Giám đốc nghiên cứu tài sản số của Standard Chartered, Geoffrey Kendrick, đã nâng mức dự đoán đáy của mình, cho rằng Bitcoin có thể đã chạm đáy cho chu kỳ thị trường hiện tại. Điều làm cho dự đoán này khác biệt với nhiều dự đoán đáy đã xuất hiện trong đợt điều chỉnh này là Kendrick đã đưa ra một khung cụ thể, có thể kiểm chứng ngay vào thứ Sáu tuần trước — và đến thứ Hai, mọi điều kiện trong khung đó đã được đáp ứng.

Ba tín hiệu: tất cả đã được xác nhận trong vòng 72 giờ

Vào thứ Sáu tuần trước, Kendrick đã nói với khách hàng rằng ông tin rằng sự giảm giá của Bitcoin xuống khoảng $59,000 đại diện cho đáy của chu kỳ, nhưng đã phác thảo ba diễn biến mà ông muốn thấy trước khi tăng cường niềm tin: mua vào chiến lược trở lại, dòng vốn ETF tích cực trở lại, và sự yếu kém tiếp tục trong giá dầu.

Đến thứ Hai, cả ba điều kiện đã được hiện thực hóa. Chiến lược đã tiết lộ rằng họ đã mua thêm 1,587 BTC vào tuần trước với khoảng $100 triệu với mức trung bình là $63,024 — được tài trợ thông qua chương trình cổ phiếu tại thị trường thay vì động vào lượng Bitcoin hay tiền mặt của mình, và nâng tổng số nắm giữ lên 846,842 BTC. Các ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã ghi nhận dòng vốn ròng $86 triệu vào thứ Sáu, sau một khoảng thời gian rút vốn đáng chú ý tổng cộng lên đến $5.72 tỷ kể từ giữa tháng Năm. Và giá dầu tiếp tục giảm, giảm 5% xuống khoảng $80 sau khi thỏa thuận giữa Mỹ và Iran được xác nhận — giảm bớt lo ngại rằng chi phí năng lượng cao sẽ đẩy lạm phát và lợi suất trái phiếu tăng.

"Mùa đông đã qua. Chào mừng trở lại mùa xuân crypto," Kendrick viết.

Bối cảnh dòng vốn ETF: kết thúc chuỗi rút vốn tồi tệ nhất trong lịch sử

Con số rút vốn ETF $86 triệu mang ý nghĩa lớn hơn nhiều so với những gì đã xảy ra trước đó. Kendrick đã lưu ý rằng đợt bán gần đây là một trong những đợt sắc nét nhất kể từ khi ETF Bitcoin giao ngay ra mắt vào tháng 1 năm 2024 — và trước đó ông đã đề cập, dù chỉ là gợi ý, rằng một số nhà đầu tư có thể đã tăng cường tiền mặt cụ thể để tham gia vào đợt IPO của SpaceX. Khi SpaceX hiện đang giao dịch cao hơn giá IPO và con số rút vốn ngày thứ Sáu đã phá vỡ chuỗi rút vốn, lời giải thích này càng có thêm độ tin cậy: nếu việc bán liên quan đến IPO chỉ là một sự điều chỉnh vốn tạm thời, không phải là sự từ chối cấu trúc đối với việc đầu tư vào Bitcoin, thì sự kết thúc của nó sẽ tự nhiên trùng với việc dòng tiền trở lại bình thường.

Bối cảnh cấu trúc đang cải thiện

Ngoài ba tín hiệu cụ thể, khung của Kendrick được hưởng lợi từ những xu hướng cấu trúc rộng lớn hơn đã phát triển trong những tuần gần đây. Việc nới lỏng các rào cản quy định đối với các sản phẩm phái sinh crypto tại Mỹ đã hỗ trợ tâm lý, với Kraken đã ra mắt hợp đồng tương lai vĩnh viễn cho khách hàng Mỹ vào sáng nay — tham gia vào làn sóng các sản phẩm phái sinh mới được quy định mà John Palmer mô tả là theo cùng một đường cong áp dụng mà các ETF Bitcoin giao ngay đã theo sau khi ra mắt vào tháng 1 năm 2024. Bitcoin cũng tiếp tục thu hút các khoản phân bổ từ quỹ doanh nghiệp, với dự trữ BTC trị giá $1.3 tỷ của SpaceX hiện đang dưới sự giám sát của thị trường công khai sau IPO và việc Metaplanet mua lại Siiibo Securities báo hiệu sự mở rộng của cơ sở hạ tầng tài chính tập trung vào Bitcoin.

Một bài kiểm tra còn lại: $83,000

Mặc dù tất cả ba điều kiện đã được đáp ứng, Kendrick đã chỉ ra một thử thách lớn vẫn còn. Các nhà quan sát thị trường đã chỉ ra mô hình của Bitcoin trong việc tạo ra những đỉnh cao thấp hơn trong các đợt tăng gần đây — một cấu trúc kỹ thuật mà, nếu tiếp tục, sẽ cho thấy xu hướng giảm tổng thể vẫn còn nguyên vẹn bất kể độ lớn của bất kỳ đợt bật nào.

