Đến cuối năm 2025, Hàn Quốc không còn tranh luận về việc stablecoin có quan trọng hay không. Cuộc trò chuyện đó đã kết thúc. Những gì các nhà hoạch định chính sách đang vật lộn bây giờ là kiểm soát - cụ thể, liệu đất nước có nguy cơ mất ảnh hưởng về thanh toán và tiền tệ khi các stablecoin gắn với đồng đô la tiếp tục chiếm ưu thế trong việc sử dụng crypto hàng ngày.
Sự cấp bách không chỉ mang tính lý thuyết. Nó đã hiện rõ trên thực địa.
Tại sao chuông báo động lại vang lên bây giờ
Vào giữa tháng 12, nhà lập pháp từ Đảng Dân chủ Min Byoung-dug đã truyền đạt một thông điệp thẳng thắn tại một diễn đàn kinh doanh lớn ở Seoul: sự chậm trễ trong việc ra mắt một stablecoin gắn với đồng won có thể gây tổn hại vĩnh viễn đến chủ quyền thanh toán của Hàn Quốc.
Lý do của ông rất đơn giản và không thoải mái. Các doanh nghiệp nhỏ đã bắt đầu thử nghiệm với việc trả tiền cho công nhân nước ngoài bằng stablecoin gắn với đô la. Các khoản thanh toán xuyên biên giới đang trôi dạt về các đồng đô la kỹ thuật số tư nhân theo mặc định. Một khi thói quen hình thành, việc lấy lại ảnh hưởng đó trở nên khó khăn.
Cách ông đặt vấn đề đã nắm bắt được thời điểm một cách tốt: điều này không còn là về việc liệu stablecoin có đến hay không, mà là về việc chính phủ thích ứng nhanh như thế nào trước khi cơ sở hạ tầng cứng lại mà không có họ.
Bối cảnh Chính trị: Một Cuộc Chuyển Mình Kể Từ Cuộc Bầu Cử
Âm điệu đã cứng rắn hơn sau cuộc bầu cử tháng 6 năm 2025 của Tổng thống Lee Jae-myung, người đã vận động trên nền tảng rõ ràng bao gồm sự ủng hộ cho các stablecoin gắn với KRW. Động lực không phải là sự nhiệt tình với tiền điện tử. Nó mang tính phòng thủ.
Các stablecoin dựa trên đô la đã trở thành lớp thanh toán de facto trong các thị trường tiền điện tử. Đối với một quốc gia có cơ sở giao dịch bán lẻ hoạt động tích cực và thương mại xuyên biên giới nặng nề, điều đó tạo ra sự rò rỉ, không chỉ về vốn, mà còn về tầm quan trọng tiền tệ.
Kể từ đó, Đảng Dân chủ cầm quyền của Hàn Quốc đã thúc đẩy các luật như Luật Cơ bản về Tài sản Kỹ thuật số, được thiết kế để cho phép phát hành stablecoin dưới sự giám sát quy định, các yêu cầu về vốn và quy tắc tuân thủ. Song song với điều đó, các ngân hàng lớn trong nước đã khám phá một sáng kiến stablecoin được đảm bảo bằng won nhằm vào năm 2026.
Thông điệp là nhất quán: Hàn Quốc muốn tham gia — nhưng theo cách của riêng mình.
Nơi Nó Bị Kẹt: Tổ Chức vs Đổi Mới
Tuy nhiên, tiến trình không diễn ra suôn sẻ.
Sự ma sát chính nằm giữa Ủy ban Dịch vụ Tài chính và Ngân hàng Hàn Quốc. Ngân hàng trung ương ủng hộ một mô hình bảo thủ, trong đó các ngân hàng nắm giữ quyền sở hữu hoặc kiểm soát phần lớn đối với bất kỳ nhà phát hành stablecoin nào để duy trì sự ổn định và giám sát tiền tệ.
Một số người lập luận rằng cách tiếp cận này có nguy cơ siết chặt đổi mới trước khi nó bắt đầu, đặc biệt nếu các fintech phi ngân hàng và các công ty gốc tiền điện tử bị loại trừ.
Sự bất đồng này đã làm chậm lại những gì được mong đợi sẽ là một khung stablecoin toàn diện vào cuối năm 2025. Kỳ vọng mới nhất hiện nay chỉ ra rằng sẽ có một gói quy định hợp nhất vào đầu năm 2026.
Áp lực từ Thị Trường Không Chờ Đợi
Trong khi các nhà quản lý tranh luận về cấu trúc, việc sử dụng vẫn tiếp tục tăng.
Hàn Quốc vẫn là một trong những thị trường tiền điện tử hoạt động tích cực nhất trên toàn cầu, và khối lượng giao dịch stablecoin đô la đã bùng nổ, với hàng chục nghìn tỷ won được chuyển nhượng chỉ trong một quý duy nhất của năm 2025. Đó là điểm áp lực mà các nhà hoạch định chính sách không thể phớt lờ.
Thậm chí còn có những cuộc thảo luận về:
cấm lãi suất trên các stablecoin
áp đặt yêu cầu tuân thủ địa phương đối với các nhà phát hành nước ngoài
hạn chế sử dụng nếu không đáp ứng các điều kiện giám sát
Tất cả những ý tưởng này đều chỉ về cùng một hướng: các stablecoin đang được xem xét ít như tài sản đầu cơ và nhiều hơn như cơ sở hạ tầng tài chính chiến lược.
Bức Tranh Lớn Hơn
Hàn Quốc không cố gắng để "đánh bại" các stablecoin. Họ đang cố gắng để kiểm soát các hậu quả của chúng.
Một stablecoin được đảm bảo bằng KRW không chỉ đơn thuần là về sự tiện lợi hoặc đổi mới. Nó liên quan đến việc đảm bảo rằng khi tiền trở nên có thể lập trình và không biên giới, won không im lặng mất đi tầm quan trọng trong nền kinh tế của chính nó.
Thách thức là về thời gian. Di chuyển quá chậm, và các stablecoin đô la sẽ tự khẳng định mình. Di chuyển quá cứng nhắc, và đổi mới sẽ chuyển sang nơi khác.
Kết Luận
Sự thúc đẩy của Hàn Quốc hướng tới việc thể chế hóa stablecoin không phải là do cơn sốt. Nó mang tính phòng thủ, thực dụng và ngày càng khẩn cấp.
Quốc gia này chưa hoàn toàn vượt qua ranh giới vào việc thực hiện — nhưng hướng đi là rõ ràng. Các nhà hoạch định chính sách xem stablecoin là không thể tránh khỏi, và câu hỏi còn lại là liệu won có trở thành một phần của tương lai đó hay chỉ là một người quan sát.
Cách Hàn Quốc giải quyết câu hỏi đó trong năm 2026 sẽ có ý nghĩa vượt xa biên giới của nó.
