Theo Wallstreetcn, JPMorgan Chase lại vừa nâng mạnh mục tiêu chỉ số Kospi, đẩy mức cơ sở từ 10,000 lên 12,500 và đặt mục tiêu cho trường hợp tăng trưởng (bull-case) là 15,000 — đây là lần nâng cấp thứ ba trong hai tháng và lần thứ hai dưới một tháng. Ngân hàng tiếp tục xếp Hàn Quốc là thị trường chứng khoán châu Á hàng đầu của mình, khuyên các nhà đầu tư nên thêm vào vị thế khi có sự điều chỉnh. Đường đi nâng cấp thật mạnh mẽ: JPMorgan bắt đầu theo dõi vào cuối tháng Tư với mục tiêu cơ sở 7,000 và trường hợp tăng trưởng 8,500, đã nâng lên 9,000/10,000 vào tháng Năm, và giờ đứng ở mức 12,500/15,000 với một trường hợp giảm (bear case) là 8,000.

Luận điểm cốt lõi dựa trên việc lợi nhuận của các công ty sản xuất chip nhớ Hàn Quốc đã đạt đến quy mô đủ lớn để tác động đến nguồn thu thuế doanh nghiệp, của cải hộ gia đình và các khoản thu ngân sách của chính phủ, qua đó khiến Hàn Quốc trở thành một trong những bên hưởng lợi trực tiếp nhất trên thị trường vốn từ chu kỳ AI toàn cầu. JPMorgan vẫn duy trì quan điểm cho rằng chu kỳ bộ nhớ sẽ “cao hơn trong thời gian dài” (higher for longer), với các chip lưu trữ chiếm khoảng 50% mức tỷ trọng của Kospi và đóng góp khoảng 70% mức tăng của chỉ số này trước đó trong năm.

Gần đây, Goldman Sachs đã nâng mục tiêu Kospi lên 12.000 và Morgan Stanley lên 10.500. Mặc dù nền tảng cơ bản mang tính tích cực, JPMorgan đã chỉ ra các áp lực mang tính cấu trúc: các nhà đầu tư nước ngoài đã bán khoảng 95 tỷ USD cổ phiếu Hàn Quốc từ đầu năm đến nay — hơn 90% tập trung vào hai cổ phiếu chip nhớ lớn nhất — khi các nhà đầu tư ở thị trường mới nổi chạm giới hạn phân bổ (mandate limits) và buộc phải cắt giảm trong các nhịp tăng. Các ETF đòn bẩy trong nước gắn với cổ phiếu địa phương đã tăng lên khoảng 50 tỷ USD, làm khuếch đại biến động giá thông qua hoạt động của hợp đồng tương lai (futures), quyền chọn (options) và giao dịch trên thị trường giao ngay (spot). Nhà đầu tư cá nhân trong nước đã hấp thụ khoảng 80 tỷ USD cổ phiếu nội địa trong năm nay, bù đắp một phần cho dòng tiền bán ra của khối ngoại, khi người dân tái chuyển vốn từ cổ phiếu ở nước ngoài và các kênh đầu tư bất động sản bị giới hạn làm tăng sức hấp dẫn tương đối của cổ phiếu.