Tại sao Farcaster lại thất bại

Vào tháng 10 năm 2025, doanh thu của giao thức Farcaster đạt 10.000 đô la mỗi tháng. Chỉ bốn tháng trước đó, mạng xã hội phi tập trung đã tạo ra 1,91 triệu đô la tích lũy. Đó là một sự sụp đổ 99%. Số lượng đăng ký người dùng mới hàng ngày kể một câu chuyện còn u ám hơn: giảm 95,7% từ mức đỉnh 15.000 xuống chỉ còn 650. Và trong khi giao thức vẫn tuyên bố có 40.000 đến 60.000 người dùng hoạt động hàng ngày, các chỉ số của Power Badge đã tiết lộ sự thật khó chịu.

Chỉ có 4.360 con người đã được xác minh thực sự xuất hiện mỗi ngày. Phần còn lại? Có thể là Bots hoặc số liệu được thổi phồng, và những bóng ma kỹ thuật số của những người dùng đã chuyển đi.

Điều này không phải là điều mà dự kiến sẽ xảy ra. Farcaster đã huy động được 180 triệu đô la từ những nhà đầu tư danh tiếng nhất của crypto. Andreessen Horowitz đã dẫn dắt vòng hạt giống 30 triệu đô la vào tháng 7 năm 2022. Paradigm đã đóng góp 150 triệu đô la cho Series A vào tháng 5 năm 2024, định giá công ty ở mức 1 tỷ đô la. Giao thức này được gọi là "gương mặt của Social-Fi vào năm 2024" bởi những nhà phân tích theo dõi số lượng người dùng hoạt động hàng ngày tăng 400% trong một tuần duy nhất sau khi ra mắt Frames, một tính năng đổi mới cho phép người dùng đúc NFTs, chơi game và thực hiện giao dịch mà không cần rời khỏi nguồn xã hội của họ. Trong một khoảnh khắc ngắn, Farcaster có vẻ như có thể thực sự giải mã được mã mà mọi nỗ lực trước đó để xây dựng một mạng xã hội phi tập trung đã bỏ lỡ.

Đến tháng 12 năm 2025, sau 4,5 năm cố gắng xây dựng một nền tảng xã hội đầu tiên, những người sáng lập Farcaster đã công bố một sự chuyển hướng. Tương lai sẽ không còn về các bài đăng, theo dõi và phản ứng. Nó sẽ liên quan đến ví, công cụ giao dịch và cơ sở hạ tầng tài chính. Giấc mơ về mạng xã hội phi tập trung đã chết, và với nó, toàn bộ câu chuyện Social-Fi đã thu hút crypto vào năm 2024.

❍ Sự gia tăng nhanh chóng của Farcaster:

Để hiểu sự sụp đổ của Farcaster, bạn phải hiểu khoảnh khắc đã tạo ra nó. Vào năm 2023 và đầu năm 2024, Social-Fi cảm thấy như là sự tiến hóa hợp lý tiếp theo của crypto. Câu chuyện rất đơn giản và quyến rũ: Mạng xã hội Web2 đã khiến người dùng thất vọng. Facebook, Twitter, Instagram, tất cả đều giam giữ dữ liệu của bạn, kiểm soát khả năng tiếp cận của bạn và kiếm tiền từ sự chú ý của bạn mà không chia sẻ lợi nhuận. Web3 có thể sửa chữa điều này. Các mạng xã hội dựa trên blockchain sẽ cho phép người dùng sở hữu tài khoản của họ, kiểm soát dữ liệu của họ và mang theo người theo dõi của họ giữa các ứng dụng. Khả năng tương tác sẽ chấm dứt việc khóa bởi nền tảng mãi mãi.

