Ghi chú quyền chọn Đảo Băng Lửa｜2026.06.20
BTC $63,622（+1.08%）| ETH $1,712（-0.04%）
Cuối tuần thị trường khá ảm đạm, BTC tăng nhẹ về 63.6k, ETH hầu như không thay đổi. Chỉ số Deribit BTC 63,578 / ETH 1,711, giá cả gần như không chênh lệch.
▍Sàn Deribit
Tổng OI BTC 445,000 hợp đồng, tỷ lệ Call/Put 0.64（Call chiếm ưu thế）；khối lượng giao dịch PCR 1.49（giao dịch Put hoạt động nhiều hơn）。
Tổng OI ETH 2,150,000 hợp đồng, tỷ lệ Call/Put 0.55；khối lượng giao dịch PCR 1.18, cũng cho thấy Put đang nóng hơn trong ngày.
▍Khu vực tập trung OI BTC
80k là điểm hút chính, tổng hợp Call+Put gần 30,000 hợp đồng. Nhưng khi nhìn chi tiết, C-OI chiếm phần lớn (25,000 so với 4,600), cho thấy đây là một vị thế Call lớn, không phải là khu vực đối trọng. 60k thì là thành trì Put (19,900 hợp đồng), tạo thành pháo đài phía dưới. Từ 50k đến 120k, phân bố vị thế đồng đều——thị trường có sự phân kỳ lớn về xu hướng cả năm.
Sản phẩm đáo hạn tuần này vào 26JUN26:
60k-P OI 5,734 hợp đồng, IV chỉ 44%——Put sâu OTM có xác suất về không cực cao trong tuần này, bên bán sẽ thu lợi.
80k-C OI 6,249 hợp đồng, IV tăng vọt 65%——mức này gần ATM còn có kỳ vọng biến động.
90k-C OI 5,743 hợp đồng, IV 80%——Call xa tiền có mức phí rõ ràng.
▍Biến động
BTC HV：51%
IV đáo hạn nổi bật（80k mức 65%），nhưng tổng thể xa tiền thì bình thường:
31JUL26 IV mức ATM ~34-37%
25SEP26 ~37%
25DEC26 ~41%
Cấu trúc thời gian cực kỳ phẳng với xu hướng tăng, xa tiền chỉ cao hơn tháng gần 4-5 vol——thị trường định giá phí biến động xa thấp. Kết hợp với biến động thực hiện trên 50% hiện tại, bên bán có xu hướng rõ ràng: thu giá trị thời gian, không cược hướng đi.
▍ETH
Mức C-OI 3000+ khổng lồ（3200-C 94,000 hợp đồng、2500-C 104,000 hợp đồng），tất cả đều là cược sâu xa tiền, so với giá hiện tại 1,712 gần như không thể thực hiện, thiên đường của bên bán.
1,500-P 85,000 hợp đồng tạo thành tường Put phía dưới lớn nhất, 1,700-P 47,000 hợp đồng theo sau. Bảo vệ phía dưới của ETH dày hơn BTC, nhưng Call phía trên tích tụ nhiều hơn Put, tâm lý thiên về tăng.
▍Đánh giá
1. BTC cuối tuần điều chỉnh hẹp, 63k-64k tạm thời là khu vực cân bằng. Còn lại 6 ngày trước hạn 26JUN, rủi ro Gamma tập trung ở hai đầu 60k-P và 80k-C; Delta trung tính có thể thu lợi từ sự suy giảm thời gian.
2. IV xa tiền thấp, 80k-C tháng 12 chỉ 40.74%, thấp hơn HV 10 vol——cấu trúc long vega rẻ. Nếu nghĩ HV sẽ không giảm nhanh, mua Call spread xa tiền còn hợp lý hơn mua tháng gần.
3. Tương quan ETH/BTC: ETH 24h đi ngang, BTC phục hồi, BTC có phần mạnh hơn. Tường Put phía dưới ETH quá dày, phá vỡ giảm trong ngắn hạn khó xảy ra, nhưng đi lên cũng thiếu yếu tố kích thích.
4. Cảnh báo rủi ro: Gần ngày 28 tháng 6 (trước và sau hạn 26JUN) nếu có biến động vĩ mô, các mức IV cao tháng gần BTC có thể bị đánh vào giá trị thực nhanh chóng.
Kiểm soát vị thế Gamma tốt, chúc bạn cuối tuần vui vẻ.
