Ý tưởng rằng tiền điện tử ở Vương quốc Anh đã sống trong một khu vực pháp lý xám dần dần đang phai nhạt. Trong vài năm qua, các quy tắc đã đến từng mảnh. Các chương trình khuyến mãi đã bị siết chặt. Việc đăng ký là bắt buộc. Stablecoins đã được kéo vào luật thanh toán. Bây giờ, Cơ quan Quản lý Tài chính đã thực hiện một bước đi trực tiếp hơn. Cuộc tham vấn gần đây nhất của nó báo hiệu rằng Vương quốc Anh đang chuẩn bị một khung quy định đầy đủ cho hoạt động tiền điện tử, không chỉ là những mảnh vá xung quanh.
Đối với nhiều người, từ “tham vấn” nghe có vẻ xa lạ và kỹ thuật. Trong thực tế, đó là cách mà FCA thử nghiệm các quy tắc mới trước khi chúng trở thành luật. Nó công bố suy nghĩ của mình, yêu cầu các công ty và công chúng phản hồi, và sau đó điều chỉnh phiên bản cuối cùng. Quy trình này quan trọng vì nó cho thấy chính sách đang hướng tới đâu, ngay cả trước khi có bất kỳ điều gì được thực thi. Trong trường hợp này, hướng đi là rõ ràng. Các doanh nghiệp tiền điện tử hoạt động trong hoặc nhắm đến Vương quốc Anh đang bị kéo gần hơn đến các tiêu chuẩn giống như những gì áp dụng cho tài chính truyền thống.
Cuộc tư vấn xây dựng trên quyền lực được trao cho các cơ quan quản lý theo Đạo luật Dịch vụ Tài chính và Thị trường 2023. Đạo luật đó đã mở rộng khả năng của Vương quốc Anh trong việc quản lý crypto như một hoạt động tài chính thay vì coi nó như một thứ tách biệt. FCA hiện đang sử dụng những quyền lực đó để phác thảo cách các nền tảng giao dịch, nhà môi giới, người giữ tài sản, và các nhà cung cấp dịch vụ crypto khác có thể được giám sát. Mục tiêu không phải là cấm crypto hay làm chậm đổi mới, mà là giảm thiểu thiệt hại và mang lại sự rõ ràng hơn cho một thị trường thường dựa vào các quy định mơ hồ.
Một trong những chủ đề chính trong cuộc tư vấn là bảo vệ người tiêu dùng. FCA đã nhất quán về điểm này trong nhiều năm. Crypto có rủi ro cao, giá cả di chuyển nhanh, và nhiều người vẫn không hiểu rõ những gì họ đang mua. Cơ quan quản lý muốn các công ty giải thích rõ hơn về rủi ro và thiết kế dịch vụ của họ theo cách không đẩy người dùng đến những quyết định kém. Điều này không có nghĩa là loại bỏ rủi ro. Nó có nghĩa là đảm bảo rằng mọi người biết rằng nó tồn tại và không bị hiểu lầm.
Một trong những trọng tâm khác là cách các công ty crypto quản lý tài sản của khách hàng. Khi người dùng giao nộp tiền hoặc token cho một nền tảng, họ mong đợi những tài sản đó được an toàn và có sẵn. Những thất bại trong quá khứ trên thị trường crypto toàn cầu đã cho thấy điều gì xảy ra khi lưu ký yếu hoặc quản lý kém. Các đề xuất của FCA gợi ý các quy tắc chặt chẽ hơn về cách tài sản được giữ, ghi chép và tách biệt khỏi quỹ của công ty. Những ý tưởng này phản ánh các quy tắc lâu dài trong tài chính truyền thống, được điều chỉnh cho tài sản kỹ thuật số.
Tính toàn vẹn của thị trường cũng đóng một vai trò lớn trong việc tư vấn. FCA đang lo ngại về các thực hành giao dịch có thể làm biến dạng giá cả hoặc gây hại cho người dùng, chẳng hạn như giao dịch nội gián, giao dịch rửa hoặc tín hiệu sai lệch về nhu cầu. Trong các thị trường truyền thống, những hành vi này rõ ràng được quy định. Trong crypto, chúng thường rơi vào khoảng trống. Các đề xuất mới nhằm giảm bớt những khoảng trống đó bằng cách thiết lập các kỳ vọng rõ ràng hơn cho các địa điểm giao dịch và các công ty sắp xếp giao dịch.
