Trong chu kỳ này có một hiện tượng rất thú vị, sự biến động lớn nhất không phải là đồng tiền ảo, mà là stablecoin vốn dĩ phải ổn định nhất.
Tháo chốt, lo âu, thanh khoản bị rút ra, liên tục nhắc nhở thị trường rằng sự ổn định không phải là thuộc tính mặc định mà là một khả năng được thiết kế, duy trì, thậm chí liên tục được kiểm tra.
Nhiều người vẫn hiểu về stablecoin chỉ dừng lại ở việc neo vào đô la Mỹ, 1 đổi 1, miễn là không có sự cố thì coi như thành công.
Nhưng thực tế đã rất tàn khốc, tài sản đơn lẻ bảo đảm, cơ chế đơn lẻ vận hành, thường gặp vấn đề trước những tình huống cực đoan.
Sự ổn định thực sự không phải là sao chép đơn giản tài chính truyền thống, mà là tái cấu trúc quản lý rủi ro theo cách trên chuỗi.
Cách tiếp cận của USDD về bản chất là từ góc độ kỹ thuật chứ không phải góc độ marketing.
Nó không cố gắng giải thích bằng một câu là mình an toàn đến mức nào, mà là phân tách tính ổn định thành nhiều mô-đun có thể xác minh.
Đa tài sản thế chấp, cơ chế điều chỉnh động, độ minh bạch trên chuỗi, những thứ này nghe có vẻ không hấp dẫn, nhưng lại rất giá trị trong thời điểm thị trường hoảng loạn.
Nói cách khác.
USDD không theo đuổi 'trông có vẻ rất ổn'.
Nó theo đuổi là 'ngay cả khi thị trường sụp đổ, logic vẫn có thể chạy tiếp'.
Về mặt cấu trúc, USDD phân tán rủi ro giữa các tài sản và cơ chế khác nhau.
Khi tài sản đơn lẻ xảy ra biến động mạnh, nó sẽ không trực tiếp kéo hệ thống vào trạng thái mất kiểm soát.
Đây là một thiết kế thiên về bảo thủ nhưng rõ ràng theo định hướng dài hạn hơn.
Trong thị trường tăng trưởng, nó không nhất thiết phải là nổi bật nhất.
Khi thiên nga đen xuất hiện, thường là đối tượng cuối cùng bị nghi ngờ.
Một điểm dễ bị bỏ qua khác là sự chú trọng của USDD đối với các tình huống sử dụng.
Nhiều stablecoin có tác dụng lớn nhất chỉ là làm trung gian trong các cặp giao dịch.
Sử dụng xong thì đi, không tạo ra độ dính.
Trong khi USDD lại nhấn mạnh nhu cầu thực sự trong hệ sinh thái DeFi, trong các tình huống thanh toán và lưu thông đa chuỗi.
Khi stablecoin bắt đầu được 'sử dụng' thường xuyên hơn, chứ không phải 'để yên'.
Tính ổn định của nó không còn chỉ là vấn đề toán học.
Mà là kết quả tổng hợp của cung cầu và tính thanh khoản.
Từ góc độ vĩ mô, stablecoin đang trải qua một cuộc nâng cấp vai trò.
Nó không còn chỉ là nơi trú ẩn trong thị trường crypto.
Mà là đang đảm nhận các chức năng tương tự như lớp thanh toán và lớp quyết toán.
Ai có thể duy trì tính dự đoán trong môi trường áp lực cao.
Người đó sẽ có cơ hội lớn hơn để trở thành cơ sở hạ tầng lâu dài.
Nhịp điệu của USDD không nhanh.
Không tạo ra những câu chuyện mới mỗi ngày.
Cũng không vội vàng chiếm lĩnh lưu lượng cảm xúc.
Nhưng những gì nó đang làm rất rõ ràng.
Xây dựng stablecoin như một hệ thống cần chịu đựng được các giả định cực đoan.
Nếu bạn kéo dài thời gian, bạn sẽ thấy rằng loại dự án này thường có lợi thế hơn trong giai đoạn sau.
Khi thị trường chuyển từ việc theo đuổi lợi nhuận sang quản lý rủi ro.
Khi người dùng chuyển từ việc xem câu chuyện sang xem cấu trúc.
USDD, con đường này thiên về lý tính, thiên về kỹ thuật, lại phù hợp hơn với nhu cầu của giai đoạn tiếp theo.
Sự ổn định không phải là một chiêu trò.
Mà là khả năng liên tục chi trả chi phí.
Trong môi trường hiện tại, sự không chắc chắn vẫn còn tương đối cao.
USDD ít nhất đã cung cấp cho thị trường một câu trả lời tham khảo.
Stablecoin nên đứng vững trên chuỗi như thế nào.