Các động lực tăng trưởng và động lực đầu tư
Michael Widmer, nhà phân tích tại Bank of America, cho biết dự báo về sự tiếp tục tăng lên hoặc mong muốn đa dạng hóa danh mục đầu tư là lý do đứng sau cơn sốt mua sắm, bên cạnh thâm hụt tài chính của Mỹ, nỗ lực để giảm thâm hụt tài khoản vãng lai, và chính sách đồng đô la yếu.
Philippe Newman, giám đốc điều hành tại Metals Fox, cho biết giá cả đang nhận được hỗ trợ bổ sung từ những lo ngại liên quan đến độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, các tranh chấp thương mại liên quan đến thuế quan, và các căng thẳng địa chính trị, bao gồm cả cuộc chiến ở Ukraine và mối quan hệ của Nga với các nước NATO ở châu Âu.
Các nhà phân tích cho rằng những yếu tố này kết hợp lại đã tạo ra một môi trường đặc biệt khiến vàng vượt qua vai trò truyền thống của nó như một công cụ phòng ngừa ngắn hạn, trở thành một trọng tâm chính trong các chiến lược đầu tư dài hạn.
Các ngân hàng trung ương củng cố nền tảng cho chu kỳ tăng trưởng
Trong năm thứ năm liên tiếp, việc đa dạng hóa dự trữ của các ngân hàng trung ương ra khỏi tài sản định giá bằng đô la cung cấp một nền tảng hỗ trợ mạnh mẽ cho vàng trong năm 2026, khi các ngân hàng này có xu hướng mua vào khi giá giảm hoặc động lực đầu tư suy yếu.
Gregory Shearer, người đứng đầu chiến lược kim loại cơ bản và quý hiếm tại JP Morgan cho biết nhu cầu liên tục từ các ngân hàng trung ương đang nâng cao mức hỗ trợ giá cho vàng lên cao hơn nhiều so với trước đây, cho phép chu kỳ tăng trưởng tiếp tục trong một môi trường ổn định hơn về việc tập trung của các nhà đầu tư.
Dự đoán của JP Morgan cho thấy việc duy trì sự ổn định giá cần khoảng 350 tấn nhu cầu theo mùa từ các ngân hàng trung ương và nhà đầu tư, trong khi ngân hàng dự đoán nhu cầu trung bình sẽ đạt khoảng 585 tấn mỗi quý trong năm 2026.
Dự đoán giá cả và sự thay đổi trong hành vi của nhà đầu tư
Tỷ lệ nắm giữ vàng của các nhà đầu tư so với tổng tài sản được quản lý đã tăng lên 2.8% so với mức 1.5% trước năm 2022, mà Shearer cho là một mức cao nhưng không nhất thiết đại diện cho một mức trần cuối cùng.
Morgan Stanley dự đoán giá vàng sẽ đạt 4500 đô la mỗi ounce vào giữa năm 2026, trong khi JP Morgan dự đoán giá trung bình sẽ vượt quá 4600 đô la trong quý thứ hai và hơn 5000 đô la trong quý thứ tư, trong khi Metals Focus dự đoán giá sẽ đạt 5000 đô la vào cuối năm 2026.
Ngược lại, các nhà phân tích của Macquarie cho rằng tốc độ tăng trưởng có thể chậm lại vào năm 2026 với sự cải thiện tương đối trong sự ổn định của nền kinh tế toàn cầu, sự giảm tốc độ nới lỏng tiền tệ, và mức lãi suất thực vẫn ở mức cao tương đối, dự đoán mức giá trung bình sẽ đạt 4225 đô la.
Vàng và phòng ngừa rủi ro từ cổ phiếu
Ngân hàng thanh toán quốc tế cho biết sự đồng thời của việc tăng giá vàng và cổ phiếu toàn cầu là một hiện tượng hiếm hoi chưa được ghi nhận trong ít nhất 50 năm, điều này dấy lên câu hỏi về khả năng hình thành một bong bóng giá trong cả hai thị trường.
Các nhà phân tích cho rằng một phần nhu cầu đối với vàng năm nay đã xuất phát như một biện pháp phòng ngừa chống lại khả năng xảy ra những điều chỉnh sắc nét trong thị trường chứng khoán, trong bối cảnh căng thẳng thương mại gia tăng và những bất đồng giữa các đồng minh truyền thống, cùng với chiến tranh ở Ukraine.
Tuy nhiên, yếu tố này vẫn là một con dao hai lưỡi, vì những điều chỉnh mạnh mẽ trong thị trường chứng khoán có thể đôi khi khiến các nhà đầu tư bán các tài sản an toàn, bao gồm cả vàng, để bù đắp cho các khoản lỗ hoặc đáp ứng yêu cầu thanh khoản.
Sự chậm lại trong nhu cầu tiêu dùng và phản ứng của nguồn cung
Dự đoán rằng việc mua vào của các ngân hàng trung ương và dòng vốn vào các quỹ chỉ số được hỗ trợ bởi vàng sẽ chậm lại trong năm tới, trong khi ngành công nghiệp trang sức đang chịu áp lực sau khi nhu cầu giảm 23% trong quý thứ ba.
Amy Gaur, chuyên gia chiến lược hàng hóa tại Morgan Stanley cho biết cảnh xếp hàng ở Úc và châu Âu trong tháng 10 có thể phản ánh sự chuyển mình từ việc mua trang sức sang đầu tư vào vàng miếng và tiền tệ vàng, một xu hướng có thể tiếp tục trong năm tới.
Ngược lại, Philip Newman cho biết nhu cầu đối với vàng miếng và tiền tệ chưa chứng kiến sự chốt lời rộng rãi sau đợt tăng giá vào tháng 10, cho rằng bất kỳ sự tăng giá nào mới sẽ dẫn đến một làn sóng mua thêm.
Sự giao thoa giữa vàng và tiền tệ kỹ thuật số
Việc Cục Dự trữ Liên bang hướng tới nới lỏng tiền tệ đã dẫn đến sự gia nhập của một nhà đầu tư tổ chức mới và nổi bật vào thị trường vàng, đó là công ty tiền tệ kỹ thuật số Tether, nhà phát hành đồng tiền ổn định lớn nhất thế giới.
Các báo cáo quý cho thấy Tether đã mua khoảng 26 tấn vàng trong quý thứ ba, tương đương với năm lần những gì ngân hàng trung ương Trung Quốc đã công bố về việc mua trong cùng thời gian.
Mặc dù bước đi này rất quan trọng, các nhà phân tích cho rằng việc áp dụng mô hình này vẫn còn không chắc chắn, đặc biệt là khi vàng chưa được đưa vào danh sách tài sản dự trữ được công nhận cho các đồng tiền ổn định trong các luật hiện hành của Hoa Kỳ, trong khi một đợt thúc đẩy bổ sung từ châu Á có thể đến sau khi Ấn Độ cho phép một số quỹ hưu trí đầu tư vào quỹ vàng và bạc, và Trung Quốc một phần mở cửa cho các công ty bảo hiểm mua vàng, mặc dù các giao dịch này vẫn còn hạn chế cho đến nay.