Stablecoins cũng là một phần của bức tranh này. Vương quốc Anh đã nói rằng một số stablecoins được sử dụng cho thanh toán nên nằm dưới sự giám sát của cơ quan quản lý. Cuộc tư vấn liên kết quy tắc giao dịch và lưu ký crypto với cách tiếp cận rộng hơn này. Nó thể hiện một quan điểm rằng tài sản kỹ thuật số không nên được quy định một cách đơn lẻ, mà là một phần của hệ thống tài chính rộng lớn hơn. Nếu stablecoins được sử dụng cùng với các sản phẩm crypto khác, các tiêu chuẩn xung quanh chúng cần phải nhất quán.
Đối với các doanh nghiệp crypto, thông điệp là hỗn hợp nhưng không bất ngờ. Một mặt, chi phí tuân thủ có thể sẽ tăng. Các công ty có thể cần hệ thống mạnh mẽ hơn, cấu trúc quản trị rõ ràng hơn, và nhiều nhân viên hơn tập trung vào rủi ro và kiểm soát. Mặt khác, sự rõ ràng trong quy định có thể giúp dễ dàng hơn trong việc lập kế hoạch và đầu tư. Nhiều công ty đã gặp khó khăn với sự không chắc chắn, không chắc chắn liệu Vương quốc Anh sẽ trở nên chào đón hay hạn chế. Cuộc tư vấn này gợi ý một con đường có cấu trúc phía trước, ngay cả khi nó đi kèm với các nghĩa vụ.
Đối với người dùng, tác động sẽ dần dần chứ không đột ngột. Hầu hết các thay đổi sẽ không được cảm nhận ngay lập tức. Thay vào đó, chúng sẽ xuất hiện trong các cảnh báo rõ ràng hơn, các giải thích tốt hơn, và có thể ít tính năng rủi ro hơn được thúc đẩy mạnh mẽ. Một số dịch vụ có thể rời khỏi thị trường Vương quốc Anh nếu họ quyết định rằng các quy tắc là quá yêu cầu. Những người khác có thể chọn ở lại và thích ứng. Theo thời gian, điều này có thể giảm số lượng nền tảng quản lý kém có sẵn cho người dùng Vương quốc Anh.
Cũng có một câu hỏi rộng hơn về vị trí của Vương quốc Anh trong quy định crypto toàn cầu. Các khu vực khác đã tiến lên với các khung quy định chi tiết. Các quy tắc của Liên minh Châu Âu đã có hiệu lực. Vương quốc Anh đang đi một con đường khác, sử dụng các cuộc tư vấn và thay đổi từng bước thay vì một cuốn sách quy tắc lớn. Cách tiếp cận này cho phép nhiều sự linh hoạt hơn, nhưng cũng có nghĩa là tiến trình có thể cảm thấy chậm hơn. Cuộc tư vấn của FCA là một bước quan trọng trong việc thu hẹp khoảng cách đó.
Cần nhớ rằng đây không phải là lời cuối cùng. Một cuộc tư vấn là một lời mời tham gia tranh luận. Các phản hồi từ ngành có thể dẫn đến những thay đổi về phạm vi, thời gian, hoặc chi tiết. Một số đề xuất có thể được làm nhẹ, trong khi những đề xuất khác có thể được củng cố. FCA đã cho thấy trong quá khứ rằng họ lắng nghe, ngay cả khi họ không luôn đồng ý. Điều quan trọng nhất là cuộc trò chuyện đã chuyển từ việc liệu crypto có nên được quy định hay không sang cách thức.
Nói một cách đơn giản, cuộc tư vấn báo hiệu rằng crypto ở Vương quốc Anh đang trưởng thành. Nó không còn được coi như một thí nghiệm mà nhiều hơn như một phần của hệ thống tài chính cần có quy tắc, giám sát và trách nhiệm. Điều đó có thể khiến những người đánh giá cao sự vắng mặt của cấu trúc thất vọng. Nó có thể làm yên lòng những người lo lắng về rủi ro và lạm dụng. Dù sao đi nữa, nó đánh dấu một sự chuyển mình từ sự không chắc chắn sang sự định nghĩa.
Đối với bất kỳ ai liên quan đến crypto ở Vương quốc Anh, dù là nhà xây dựng, nhà đầu tư hay người dùng, thông điệp là hãy chú ý. Các quy tắc vẫn chưa có mặt, nhưng chúng đang hình thành. Hiểu biết về chúng sớm thì dễ hơn là phản ứng muộn. Cuộc tư vấn của FCA không kết thúc cuộc tranh luận xung quanh quy định crypto. Nó đơn giản xác nhận rằng cuộc tranh luận đã bước vào một giai đoạn nghiêm túc hơn, nơi mà các kết quả sẽ định hình cách hoạt động của crypto ở Vương quốc Anh trong nhiều năm tới.