Farcaster đã tự định vị mình như là câu trả lời đáng tin cậy nhất cho vấn đề này. Được thành lập vào năm 2020 bởi Dan Romero và Varun Srinivasan, hai cựu giám đốc điều hành của Coinbase, giao thức này đã có một cách tiếp cận thận trọng. Họ đã dành nhiều năm xây dựng cơ sở hạ tầng trước khi mở cửa cho công chúng. Khi Warpcast, ứng dụng khách chính của Farcaster, ra mắt vào ngày 23 tháng 2 năm 2023, nó cảm thấy được hoàn thiện theo cách mà hầu hết các thử nghiệm xã hội crypto không có. Nhóm đã hiểu trải nghiệm người dùng. Họ đã hiểu cách lặp lại sản phẩm. Và quan trọng là, họ đã hiểu cách kể một câu chuyện phù hợp với cả những người bản địa crypto và các nhà đầu tư vốn đầu tư vào hệ sinh thái.

Đường cong tăng trưởng có vẻ như đã xác nhận luận điểm. Farcaster đã có 140.000 đăng ký vào cuối năm 2023. Số lượng đó đã tăng lên 350.000 vào tháng 5 năm 2024 và vượt qua 650.000 vào tháng 10 năm 2025. Số lượng người dùng hoạt động hàng ngày đã tăng từ vài nghìn trong giai đoạn beta lên 24.700 vào đầu tháng 2 năm 2024. Chất xúc tác là Frames.

Ra mắt vào ngày 26 tháng 1 năm 2024, Frames đã biến các bài đăng xã hội tĩnh thành những trải nghiệm tương tác. Các nhà phát triển có thể nhúng các ứng dụng mini trực tiếp vào nguồn bằng cách sử dụng các thẻ meta OpenGraph đơn giản. Người dùng có thể đúc một NFT, hoán đổi token hoặc tham gia một cuộc rút thăm mà không cần mở một tab trình duyệt riêng. Nguồn thông tin đã trở thành giao dịch. Trong vòng một tuần sau khi Frames ra mắt, số lượng người dùng hoạt động hàng ngày đã tăng 400%, từ 5.000 lên 24.700. Số lượng phát sóng hàng ngày (thuật ngữ của Farcaster cho các bài viết) đã bùng nổ từ 200.000 lên 2 triệu, tăng 1.000%. Sự phủ sóng truyền thông rất phấn khích. Đây là "tính năng giết người" mà mọi người đã chờ đợi.

Cơn sốt đã đạt đỉnh vào tháng 7 năm 2024, khi số lượng người dùng hoạt động hàng ngày đạt đỉnh từ 73.700 đến 100.000 tùy thuộc vào chỉ số. Thông báo Series A vào tháng 5 đã thúc đẩy sự tương tác cao nhất mọi thời đại vào ngày hôm sau. DEGEN, một token do cộng đồng điều hành không có liên kết chính thức với Farcaster nhưng được tích hợp sâu vào văn hóa của nó, đã đạt vốn hóa thị trường trên 120 triệu đô la với 1,1 triệu chủ sở hữu. Crypto Twitter đã tuyên bố Farcaster là cú hit lớn nhất trong crypto. Định giá 1 tỷ đô la đột nhiên trông có vẻ bảo thủ.

❍ Kiến trúc:

Thiết kế kỹ thuật của Farcaster thực sự sáng tạo, điều này làm cho sự thất bại càng có giá trị hơn. Giao thức này sử dụng kiến trúc lai lưu trữ danh tính trên chuỗi trong khi giữ dữ liệu xã hội ngoài chuỗi. Quyền sở hữu tài khoản diễn ra trên Ethereum's Optimism Layer 2 thông qua một loạt hợp đồng thông minh: IdRegistry cho các ID Farcaster liên kết với địa chỉ ví, KeyRegistry cho các khóa ký mật mã, và StorageRegistry cho việc thuê không gian lưu trữ dữ liệu.