BTC $63,622（+1.08%）| ETH $1,712（-0.04%）
Cuối tuần thị trường khá ảm đạm, BTC tăng nhẹ về 63.6k, ETH hầu như không thay đổi. Chỉ số Deribit BTC 63,578 / ETH 1,711, giá cả gần như không chênh lệch.
▍Sàn Deribit
Tổng OI BTC 445,000 hợp đồng, tỷ lệ Call/Put 0.64（Call chiếm ưu thế）；khối lượng giao dịch PCR 1.49（giao dịch Put hoạt động nhiều hơn）。
Tổng OI ETH 2,150,000 hợp đồng, tỷ lệ Call/Put 0.55；khối lượng giao dịch PCR 1.18, cũng cho thấy Put đang nóng hơn trong ngày.
▍Khu vực tập trung OI BTC
80k là điểm hút chính, tổng hợp Call+Put gần 30,000 hợp đồng. Nhưng khi nhìn chi tiết, C-OI chiếm phần lớn (25,000 so với 4,600), cho thấy đây là một vị thế Call lớn, không phải là khu vực đối trọng. 60k thì là thành trì Put (19,900 hợp đồng), tạo thành pháo đài phía dưới. Từ 50k đến 120k, phân bố vị thế đồng đều——thị trường có sự phân kỳ lớn về xu hướng cả năm.
Sản phẩm đáo hạn tuần này vào 26JUN26:
60k-P OI 5,734 hợp đồng, IV chỉ 44%——Put sâu OTM có xác suất về không cực cao trong tuần này, bên bán sẽ thu lợi.
80k-C OI 6,249 hợp đồng, IV tăng vọt 65%——mức này gần ATM còn có kỳ vọng biến động.
90k-C OI 5,743 hợp đồng, IV 80%——Call xa tiền có mức phí rõ ràng.
▍Biến động
BTC HV：51%
IV đáo hạn nổi bật（80k mức 65%），nhưng tổng thể xa tiền thì bình thường:
31JUL26 IV mức ATM ~34-37%
25SEP26 ~37%
25DEC26 ~41%
Cấu trúc thời gian cực kỳ phẳng với xu hướng tăng, xa tiền chỉ cao hơn tháng gần 4-5 vol——thị trường định giá phí biến động xa thấp. Kết hợp với biến động thực hiện trên 50% hiện tại, bên bán có xu hướng rõ ràng: thu giá trị thời gian, không cược hướng đi.
▍ETH
Mức C-OI 3000+ khổng lồ（3200-C 94,000 hợp đồng、2500-C 104,000 hợp đồng），tất cả đều là cược sâu xa tiền, so với giá hiện tại 1,712 gần như không thể thực hiện, thiên đường của bên bán.
1,500-P 85,000 hợp đồng tạo thành tường Put phía dưới lớn nhất, 1,700-P 47,000 hợp đồng theo sau. Bảo vệ phía dưới của ETH dày hơn BTC, nhưng Call phía trên tích tụ nhiều hơn Put, tâm lý thiên về tăng.
▍Đánh giá
1. BTC cuối tuần điều chỉnh hẹp, 63k-64k tạm thời là khu vực cân bằng. Còn lại 6 ngày trước hạn 26JUN, rủi ro Gamma tập trung ở hai đầu 60k-P và 80k-C; Delta trung tính có thể thu lợi từ sự suy giảm thời gian.
2. IV xa tiền thấp, 80k-C tháng 12 chỉ 40.74%, thấp hơn HV 10 vol——cấu trúc long vega rẻ. Nếu nghĩ HV sẽ không giảm nhanh, mua Call spread xa tiền còn hợp lý hơn mua tháng gần.
3. Tương quan ETH/BTC: ETH 24h đi ngang, BTC phục hồi, BTC có phần mạnh hơn. Tường Put phía dưới ETH quá dày, phá vỡ giảm trong ngắn hạn khó xảy ra, nhưng đi lên cũng thiếu yếu tố kích thích.
4. Cảnh báo rủi ro: Gần ngày 28 tháng 6 (trước và sau hạn 26JUN) nếu có biến động vĩ mô, các mức IV cao tháng gần BTC có thể bị đánh vào giá trị thực nhanh chóng.
Kiểm soát vị thế Gamma tốt, chúc bạn cuối tuần vui vẻ.