Securitize nói rằng họ sẽ ra mắt cổ phiếu trên chuỗi trong vài tháng tới, với mục tiêu triển khai vào quý đầu tiên của năm 2026.

Nhưng điểm quan trọng không nằm ở hai từ "trên chuỗi", mà là cách họ định nghĩa điều này. Họ nhấn mạnh rằng phát hành trên chuỗi không phải là tài sản phản ánh, không phải là công cụ theo dõi giá, cũng không phải là IOU mà một tổ chức lưu ký nào đó cấp cho bạn, mà là cổ phần thực sự trong ý nghĩa pháp lý.

Cổ phiếu được phát hành trực tiếp trên chuỗi, được ghi vào bảng cấu trúc vốn của công ty, token mà bạn nhận được chính là đại diện cho quyền lợi cổ đông đầy đủ, bao gồm chia cổ tức, bỏ phiếu, và danh tính pháp lý đều nằm trong đó.

Trong quá khứ, việc token hóa cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Mỹ chủ yếu giải quyết vấn đề trải nghiệm giao dịch, chứ không phải vấn đề quyền sở hữu. Một khi liên quan đến quyền lợi cổ đông thực sự, cuối cùng vẫn phải quay về bên ngoài chuỗi. Tầng trên chuỗi đó, giống như tài sản bóng, chứ không phải là bản thể.

Điều mà Securitize muốn làm lần này, chính là loại bỏ lớp bóng đó. Không phải là trước tiên có cổ phiếu, rồi mới làm một phiên bản trên chuỗi, mà là định nghĩa cổ phần trên chuỗi ngay từ đầu, để pháp luật công nhận các ghi chép trên chuỗi. Đây không phải là khó về công nghệ, mà là khó về thể chế, và chính vì khó khăn đó, nên chưa ai dám thực sự thúc đẩy.

Nếu điều này có thể diễn ra suôn sẻ, sự thay đổi mà nó mang lại có thể lớn hơn nhiều so với những gì nhiều người tưởng tượng. Doanh nghiệp có thể hoàn thành huy động vốn, đăng ký cổ phần, thanh toán cổ tức, và bỏ phiếu quản trị ngay trên chuỗi, nhà đầu tư cũng không cần phân biệt giữa tài sản trên chuỗi và tài sản thực, vì hai thứ đã hợp nhất thành một.

Tất nhiên, thực tế sẽ không suôn sẻ như vậy. Điều phối quy định, thực thi tư pháp, và tuân thủ xuyên thị trường sẽ là những công việc dài hạn. Nhưng ít nhất, hướng đi lần này không còn là sử dụng tiền mã hóa để đóng gói tài chính truyền thống, mà là cố gắng để quyền lợi cốt lõi của tài chính truyền thống, chuyển trực tiếp lên chuỗi.

Trong quá khứ, chúng ta thường thích nhắc đến "mã là luật" nhưng thực tế nhanh chóng chứng minh rằng, mã tự thân không thể nâng đỡ quyền lợi của thế giới thực. Bây giờ dường như chúng ta đã bước vào một giai đoạn khác - không phải là mã thay thế pháp luật, mà là pháp luật bắt đầu chủ động điều chỉnh mã, công nhận trạng thái và ghi chép trên chuỗi.

Sự chuyển mình này có thể rất chậm, rất kiềm chế, nhưng một khi hoàn thành, tác động đến thể chế là không thể đảo ngược. Chính vì lý do đó, bước đi này của Securitize, không phải chỉ là một câu chuyện mới, mà là một sự thúc đẩy thực sự có trọng lượng, xứng đáng được theo dõi lâu dài hơn so với những câu chuyện chỉ dựa vào tần suất để tạo sự hiện diện.