Thiên tài nằm ở sự phân tách. Các thành phần on-chain xử lý các phần quan trọng về bảo mật như việc chứng minh bạn sở hữu một tài khoản và ủy quyền truy cập cho các ứng dụng. Các Hubs off-chain, máy chủ chạy phần mềm Hubble mã nguồn mở, lưu trữ và đồng bộ hóa dữ liệu xã hội thực tế: bài viết, theo dõi, thích và phản ứng của bạn. Những Hubs này giao tiếp qua một mạng ngang hàng sử dụng libp2p, công nghệ đứng sau IPFS. Bất kỳ ai cũng có thể vận hành một Hub. Dữ liệu là công khai và có thể xác minh. Nếu Warpcast ngừng hoạt động vào ngày mai, danh tính và biểu đồ xã hội của bạn trên Farcaster sẽ tồn tại. Bạn có thể chuyển sang một khách hàng khác ngay lập tức.

Kiến trúc này đã giải quyết các vấn đề thực sự. Nó đã mang lại cho người dùng quyền sở hữu tài khoản thực sự. Nó đã tạo ra sự tương tác thực sự giữa các ứng dụng xã hội khác nhau. Nó đã làm cho mạng trở nên kiên cường trước các điểm thất bại đơn lẻ. Nhưng nó cũng đã giới thiệu sự cản trở mà sẽ chứng minh là fatale trong một thị trường bị chi phối bởi những trải nghiệm Web2 liền mạch.

Tạo một tài khoản Farcaster yêu cầu một địa chỉ Ethereum, kiến thức kỹ thuật để quản lý một cụm từ hạt giống, và từ 5 đến 7 đô la mỗi năm bằng ETH để thuê không gian lưu trữ. Người dùng mới phải điều hướng hệ sinh thái Layer 2 của Optimism, hiểu giá cả dựa trên oracle (chi phí lưu trữ được định danh bằng USD nhưng thanh toán bằng ETH thông qua các nguồn giá Chainlink), và nắm bắt các khái niệm như khóa ký và đồng bộ hóa Hub. Đối với các cựu chiến binh crypto, điều này là có thể quản lý, nếu hơi tẻ nhạt. Đối với người dùng mạng xã hội trung bình, đó là một khởi đầu không thể.

Mô hình doanh thu phản ánh những hạn chế kỹ thuật này. Farcaster kiếm tiền từ tiền thuê lưu trữ và từ Farcaster Pro, một gói đăng ký hàng năm 120 đô la mở khóa các tính năng bổ sung. Khi Pro ra mắt vào ngày 28 tháng 5 năm 2025, 10.000 đăng ký đầu tiên đã bán hết trong vòng sáu giờ, tạo ra 1,2 triệu đô la. Nó có vẻ như là sự xác nhận. Nhưng các con số tích lũy đã kể một câu chuyện khác. Đến tháng 9 năm 2025, tổng doanh thu giao thức là 2,34 triệu đô la. So với 180 triệu đô la trong tài trợ mạo hiểm, điều đó đại diện cho tỷ lệ doanh thu trên tài trợ là 1,6%. Kinh tế đơn vị đơn giản là không hoạt động ở quy mô cần thiết để biện minh cho định giá.

❍ Khoảnh khắc Viral không thể kéo dài

Frames dường như đã thay đổi mọi thứ. Tính năng này đã lan truyền một cách viral đến mức khiến các nhà đầu tư tin rằng Farcaster cuối cùng đã đạt được sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường. Các ứng dụng phát triển mạnh. Một nhà phát triển sẽ tạo ra một Frame cho phép người dùng đúc một NFT miễn phí bằng cách nhấp vào một nút trong nguồn của họ. Frame sẽ lan truyền qua thông báo, chia sẻ và khám phá thuật toán. Hàng nghìn người dùng sẽ tương tác trong vòng vài giờ. Khối lượng phát sóng bùng nổ. Các chỉ số tương tác tăng vọt. Warpcast cảm thấy sống động theo cách mà các mạng xã hội phi tập trung chưa từng có trước đây.

