Trong một thời gian dài, lợi suất trong crypto cảm thấy ồn ào. Bạn mở một ứng dụng và thấy những con số lớn, các ưu đãi, phần thưởng tạm thời, token được in ra để thu hút sự chú ý. Nó hoạt động trong các thị trường tăng, nhưng nó không bao giờ thực sự trả lời một câu hỏi sâu hơn: điều gì xảy ra khi thị trường chậm lại và vốn trở nên thận trọng trở lại? Tôi luôn quay lại câu hỏi đó, đặc biệt là bây giờ, khi các điều kiện vĩ mô đang chặt chẽ, lãi suất lại trở nên quan trọng, và mọi người không còn đuổi theo bất cứ điều gì lóe lên một APR cao.
Đây là nơi USD1+ nổi bật một cách yên tĩnh.
Điều tôi thích về USD1+ là nó không cố gắng gây ấn tượng với bạn ngay từ cái nhìn đầu tiên. Nó không la hét về lợi nhuận. Nó không phụ thuộc vào việc phát hành token để trông hấp dẫn. Thay vào đó, nó cảm thấy gần gũi hơn với điều gì đó quen thuộc nếu bạn đã từng xem cách tài chính truyền thống hoạt động sau màn. Nó hành xử nhiều hơn như một quỹ hơn là một trang trại. Và sự khác biệt đó quan trọng hơn hầu hết mọi người nhận ra.
Trong các thị trường truyền thống, tiền nghiêm túc không nhảy từ cơ hội này sang cơ hội khác. Nó đậu lại trong các công cụ có cấu trúc, quy tắc, và tính dự đoán. Các quỹ thị trường tiền tệ tồn tại vì lý do. Các sản phẩm liên kết kho bạc tồn tại vì lý do. Chúng không thú vị, nhưng chúng được tin tưởng. Chúng cho bạn một nơi để ngồi trong khi vẫn kiếm được điều gì đó có ý nghĩa. Crypto đã thiếu cái khoảng giữa đó trong một thời gian dài.
USD1+ cảm thấy như một trong những nỗ lực chân thành đầu tiên để xây dựng cầu nối đó.
Ở cốt lõi, USD1+ không cố gắng phát minh ra một hình thức tiền mới. Nó cố gắng tổ chức lợi suất theo cách mà người đã hiểu tài chính có thể hiểu. Giá trị không đến từ những mánh lới tái cơ cấu liên tục hoặc phần thưởng nhân tạo. Nó đến từ giá trị tài sản ròng tăng theo thời gian. Điều đó có thể nghe nhàm chán, nhưng nhàm chán chính là điều mà vốn bảo thủ thích.
Điều làm cho nó thú vị là cách NAV tăng trưởng. Thay vì phụ thuộc vào một nguồn duy nhất, USD1+ kết hợp nhiều luồng lợi suất lại với nhau. Một số lợi suất đó đến từ các tài sản thế giới thực như trái phiếu kho bạc và các công cụ tín dụng được quản lý. Một số đến từ các chiến lược crypto có cấu trúc được thiết kế để trung lập và kiểm soát hơn là đầu cơ. Kết quả không phải là một ván cược vào một điều kiện thị trường, mà là một giỏ làm mịn đi các cực đoan.
Điều này quan trọng theo cách vĩ mô. Khi lãi suất cao, trái phiếu kho bạc lại trở nên quan trọng. Khi lãi suất cuối cùng giảm, các chiến lược có cấu trúc vẫn tạo ra lợi suất. Khi sự biến động của crypto tăng vọt, việc tiếp xúc đa dạng bảo vệ vốn. USD1+ được xây dựng xung quanh thực tế này thay vì chống lại nó.
Từ góc độ cá nhân, đây chính là loại sản phẩm mà tôi thấy mình tin tưởng hơn khi các thị trường trưởng thành. Tôi không còn ấn tượng bởi lợi suất chỉ hoạt động khi mọi thứ tăng lên. Tôi quan tâm đến cách một sản phẩm hành xử khi điều kiện hỗn hợp, không chắc chắn, hoặc thậm chí hơi khó chịu. USD1+ cảm thấy được thiết kế cho thế giới đó.
