DeFi đang phát triển, và việc token hóa tài sản thế giới thực (RWA) đang nổi lên như một xu hướng lớn tiếp theo. Token FF của Falcon Finance đang đặt cược tương lai của mình vào xu hướng này, với kế hoạch ra mắt một động cơ RWA vào năm 2026. Nhưng liệu việc token hóa RWA có thể cứu FF khỏi những khó khăn hiện tại của nó không? Trong bài viết này, chúng ta sẽ khám phá vai trò của RWA trong DeFi, kế hoạch RWA sắp tới của FF, cách nó so sánh với các dự án khác như Ethena, Bitcoin và Ethereum, và liệu động thái này có thể phục hồi niềm tin của nhà đầu tư hay không.
Đầu tiên, hãy hiểu tại sao việc token hóa RWA là một vấn đề lớn đối với DeFi. RWA là các tài sản thế giới thực (như trái phiếu doanh nghiệp, bất động sản và tín dụng tư nhân) được token hóa trên blockchain, cho phép chúng được giao dịch và sử dụng làm tài sản thế chấp trong các giao thức DeFi. Điều này giúp thu hẹp khoảng cách giữa tài chính truyền thống và DeFi, mở ra các nguồn thu nhập mới và thu hút các nhà đầu tư tổ chức đã miễn cưỡng tham gia vào không gian tiền điện tử. Vào năm 2025, cổ phiếu đã được token hóa đã đạt mức vốn hóa thị trường 349 triệu đô la, cho thấy nhu cầu ngày càng tăng đối với RWA trong tiền điện tử.
Động cơ RWA của FF, dự kiến ra mắt vào năm 2026, sẽ tập trung vào việc mã hóa các trái phiếu doanh nghiệp và tài sản tín dụng tư nhân. Dự án nhằm tận dụng hệ sinh thái đô la tổng hợp hiện có của mình (USDf và sUSDf) để tạo ra trải nghiệm liền mạch cho người dùng muốn đầu tư vào tài sản thực tế được mã hóa (RWA) hoặc sử dụng chúng làm tài sản đảm bảo. Nếu thành công, điều này có thể giúp FF khác biệt với các đối thủ như Ethena, vốn hiện tập trung vào các chiến lược sinh lời dựa trên tiền mã hóa (arbitrage tỷ lệ lãi suất, arbitrage chéo giữa các sàn giao dịch) và chưa có kế hoạch rõ ràng về việc mã hóa tài sản thực tế.
Tuy nhiên, việc mã hóa tài sản thực tế cũng không thiếu thách thức. Vấn đề lớn nhất là tuân thủ quy định. Các tài sản thực tế được mã hóa thường được xếp vào loại chứng khoán, điều này có nghĩa là chúng phải tuân theo các quy định nghiêm ngặt tại hầu hết các quốc gia. Ví dụ, tại Mỹ, SEC yêu cầu các nhà phát hành chứng khoán phải đăng ký với cơ quan này và đáp ứng các yêu cầu công bố minh bạch nghiêm ngặt. FF, vốn đã gặp khó khăn về tính minh bạch và tuân thủ quy định, sẽ cần đầu tư mạnh vào nguồn lực pháp lý và tuân thủ để triển khai thành công động cơ RWA của mình.
Một thách thức khác là thanh khoản. Các tài sản thực tế như trái phiếu doanh nghiệp thường thiếu thanh khoản, nghĩa là chúng khó mua hoặc bán nhanh chóng. Để động cơ RWA của FF thành công, nó sẽ cần thu hút đủ thanh khoản để các tài sản này có thể giao dịch trên blockchain. Điều này đòi hỏi phải có các hợp tác với các tổ chức tài chính truyền thống (như ngân hàng và các công ty quản lý tài sản) sở hữu danh mục lớn các tài sản thực tế. Trong khi đó, Ethena lại được hưởng lợi từ thanh khoản cao trong các chiến lược sinh lời dựa trên tiền mã hóa, bởi Bitcoin và Ethereum là hai tài sản có thanh khoản cao nhất thế giới.
Kế hoạch RWA của FF so với các dự án khác trong lĩnh vực này như thế nào? Các dự án RWA đã thành lập như Goldfinch và Centrifuge đã xây dựng được mối quan hệ với các tổ chức tài chính truyền thống và có kinh nghiệm thành công trong việc mã hóa tài sản thực tế. Goldfinch tập trung vào cho vay tài sản thực tế tại các thị trường mới nổi, trong khi Centrifuge mã hóa tài sản bất động sản và tài chính thương mại. FF sẽ cần cung cấp giá trị độc đáo để cạnh tranh với các dự án này—ví dụ như lợi suất cao hơn hoặc tích hợp tốt hơn với hệ sinh thái tiền ổn định của mình.
Bitcoin và Ethereum cũng đang góp phần vào cuộc cách mạng RWA, dù gián tiếp. Cả hai đều ngày càng được sử dụng làm tài sản đảm bảo cho các khoản vay RWA, bởi chúng được công nhận rộng rãi và có thanh khoản cao. Ví dụ, một ngân hàng truyền thống có thể chấp nhận Bitcoin làm tài sản đảm bảo cho một khoản vay, sau đó khoản vay này được mã hóa trên blockchain Ethereum.
#falconfinanc @Falcon Finance $FF