Nhưng hoạt động đó có thể gây hiểu lầm. Người dùng không đến Farcaster để giao lưu. Họ đến để nhận airdrop, đúc NFTs miễn phí và tham gia vào các trò chơi on-chain với phần thưởng token. Hành vi đó mang tính khai thác, không kết nối. Khi Frames v2 và Mini Apps ra mắt vào đầu năm 2025, mang đến những trải nghiệm tương tác phong phú hơn với HTML và JavaScript nhúng, số lượng người dùng hoạt động hàng ngày đã tăng vọt lên khoảng 40.000 vào tháng 3. Sau đó, họ lại phai nhạt đi. Người dùng sẽ xuất hiện, khám phá các tính năng mới, nhận ra rằng không có lý do bền vững nào để ở lại, và rời đi. Tỷ lệ giữ chân không có.

Dữ liệu đã phơi bày điểm yếu. Tỷ lệ DAU/MAU của Farcaster (người dùng hoạt động hàng ngày chia cho người dùng hoạt động hàng tháng) dao động quanh mức 0.2 tính đến tháng 10 năm 2025. Điều này có nghĩa là người dùng trung bình chỉ hoạt động sáu ngày mỗi tháng. Các mạng xã hội khỏe mạnh duy trì tỷ lệ từ 0.3 đến 0.4. Tỷ lệ của Facebook là trên 0.6. Thậm chí còn nghiêm trọng hơn: 63% số bài phát sóng không nhận được phản ứng nào. Người dùng đang đăng bài vào khoảng trống.

Vấn đề bot đã làm mọi thứ tồi tệ hơn. Mặc dù phí lưu trữ hàng năm từ 5 đến 7 đô la được dự định để ngăn chặn spam, nhưng bots đã làm tăng số lượng người dùng. Hệ thống Power Badge, yêu cầu xác minh và hoạt động liên tục, đã tiết lộ rằng chỉ có 4.360 tài khoản thực sự tham gia tính đến tháng 10 năm 2025. Phần còn lại trong số 40.000 đến 60.000 người dùng hoạt động hàng ngày được tuyên bố hoặc là bots, hoặc là các tài khoản không hoạt động chưa được loại bỏ, hoặc là người dùng đăng nhập một cách ngắn ngủi mà không có sự tham gia có ý nghĩa.

❍ Tại sao Farcaster thất bại

Vấn đề cơ bản là hiệu ứng mạng, và Farcaster chưa bao giờ có một câu trả lời đáng tin cậy. Các mạng xã hội thành công khi bạn bè của bạn, những người sáng tạo yêu thích của bạn, những người nổi tiếng mà bạn yêu thích đều đang đăng bài trên nền tảng. Đó là nơi mà các cuộc trò chuyện diễn ra. Đó là nơi mà văn hóa hình thành. Twitter có điều này. Instagram có điều này. TikTok đã xây dựng nó với tốc độ đáng kinh ngạc. Farcaster thì không. Và nó không thể, vì yêu cầu người dùng di chuyển sang một nền tảng mới cần phải cung cấp điều gì đó tốt hơn một cách rõ rệt, không chỉ khác biệt một cách tăng cường.

Pitch của Farcaster là quyền sở hữu và sự phi tập trung. Nhưng hầu hết người dùng không quan tâm đến việc sở hữu biểu đồ xã hội của họ theo một cách trừu tượng. Họ quan tâm đến sự tiện lợi, tốc độ và việc ở nơi mà mọi người khác đang ở. Sự cản trở trong việc tham gia là tàn khốc. Mỗi người bạn mà bạn cố gắng mời đều phải có một ví, nạp tiền vào bằng ETH, trả phí lưu trữ hàng năm và học các khái niệm crypto cơ bản. Đối với bất kỳ ai bên ngoài bong bóng crypto, điều này là vô lý. Tại sao họ lại phải nhảy qua những vòng này khi Twitter hoạt động hoàn hảo?

