FED WATCH | Powell Chuyển Sang “Chế Độ Kiên Nhẫn”

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã truyền tải một thông điệp rõ ràng đến các thị trường: chính sách tiền tệ hiện nay đã đủ hạn chế, và Fed sẵn sàng tạm dừng và để dữ liệu lên tiếng. Sau một trong những chu kỳ thắt chặt quyết liệt nhất trong nhiều thập kỷ, các nhà hoạch định chính sách tin rằng lãi suất đã đủ cao để làm chậm nhu cầu, hạ nhiệt lạm phát và phục hồi cân bằng theo thời gian. Động thái tiếp theo sẽ không được vội vàng — nó phải được chứng minh bằng bằng chứng bền vững.

Ý nghĩa thực sự của sự chuyển dịch này đối với các thị trường là một sự chuyển tiếp từ suy đoán sang xác minh.

Nếu CPI có dấu hiệu nóng hoặc tái gia tăng, kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất sẽ bị đẩy lùi xa hơn. Điều kiện tài chính có thể thắt chặt, lợi suất có thể tăng, và tài sản rủi ro có khả năng phải đối mặt với áp lực mới khi các thị trường định giá lại câu chuyện “cao hơn trong thời gian dài”.

Nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt một cách ổn định và có trật tự, Fed có thể đủ khả năng để giữ kiên nhẫn. Sự ổn định đó sẽ giúp neo giữ kỳ vọng, giảm bớt sự biến động, và hỗ trợ các điều kiện thanh khoản có thể dự đoán hơn trong các thị trường cổ phiếu, tín dụng, và tiền điện tử.

Quan trọng là, không có con đường đã được định trước nào phía trước. Powell nhấn mạnh rằng mọi quyết định chính sách bây giờ đều hoàn toàn phụ thuộc vào dữ liệu. Fed không báo hiệu cắt giảm lãi suất ngay lập tức, cũng không báo hiệu tăng lãi suất thêm nữa — mà là báo hiệu sự kỷ luật.

Với lạm phát cho thấy những dấu hiệu sớm nhưng không đồng đều của sự điều chỉnh, Fed cuối cùng đã có không gian thở. Không có sự cấp bách để hành động và không có sự thèm muốn để phản ứng thái quá với một điểm dữ liệu đơn lẻ. Thay vào đó, trọng tâm là tính nhất quán, xác nhận xu hướng, và quản lý rủi ro giảm.

Từ đây trở đi, CPI là nhịp đập của các thị trường toàn cầu. Một báo cáo lạm phát có thể định hình lại kỳ vọng lãi suất, thay đổi dòng vốn, và đảo ngược tâm lý rủi ro qua đêm.

Các nhà giao dịch không còn giao dịch theo ý kiến nữa — họ đang giao dịch dữ liệu.