Các bài báo gần đây đặt câu hỏi liệu những lo ngại về khả năng giải tỏa giao dịch yen sau khi Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) tăng lãi suất có phải là quá mức hay không, lập luận rằng rủi ro thực sự đối với Bitcoin và các tài sản rủi ro khác là lợi suất toàn cầu cao liên tục. Trong khi một đợt tăng lãi suất có thể kích thích một số biến động, nhiều yếu tố cho thấy tác động có thể không nghiêm trọng như một số người lo sợ.
Bác bỏ những lo ngại về việc giải tỏa giao dịch yen:
Tăng lãi suất nhỏ: Ngay cả với sự gia tăng dự kiến, lãi suất chính sách của Nhật Bản sẽ vẫn ở mức thấp so với các nền kinh tế lớn khác như Mỹ, nơi mà lãi suất cao hơn nhiều. Chênh lệch lãi suất có khả năng vẫn nghiêng về tài sản của Mỹ, khiến việc giải tỏa hàng loạt trở nên ít có khả năng hơn.
Kỳ vọng đã được tính toán: Sự tăng lãi suất dự kiến của BOJ không phải là một bất ngờ cho thị trường. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) đã tăng và phản ánh kỳ vọng về lãi suất cao hơn. Việc định giá trước này làm giảm giá trị cú sốc của việc điều chỉnh lãi suất thực tế.
Vị thế yên lạc quan: Vị thế ròng của các nhà đầu cơ trong yên đã lạc quan trong một thời gian, điều này không giống như vị thế giảm giá thấy trước một cú sốc trước đó vào giữa năm 2024. Điều này có nghĩa là có ít không gian hơn cho việc mua sắm hoảng loạn và ít lý do hơn cho việc giải tỏa mạnh mẽ các giao dịch carry.
Rủi ro thực tế có khả năng xảy ra hơn:
Tác động đến lợi suất toàn cầu: Rủi ro lớn hơn đối với các tài sản nhạy cảm với rủi ro như Bitcoin là việc thắt chặt của Nhật Bản có thể giữ cho lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ ở mức cao. Điều này có thể xảy ra ngay cả khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất, phản tác dụng đến tác động ôn hòa.
Rút tiền thanh khoản: Lợi suất toàn cầu liên tục cao làm tăng chi phí vay mượn và có thể làm giảm khẩu vị rủi ro tổng thể, điều này sẽ ảnh hưởng đến định giá tài sản, bao gồm cả tiền điện tử. Một môi trường thanh khoản toàn cầu thắt chặt, thay vì sự tăng vọt đột ngột của yên, là mối quan tâm lớn hơn.
Đã xảy ra điều gì vào tháng Tám năm 2024?:
Một đợt tăng lãi suất trước đó của BOJ vào tháng 7 năm 2024, khi lợi suất và vị thế khác nhau, đã góp phần vào sự biến động đáng kể của thị trường tiền điện tử vào tháng Tám.
Một số nhà phân tích chỉ ra sự kiện trong quá khứ này như một lý do để thận trọng, lưu ý rằng việc thắt chặt trước đó trùng với sự sụt giảm đáng kể của thị trường tiền điện tử. Tuy nhiên, những người khác cho rằng điều kiện thị trường hiện tại là khác biệt và sự kiện vào tháng Tám là một cú sốc độc nhất.
Bối cảnh bổ sung: Cải cách thuế tiền điện tử của Nhật Bản:
Liên quan đến vấn đề này, Nhật Bản cũng đang lên kế hoạch cải cách thuế cho lợi nhuận từ giao dịch tiền điện tử, điều này có thể ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử trong nước.
Bắt đầu từ năm 2026, một mức thuế cố định 20% trên lợi nhuận giao dịch sẽ thay thế hệ thống thuế lũy tiến hiện tại. Thay đổi này nhằm đơn giản hóa thuế tiền điện tử và có thể khuyến khích nhiều người tham gia thị trường hơn ở Nhật Bản bằng cách liên kết nó với cổ phiếu.