Cảnh quan cạnh tranh đã làm mọi thứ tồi tệ hơn. Vào tháng 9 năm 2025, Bluesky, mạng xã hội phi tập trung được Jack Dorsey hỗ trợ, có 38 triệu người dùng và từ 4 đến 5,2 triệu người dùng hoạt động hàng ngày, đại diện cho mức tăng trưởng 174% so với các khoảng thời gian trước đó. Nostr, một giao thức phi tập trung khác, tuyên bố có khoảng 16 triệu người dùng và 780.000 người dùng hoạt động hàng ngày. Những nền tảng này có quy trình tham gia đơn giản hơn, trải nghiệm người dùng tốt hơn và thu hút được sự quan tâm của chính thống hơn. Ngay cả khi họ cũng gặp khó khăn trong việc cạnh tranh với hiệu ứng mạng của Twitter. Farcaster không có cơ hội.

Và rồi có câu hỏi tại sao Farcaster lại tồn tại. Giao thức này cung cấp sự phi tập trung và khả năng chuyển nhượng. Nhưng vấn đề mà nó giải quyết cho người dùng là gì? Nếu Warpcast biến mất, bạn có thể lý thuyết chuyển sang một khách hàng khác. Nhưng khách hàng khác nào? Hệ sinh thái chưa bao giờ phát triển các lựa chọn thay thế mạnh mẽ vì việc xây dựng các ứng dụng xã hội là cực kỳ tốn kém và cơ sở người dùng của Farcaster quá nhỏ để biện minh cho khoản đầu tư. Lời hứa về khả năng tương tác vẫn chỉ là lý thuyết.

Quyết định không ra mắt một token nội bộ đã ám ảnh dự án. Những người sáng lập Farcaster đã cố tình tránh việc phát hành token, airdrop và sự phát triển dựa trên suy đoán. Họ muốn xây dựng một sản phẩm bền vững, không phải một kế hoạch bơm và xả. Điều này thật đáng ngưỡng mộ. Nó cũng có thể là điều gây tử vong. Thị trường đã trừng phạt họ vì điều đó. Người dùng mong đợi airdrop. Các nhà phát triển mong đợi các ưu đãi token. Các nhà vận hành Hub mong đợi được bồi thường cho việc chạy cơ sở hạ tầng. Tất cả những điều đó không xảy ra. Trong khi đó, các đối thủ như Lens Protocol và Friend.tech đã sử dụng kinh tế token để thúc đẩy sự phát triển ban đầu, mặc dù những mô hình đó cuối cùng cũng thất bại.

Sự sụp đổ của Friend.tech đã cung cấp một cái nhìn trước về số phận của Farcaster. Ứng dụng xã hội được xây dựng xung quanh việc mua và bán quyền truy cập vào các cuộc trò chuyện riêng tư của các nhà sáng tạo đã chứng kiến sự sụt giảm 97% số lượng người dùng hoạt động hàng ngày, xuống chỉ còn 230. Khi Friend.tech chết, nó đã mang theo nhiều phần của câu chuyện Social-Fi. Các nhà đầu tư và người dùng đã kết luận rằng việc kết hợp mạng xã hội với tài chính hóa không hiệu quả. Các mô hình quá khai thác. Các ưu đãi quá không đồng bộ. Trải nghiệm người dùng quá phức tạp.

Farcaster đã cố gắng tránh những sai lầm của Friend.tech bằng cách tập trung vào chất lượng sản phẩm hơn là các ưu đãi token. Nhưng kết quả vẫn giống nhau. Đến tháng 12 năm 2025, đối mặt với thực tế không thể chối cãi, nhóm đã công bố sự chuyển hướng. Sau 4,5 năm xây dựng một nền tảng xã hội đầu tiên, Farcaster sẽ trở thành nền tảng ví đầu tiên.

Tương lai sẽ nhấn mạnh các công cụ giao dịch, Mini Apps cho các giao dịch tài chính và các tích hợp như Clanker cho các đợt phát hành token và Morpho để kiếm USDC. Mạng xã hội sẽ trở thành một tính năng thứ yếu, nếu nó còn tồn tại.