Một điều khác cảm thấy khác biệt là cách thanh toán hoạt động. USD1+ thanh toán bằng một stablecoin được quản lý, không phải bằng một token thưởng ngẫu nhiên phụ thuộc vào tâm lý thị trường. Lựa chọn đó một mình báo hiệu sản phẩm này thực sự dành cho ai. Các tổ chức, kho bạc, và những người dùng ý thức về rủi ro rất quan tâm đến đơn vị mà lợi nhuận của họ được đo lường. Thanh toán bằng một đồng đô la ổn định, được quản lý giúp kế toán dễ dàng hơn, báo cáo rõ ràng hơn, và rủi ro dễ hiểu hơn.
Đây là một trong những chi tiết mà người dùng bán lẻ có thể bỏ qua, nhưng nó rất lớn nếu bạn nghĩ như một nhà quản lý quỹ hoặc một người phân bổ quỹ. Bạn không muốn giải thích cho hội đồng của mình tại sao lợi suất của bạn được trả bằng một token có tính biến động đã mất 40 phần trăm. Bạn muốn sự ổn định ở lớp cơ sở và hiệu suất ở trên đó.
Điều mà USD1+ cũng làm đúng là hành vi. Nó không khuyến khích hành động liên tục. Bạn không cần phải di chuyển vào và ra mỗi tuần. Bạn không bị ép buộc để thời gian bất cứ điều gì. Bạn giữ, NAV tăng, và hệ thống làm công việc. Đó là cách các quỹ truyền thống đào tạo hành vi của nhà đầu tư, và đó là một lý do khiến chúng mở rộng tốt như vậy.
Điều này quan trọng vì hành vi hình thành các thị trường nhiều hơn công nghệ. Các sản phẩm khuyến khích kiên nhẫn thu hút các nguồn vốn khác nhau so với các sản phẩm thưởng cho chuyển động liên tục.
USD1+ rõ ràng được thiết kế để thu hút vốn kiên nhẫn.
Trong bối cảnh crypto rộng lớn hơn, điều này cảm thấy như một dấu hiệu của sự trưởng thành. Crypto đang từ từ học rằng không phải tất cả vốn đều muốn sự phấn khích. Một số vốn chỉ muốn sự rõ ràng. Một số vốn muốn kiếm mà không có kịch tính. Một số vốn muốn tồn tại trên chuỗi nhưng hành xử như nó làm trong thế giới thực.
USD1+ ngồi ngay tại giao điểm đó.
Tôi cũng nghĩ rằng sản phẩm này thay đổi cách chúng ta nói về crypto so với tài chính truyền thống. Nó không còn là việc thay thế ngân hàng qua đêm hay chế nhạo các hệ thống cũ. Nó là việc hấp thụ những gì hoạt động trong tài chính truyền thống và xây dựng lại theo cách minh bạch hơn, có thể lập trình. Một quỹ được token hóa với kế toán dựa trên NAV, báo cáo trên chuỗi, và các nguồn lợi nhuận đa dạng không phải là chống lại tài chính truyền thống. Đó là một sự tiến hóa của nó.
Từ góc độ vĩ mô, sự tiến hóa này là kịp thời. Chính phủ đang phát hành nhiều nợ hơn. Các chu kỳ thanh khoản chặt chẽ hơn. Vốn đang cẩn trọng. Các sản phẩm lợi suất giả vờ rằng rủi ro không tồn tại sẽ gặp khó khăn. Các sản phẩm lợi suất thừa nhận thực tế và cấu trúc xung quanh nó sẽ sống sót.
Đó là lý do tại sao tôi không xem USD1+ như một cơ hội ngắn hạn, mà như cơ sở hạ tầng cho giai đoạn tiếp theo của tài chính trên chuỗi. Nó cung cấp cho crypto một sản phẩm mà nó đã thiếu trong nhiều năm: một cái gì đó đủ nhàm chán để tin tưởng và hiện đại đủ để mở rộng.
Về mặt cảm xúc, cũng có điều gì đó an ủi về điều đó. Nó cảm thấy như crypto trưởng thành. Ít tiếng ồn. Ít sự khẩn cấp. Nhiều ý định hơn. Nhiều sự tôn trọng hơn cho vốn.
Nếu crypto nghiêm túc về việc thu hút tiền từ các tổ chức, dòng tiền kho bạc và những người nắm giữ dài hạn, nó cần những sản phẩm như thế này. Không phải để thay thế mọi thứ khác, mà để neo hệ thống. USD1+ có thể là chiếc neo đó.
Và khi những chiếc neo tồn tại, các hệ sinh thái ngừng trôi nổi ngẫu nhiên. Chúng bắt đầu xây dựng xung quanh sự ổn định.
Điều đó, nhiều hơn bất kỳ con số APR nào, là lý do tại sao USD1+ quan trọng.
