoan - khi hệ thống tài chính truyền thống đối mặt với khủng hoảng, xung đột quy định hoặc vi phạm hợp đồng của tổ chức, tính kháng kiểm duyệt và quyền kiểm soát độc lập của Bitcoin có thể trở thành hàng phòng thủ tài chính cuối cùng. Trong bối cảnh sự tham gia của các tổ chức ngày càng sâu sắc, Bitcoin đã hình thành một thị trường sâu rộng bao gồm cả tiền mặt và sản phẩm phái sinh, dần trở thành chuẩn mực lưu trữ giá trị của thời đại kinh tế kỹ thuật số.
Hai loại tài sản có điểm yếu cốt lõi, chính xác là phơi bày giới hạn tự nhiên của mỗi mô hình. Điểm yếu chết người của Bitcoin là sự biến động giá dữ dội, mối tương quan cao của nó với các cổ phiếu công nghệ khiến nó nghiêng về tài sản rủi ro hơn là công cụ phòng ngừa thuần túy; đồng thời, rủi ro quản lý khóa riêng và sự không chắc chắn trong quy định ở một số khu vực cũng đặt ra nguy cơ cho việc áp dụng rộng rãi của nó. Căn nguyên của vàng được mã hóa nằm ở sự phụ thuộc trung tâm không thể tránh khỏi - ngay cả khi bên phát hành tuyên bố "tương ứng 1:1 với dự trữ thực", nhà đầu tư vẫn phải tin tưởng vào tính trung thực của tổ chức lưu ký, tính độc lập của kiểm toán và khả năng thanh toán trong các tình huống cực đoan. Lịch sử đã chứng minh, dù là vàng giấy hay vàng được mã hóa, bản chất vẫn là tài sản phản ánh tín dụng của tổ chức, trong các sự kiện thiên nga đen như chiến tranh, khủng hoảng tài chính hoặc thay đổi ban quản lý, vẫn có thể đối mặt với rủi ro tín dụng không thể hoàn trả đủ.
Câu trả lời cuối cùng của cuộc tranh luận này không phải là sự lựa chọn giữa hai thái cực, mà là xây dựng một hệ sinh thái bổ sung và đồng sinh. Bitcoin và vàng được mã hóa không phải là mối quan hệ cạnh tranh, mà là những lựa chọn tài sản phù hợp với các sở thích rủi ro và nhu cầu tình huống khác nhau: đối với những nhà đầu tư tìm kiếm tiềm năng tăng trưởng cao, coi trọng tính kháng kiểm duyệt và quyền sở hữu độc lập, Bitcoin là điểm neo giá trị của thời đại kỹ thuật số; đối với những nhà hoạch định cấu trúc tìm kiếm sự ổn định và dựa vào giá trị thực, vàng được mã hóa là lựa chọn lý tưởng cho việc số hóa tài sản truyền thống. Xu hướng thị trường năm 2025 đã rõ ràng, các quỹ tổ chức đang đồng thời chấp nhận cả hai loại tài sản này - Bitcoin củng cố vị trí lưu trữ giá trị nhờ thuộc tính kỹ thuật số nguyên bản của nó, trong khi vàng được mã hóa trở thành cầu nối quan trọng giữa TradFi và DeFi, đóng vai trò độc đáo trong việc đa dạng hóa danh mục đầu tư, thế chấp trên chuỗi và các tình huống khác.
Từ một góc nhìn vĩ mô hơn, cuộc đối đầu này thực chất là giai đoạn tất yếu của sự tiến hóa tài chính: sự va chạm giữa độ tin cậy thực và độ tin cậy hệ thống về bản chất là cuộc đối thoại giữa hệ thống giá trị truyền thống và mô hình đổi mới số. Sự mã hóa vàng là sự thỏa hiệp và thích ứng của tài chính truyền thống với thế giới kỹ thuật số, trong khi sự trỗi dậy của Bitcoin là sự tái cấu trúc hoàn toàn cơ chế tin cậy tài chính. Sự đồng tồn tại và bổ sung của cả hai chính xác xác nhận sự đa dạng của thị trường tài chính - không có giá trị hoàn hảo tuyệt đối, chỉ có hình thức tài sản phù hợp nhất với nhu cầu thời đại.
Tương lai, với việc khung quy định ngày càng rõ ràng và công nghệ liên tục phát triển, các lĩnh vực ứng dụng của Bitcoin và vàng được mã hóa sẽ ngày càng phân hóa, nhưng logic tin cậy cốt lõi sẽ không thay đổi: cái trước là nền tảng tin cậy từ mã, cái sau là điểm neo giá trị từ tài sản thực. Đối với các nhà đầu tư, thay vì lo lắng "ai sẽ giành chiến thắng cuối cùng", tốt hơn là hiểu giá trị logic đứng sau và xây dựng cấu trúc đa dạng dựa trên khả năng chịu rủi ro của bản thân. Dù sao, trong thời đại biến đổi nhanh chóng này, một danh mục tài sản có thể vượt qua các chu kỳ thường cần "đáy" từ tài sản thực truyền thống, cũng như "động cơ tăng trưởng" từ tài sản kỹ thuật số.
Cuộc tranh luận này không có người chiến thắng, vì những gì nó mở ra là một hệ sinh thái tài chính mới nơi giá trị thực và niềm tin số cùng tồn tại và phát triển. Và những người chiến thắng thực sự sẽ là những nhà đầu tư lý trí hiểu và sử dụng tốt hệ sinh thái này.