❍ Cái chết của Social-Fi

Sự thất bại của Farcaster đánh dấu sự kết thúc của kỷ nguyên Social-Fi hoặc một cái hố lớn hơn. Câu chuyện đã từng có vẻ hứa hẹn vào năm 2023 và đầu năm 2024 đã chết vào cuối năm 2025. B bài học là khắc nghiệt: bạn không thể cạnh tranh với các mạng xã hội Web2 bằng cách thêm sự cản trở crypto. Sự phi tập trung, quyền sở hữu và khả năng chuyển nhượng nghe có vẻ hấp dẫn trong lý thuyết. Trong thực tế, chúng không quan trọng nếu trải nghiệm người dùng tồi tệ và không có ai bạn biết trên nền tảng.

Sự sụp đổ rộng lớn của Social-Fi đã xác nhận những người hoài nghi. Lens Protocol chỉ có khoảng 20.000 người dùng hoạt động hàng ngày với 12 tương tác mỗi người mỗi tháng, so với 29 của Farcaster. Nhưng cả hai con số đều rất nhỏ so với Twitter, Facebook hoặc TikTok. Đối tượng crypto bản địa quá nhỏ để hỗ trợ các mạng xã hội độc lập. Và đối tượng chính thống không có lý do gì để quan tâm.

Mô hình kinh tế cũng không hoạt động. Phí lưu trữ và các gói đăng ký không thể tạo ra doanh thu cần thiết để cạnh tranh với các mô hình quảng cáo hoặc gói đăng ký của Web2. Và token, giải pháp mặc định của ngành công nghiệp crypto cho các vấn đề kiếm tiền, đã chứng minh là độc hại trong bối cảnh xã hội. Chúng thu hút những người dùng lính đánh thuê tối ưu hóa cho airdrop, không phải những cộng đồng chân chính xây dựng văn hóa.

Farcaster đã huy động được 180 triệu đô la, xây dựng công nghệ thực sự đổi mới, tập hợp một đội ngũ tài năng và thực hiện tốt hơn hầu hết các nỗ lực trước đó trong việc truyền thông xã hội phi tập trung. Nó vẫn thất bại. Sự thất bại đó cho thấy vấn đề không phải là việc thực hiện. Đó là tiền đề. Có thể các mạng xã hội phi tập trung không hoạt động vì người dùng thực sự không muốn những gì mà họ hứa hẹn. Có thể hiệu ứng mạng là quá mạnh để vượt qua bằng những cải tiến công nghệ nhỏ. Có thể việc thêm blockchain vào mạng xã hội tạo ra nhiều vấn đề hơn là giải quyết.

Sự chuyển hướng sang ví và cơ sở hạ tầng tài chính đại diện cho một sự rút lui, nhưng cũng là một sự thừa nhận thực tế. Người dùng crypto thực sự tương tác với các ứng dụng on-chain. Họ thực hiện giao dịch, hoán đổi và giao dịch. Các trường hợp sử dụng tài chính đã chứng minh sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường theo cách mà các trường hợp sử dụng xã hội chưa làm được. Hướng đi mới của Farcaster thừa nhận điều này. Giấc mơ xã hội đã kết thúc. Những gì còn lại là cơ sở hạ tầng được xây dựng để hỗ trợ nó, giờ đây được tái sử dụng cho các giao dịch và công cụ tài chính mà crypto thực sự cho phép tốt.

Các con số đã mở đầu cho bài viết này kể lên câu chuyện: 99% giảm doanh thu, 95.7% giảm số lượng đăng ký mới, 4.360 người dùng thực sự hoạt động ẩn dưới những số liệu phóng đại. Đây không phải là thống kê của một startup đang vật lộn cần thêm thời gian. Đó là thống kê của một sự không khớp cơ bản giữa tầm nhìn và thực tế thị trường. Farcaster không thất bại vì nó được thực hiện kém. Nó thất bại vì mạng xã hội phi tập trung, như hiện tại được hình dung, có thể là một câu trả lời cho một câu hỏi mà không ai đang hỏi. Mọi người không muốn sự phức tạp để đăng hình ảnh mèo…