Để làm mất hiệu lực mối lo ngại đó, Kendrick cho biết Bitcoin cần phải phá vỡ trên mức $83,000 đạt được vào đầu tháng Năm. Tại mức $66,300 tính đến thời điểm viết — tăng khoảng 1% trong 24 giờ — Bitcoin sẽ cần phải tăng khoảng 25% từ mức hiện tại để vượt qua ngưỡng đó. Nếu điều đó xảy ra, Kendrick tin rằng lập luận về một xu hướng tăng mới đang diễn ra sẽ trở nên mạnh mẽ hơn.

Mức $83,000 này quan trọng hơn nhiều so với chỉ khung của Kendrick. Nó đại diện cho mức mà toàn bộ đợt điều chỉnh của Bitcoin từ tháng 5 đến tháng 6 bắt đầu — điểm mà cú sốc CPI tháng Tư lần đầu tiên kích hoạt chuỗi rút vốn ETF trị giá $5.4 tỷ (sau đó là $5.72 tỷ). Nếu lấy lại được mức này, có nghĩa là Bitcoin đã hoàn toàn quay lại đợt điều chỉnh do vĩ mô đã xác định trong sáu tuần qua.

Armstrong: đáy ở mức $60,000, "vàng kỹ thuật số mới"

Giám đốc điều hành Coinbase, Brian Armstrong đã củng cố khung của Kendrick vào thứ Hai. "Gợi ý của tôi là chúng ta có thể đã chạm đáy ở thời điểm này, có thể ở mức sáu mươi K, nhưng không ai có thể nói chắc chắn," Armstrong nói trong một video đăng trên X, thêm rằng ông vẫn giữ vị thế dài Bitcoin và kỳ vọng giá sẽ cao hơn nhiều vào năm 2030. "Tôi nghĩ bitcoin là vàng kỹ thuật số mới," ông nói.

Armstrong đã chỉ ra chu kỳ cắt giảm một nửa của Bitcoin trong bốn năm như là khung của ông — một mô hình mà lịch sử đã thay đổi giữa các thị trường tăng và giảm ở các khoảng thời gian gần như đều đặn. Với mức cao nhất mọi thời đại của Bitcoin vào tháng 10 năm 2025 gần $126,000 và tài sản hiện đang thấp hơn khoảng 50% so với mức đó, lý luận dựa trên chu kỳ của Armstrong sẽ cho thấy rằng đợt giảm giá hiện tại phù hợp với những đợt điều chỉnh sau khi cắt giảm trước đây.

Armstrong đã lập luận riêng vào ngày 5 tháng 6 — gần đến đáy của đợt bán — rằng sự giảm giá của Bitcoin đang che giấu sức khỏe rộng lớn hơn trong thị trường crypto. "Các sản phẩm phái sinh, stablecoin, thị trường dự đoán đều đang tăng," ông viết vào thời điểm đó. "Sẽ mất một thời gian để điều này ngấm vào." Khung này nhìn lại có vẻ đáng tin cậy hơn khi xem xét dữ liệu phái sinh từ đầu tuần cho thấy các thị trường hợp đồng tương lai crypto đang tạm dừng thay vì hoảng loạn ngay cả ở những mức sâu nhất của đợt bán, và khi thị trường dự đoán của Kalshi đã vượt qua $1 tỷ về khối lượng chỉ trong tuần đầu tiên.

Điều kiện cảnh báo chưa biến mất

Cả những dự đoán đáy của Kendrick và Armstrong đều đi kèm với cùng một điều kiện mà dữ liệu cơ bản đã mang trong suốt thời gian qua. CryptoQuant đã lưu ý vào tuần trước rằng trong khi Bitcoin đã bước vào một vùng giá lịch sử gần giá thực hiện khoảng $53,600, điều kiện cầu vẫn còn rất tiêu cực và dòng vốn ETF vẫn chưa ổn định vào thời điểm đó. Dòng vốn $86 triệu vào thứ Sáu chỉ là một điểm dữ liệu đơn lẻ — có ý nghĩa như một tín hiệu đảo chiều, nhưng chưa phải là loại xu hướng dòng vốn ổn định, kéo dài nhiều tuần mà CryptoQuant đã chỉ rõ là cần thiết.

Một mức giá sàn và một sự phục hồi đã được xác nhận là hai điều khác nhau. Bức tranh kỹ thuật của Bitcoin — chỉ số RSI yếu 37, một xu hướng giảm với những đỉnh thấp hơn, hỗ trợ được bảo vệ thành công tại mức Fibonacci $60,000 — đặt tài sản ở một điểm uốn thực sự thay vì một sự đảo chiều đã được xác nhận. Sự kết hợp của quyết định BOJ vào thứ Ba (với việc short yen đạt mức cao nhất trong chín năm giống như thiết lập trước khi xảy ra sụp đổ vào năm 2024), cuộc họp FOMC vào thứ Tư dưới sự chủ trì của Chủ tịch Warsh, và việc ký kết vào thứ Sáu tại Geneva cho thỏa thuận Iran có nghĩa là những ngày tới sẽ cung cấp thêm những yếu tố vĩ mô cần thiết trước khi một hướng đi rõ ràng hơn định hình — bao gồm, có thể, thử nghiệm xem Bitcoin có thể bắt đầu hướng tới ngưỡng $83,000 của Kendrick hay không, hoặc liệu mô hình các đỉnh thấp hơn có tái khẳng định một lần nữa.