Số liệu phi nông nghiệp tối qua xem như ổn định, nhưng không "đẹp mắt".

Nhìn bề ngoài, số lượng việc làm vượt kỳ vọng, nhưng tỷ lệ thất nghiệp lại tăng đến 4.6%, đạt mức cao nhất trong gần bốn năm. Sự kết hợp này thực chất là tích cực cho kỳ vọng hạ lãi suất tháng 1, nhưng phản ứng của thị trường lại rất lạnh nhạt - xác suất hạ lãi suất tháng 1 trên polymarket chỉ có 23%, CME cũng chỉ 24%, gần như không tăng.

Lý do rất thực tế.

Thứ nhất, trước đây chính phủ tạm dừng kéo dài, việc thu thập dữ liệu đã bị méo mó, số liệu phi nông nghiệp này chỉ có thể được coi là tham khảo cảm xúc, chứ không phải là cơ sở ra quyết định.

Thứ hai, trước khi FOMC tháng 1 diễn ra, còn phải công bố số liệu phi nông nghiệp và tỷ lệ thất nghiệp tháng 12, số liệu đó mới thực sự là "người phán xử sự sống và cái chết".

Vì vậy bạn sẽ thấy, sau khi số liệu phi nông nghiệp được công bố tối qua, thị trường nhạy cảm với cảm xúc đã bắt đầu biến động, như Bitcoin; nhưng thực sự nói về cơ bản, trong thị trường chứng khoán Mỹ chỉ có Nasdaq tăng một chút, cổ phiếu công nghệ nhạy cảm hơn với dự báo tính thanh khoản.

Trong khi đó, còn một biến số khác được thị trường coi là tích cực: cuộc chiến giành ghế Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang.

Tỷ lệ thắng của Walsh tiếp tục giảm, đã xuống còn 22%, trong khi Hassett trở lại 54%. Nguyên nhân chính là, Nhà Trắng đã rò rỉ thông tin rằng Trump sẽ phỏng vấn Waller. Lần này, sự lựa chọn ban đầu từ hai người đã biến thành ba. Waller và Walsh rất giống nhau về quan điểm, đều là kiểu mà Phố Wall chấp nhận, tương đối "ổn", kết quả là - Waller đã lấy đi phiếu của Walsh.

Còn Hassett bên này, bắt đầu nhấn mạnh thường xuyên về "tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang", còn chủ động vận động cho bản thân, ý nghĩa rất rõ ràng: đừng vì tôi có mối quan hệ tốt với Trump mà đẩy tôi ra ngoài sớm. Nhưng đây chính là điều mà Phố Wall sợ nhất - Trump hiện đang thiên về lựa chọn người của mình, và với độ tuổi của ông, gần như không thể chịu đựng sự phản bội. Đây cũng là lý do tại sao đối thủ mà Hassett thực sự cảnh giác không phải là Walsh, mà là Bessenet, người cũng có mối quan hệ rất sâu sắc với Trump.

Nói về Bessenet, tối qua ông ấy lại đưa ra một tin tức quan trọng:

Vào đầu năm sau, chính phủ có thể phát 1000–2000 đô la hoàn thuế cho mỗi hộ gia đình, trong quý đầu tiên khoảng 1000–1500 tỷ đô la sẽ trực tiếp vào túi người dân. Đây cơ bản là phiên bản thực thi của "phát tiền rộng rãi" mà Trump đề xuất năm ngoái, giờ được phê duyệt.

Đừng coi thường việc phát tiền trực tiếp như vậy.

Trong đại dịch năm 2020, Mỹ đã làm như vậy, nhiều người không thiếu vài nghìn đô la, nhưng không có chỗ để tiêu, nên tất cả đều đổ vào thị trường chứng khoán và tiền điện tử. Xung quanh tôi, những người lần đầu đăng ký sàn giao dịch, mua Dogecoin, giao dịch NFT vào năm đó, nhiều không đếm xuể. Cảm xúc "toàn dân tham gia thị trường" một khi quay trở lại sẽ có ảnh hưởng rất lớn.

Nếu vào đầu năm sau việc phát tiền thực sự xảy ra, thì việc mở đầu cho năm 2026 rất có thể dựa vào làn sóng cảm xúc và thanh khoản này.

Tất nhiên, rủi ro cũng không phải là không có.

Ví dụ như tạm dừng hạ lãi suất, lạm phát tái tăng, việc làm quá nóng; ví dụ như, khoản tài trợ tạm thời của chính phủ Mỹ chỉ có thể kéo dài đến ngày 30 tháng 1 năm 2026, không loại trừ khả năng tạm dừng lại lần nữa. Lần tạm dừng 43 ngày năm nay, thị trường tiền điện tử đã thê thảm như thế nào, mọi người đều nhớ. Còn một phần vốn tin tưởng vào "chu kỳ bốn năm", có thể sẽ rút lui sớm vào đầu năm sau, đây đều là những biến số tiềm năng.

Nhưng những điều đó đều là chuyện sau.

Hiện tại, chỉ có một "bài kiểm tra lớn" duy nhất - cuộc họp tăng lãi suất của Nhật vào thứ Sáu.

Việc tăng lãi suất đã là sự đồng thuận, thị trường sợ nhất là nếu trong cuộc họp có nói thêm câu: năm sau còn phải tiếp tục tăng. Nếu cộng thêm việc yên Nhật tăng giá nhanh chóng (USD/JPY giảm mạnh), đó sẽ là cảnh báo đỏ cho tài sản rủi ro toàn cầu, tiền điện tử cũng không thoát khỏi.

Vì vậy, ở giai đoạn này, đừng vội mơ mộng về một làn sóng tăng giá chính.

Hãy nhìn Nhật Bản trước, ổn định cảm xúc, sống sót, thì mới có tư cách đợi những câu chuyện tiếp theo.

\u003ct-150/\u003e