Sự sụt giảm của Bitcoin xuống dưới $60,000 vào đầu tháng này đã kích hoạt một trong những phản ứng tích lũy lớn nhất của chu kỳ thị trường hiện tại. Các nhà đầu tư đã mua ròng 259,298 BTC giữa ngày 5 và 15 tháng 6, với giá cả dao động từ $59,000 đến $67,000 — và thước đo toàn diện nhất của Glassnode về sự tin tưởng mua vào đã đạt mức đọc tối đa có thể trong phản ứng.

Điểm số xu hướng tích lũy: 1.0 — mức cao nhất có thể

Điểm số Xu Hướng Tích Lũy của Glassnode theo Nhóm Ví đo lường sức mạnh tương đối của hoạt động mua dựa trên cả kích thước của người mua và số lượng đã mua trong 15 ngày trước đó. Điểm số dao động từ 0 đến 1, với 1.0 đại diện cho tín hiệu tích lũy mạnh nhất có thể. Hiện tại, nó đang đứng ở mức chính xác 1.0 — và đã duy trì ở mức đỉnh này trong hơn hai tuần, cho thấy sự mua vào mạnh mẽ và bền bỉ giữa các nhóm thay vì chỉ là một đợt mua dip cơ hội ngắn hạn.

Thời gian của mức đọc tối đa quan trọng không kém gì mức đọc đó. Một ngày duy nhất ở 1.0 có thể phản ánh một đợt tăng kỹ thuật. Hơn hai tuần liên tiếp ở mức tích lũy tối đa cho thấy nhu cầu cấu trúc quay lại thị trường — loại phản ứng bền vững đã đánh dấu những đáy chu kỳ có ý nghĩa trong lịch sử thay vì chỉ là các đợt phục hồi tạm thời.

Mua vào rộng rãi: từ nhà đầu tư lẻ đến cá voi

Một cách quan trọng, sự tích lũy không tập trung trong một nhóm duy nhất có thể phản ánh một nhà đầu tư lớn hoặc một động thái kỹ thuật hẹp. Việc mua vào đã diễn ra rộng rãi trên các kích cỡ ví, từ những người nắm giữ dưới 1 BTC — thường là các nhà đầu tư lẻ — đến những người nắm giữ lên đến 1,000 BTC, bao gồm các đối tác quy mô tổ chức và các nhà đầu tư cá nhân lớn.

Sự tham gia rộng rãi này là bối cảnh quan trọng cho những lo ngại về nhu cầu mà CryptoQuant đã chỉ ra trước đó trong tuần. Trong khi các chỉ số của CryptoQuant cho thấy tổng nhu cầu đã giảm 652,000 BTC trong tuần trước — mức giảm hàng tuần lớn nhất kể từ tháng 1 năm 2022 — Phân phối Giá UTXO của Glassnode lại ghi nhận một chiều hướng khác của nhu cầu: không phải sự thay đổi dòng chảy tổng thể, mà là phân phối chi phí thực tế của các đồng coin mới được mua. 259,298 BTC ròng được mua giữa 59,000 và 67,000 đô la đại diện cho những người mua thực sự thiết lập các cơ sở chi phí thực sự trong khoảng đó — loại dấu chân nhu cầu on-chain tạo ra hỗ trợ cấu trúc ở những mức đó.

Sự đảo ngược từ phân phối sang tích lũy

Có lẽ yếu tố đáng chú ý nhất của dữ liệu Glassnode là sự tương phản với lịch sử gần đây. Từ tháng 3 đến tháng 5, hầu hết các nhóm ví đều là người phân phối ròng — người bán — khi Bitcoin ngưng trệ quanh mức 70,000 đô la mà không có động lực rõ ràng. Những người nắm giữ trên toàn bộ phổ kích thước đã giảm bớt sự tiếp xúc thay vì tăng thêm trong khoảng thời gian đó.

Động thái dưới 60,000 đô la đã đảo ngược hoàn toàn động thái đó. Những nhóm cùng nhau đã là người bán ròng ở mức 70,000 đô la trở thành người mua ròng ở mức 59,000 đến 67,000 đô la — một sự chuyển đổi hành vi nhất quán với khung "gần giá trị" mà CryptoQuant đã xác định trước đó, nơi giá cả tiếp cận giá thực hiện (53,600 đô la) làm giảm động lực bán ra và tăng động lực tích lũy cho các nhà đầu tư dài hạn trên nhiều nhóm kích cỡ.

Điều này có nghĩa là bên cạnh các tín hiệu khác của tuần này

Dữ liệu tích lũy từ Glassnode thêm chiều hướng nhu cầu on-chain quan trọng vào kịch bản phục hồi mà đã được xây dựng trong phân tích của tuần này. Geoffrey Kendrick từ Standard Chartered đã tuyên bố tất cả ba tín hiệu xác nhận đáy của ông đã được đáp ứng vào thứ Hai — Chiến lược mua 1,587 BTC, 86 triệu đô la dòng ETF tích cực, và sự yếu kém tiếp diễn của dầu. Brian Armstrong từ Coinbase đã nhắc lại nhận định đáy 60,000 đô la của ông. Sự phân kỳ tăng giá RSI hàng tuần của Bitcoin — chỉ lần thứ hai trong lịch sử của nó — tiếp tục phát triển tại SMA 200 tuần đã đánh dấu mỗi đáy chu kỳ trước đó.

Điểm Xu hướng Tích lũy 1.0 của Glassnode và 259,298 BTC được mua ròng kể từ ngày 5 tháng 6 cung cấp xác nhận từ phía cung on-chain bổ sung cho những tín hiệu đó: không chỉ các điều kiện vĩ mô đang cải thiện và các tín hiệu từ tổ chức đang trở nên tích cực, mà thực tế Bitcoin đang bị loại bỏ khỏi thị trường bởi một nhóm người mua đa dạng thiết lập cơ sở chi phí trong khoảng 59,000-67,000 đô la. Sự tích lũy đó, nếu được duy trì, tạo ra nền tảng nhu cầu mà CryptoQuant đã xác định là mảnh ghép còn thiếu cho một sự phục hồi xác nhận — cùng với sự ổn định dòng ETF và sự rửa trôi của những người bán cưỡng chế còn lại.

Với Bitcoin hiện đang giao dịch ở mức 66,075 đô la và Điểm Xu hướng Tích lũy ở mức tối đa trong hơn hai tuần liên tiếp, bức tranh on-chain hướng đến cuộc họp FOMC vào thứ Tư và lễ ký Geneva vào thứ Sáu có ý nghĩa tích cực hơn nhiều so với những gì các chỉ số nhu cầu đơn thuần đã gợi ý chỉ vài ngày trước.