Vàng vượt qua Bitcoin về giá cả trong năm 2025 nhưng dòng chảy thể chế kể câu chuyện thực sự
Năm 2025 cho thấy một sự chia rẽ rõ rệt giữa hai tài sản "tiền tệ vững chắc".
Vàng đã bùng nổ với ~65% lợi nhuận, một trong những năm tốt nhất của nó, được thúc đẩy bởi rủi ro địa chính trị, việc mua vào của ngân hàng trung ương và nhu cầu nơi trú ẩn an toàn. Bitcoin, trong khi đó, đã giảm ~7-10% sau khi đạt đỉnh vào tháng Mười và sau đó giảm 36% để củng cố quanh mức $80K-$90K.
Cả hai đều tăng ~30% vào cuối mùa hè nhưng vàng tiếp tục tăng trong khi Bitcoin điều chỉnh mạnh. Chỉ riêng về giá, vàng đã chiếm ưu thế trong câu chuyện chống lạm phát năm nay.
Dòng chảy vượt qua giá: Tín hiệu lạc quan
Mặc dù vàng tăng vọt, ETP Bitcoin (bao gồm cả ETF giao ngay) đã thu hút dòng tiền ròng mạnh hơn vào năm 2025 so với các sản phẩm vàng. Những dòng chảy này phản ánh sự tin tưởng của thể chế, không phải sự đầu cơ trong ngắn hạn.
Như Bradley Duke của Bitwise đã lưu ý, Bitcoin đã thu hút nhiều vốn hơn tổng thể cho thấy các thể chế vẫn cam kết ngay cả trong những lúc yếu kém.
Đây là năm thứ hai của các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ. Dòng tiền hiện ổn định và có tính kỷ luật hơn, tách rời khỏi giá theo một mô hình cổ điển.
Các nhà đầu tư ETF giữ bình tĩnh
Trong suốt thời gian giảm 36% của Bitcoin, tài sản ETF của Mỹ quản lý chỉ giảm khoảng ~4%. Số lượng nắm giữ chỉ giảm một cách không đáng kể từ ~1.37M BTC ở đỉnh lên ~1.32M BTC gần đây.
Áp lực bán chủ yếu đến từ các nhà giao dịch đòn bẩy và các nhà đầu cơ bên ngoài không gian ETF. Tiền của các thể chế cốt lõi hầu như không thay đổi.
BlackRock IBIT hiện đang chiếm ưu thế với ~60% thị phần và gần 780K BTC, báo hiệu niềm tin vào các nhà quản lý lớn và sự chuyển dịch của Bitcoin sang phân bổ chính thống.
Vàng thắng trong năm 2025, Bitcoin nhìn về thập kỷ tới
Chạy đà của vàng phù hợp với thời điểm: sự bất ổn và đa dạng hóa dự trữ.
Bitcoin đang trong giai đoạn trưởng thành, quyền sở hữu chuyển từ các nhà giao dịch ngắn hạn sang các thể chế dài hạn. Điều này có thể giới hạn giá trong ngắn hạn nhưng củng cố nền tảng.
Kết luận
Vàng đã sở hữu hiệu suất giá trong năm 2025, không có nghi ngờ gì. Nhưng số lượng nắm giữ ETF kiên cường, dòng tiền mạnh mẽ và sự thống trị của BlackRock cho thấy sự điều chỉnh của Bitcoin là chu kỳ, không phải cấu trúc.
Giá hôm nay vương miện vàng, cam kết thể chế chỉ ra Bitcoin vào ngày mai.
