Sau sự sụp đổ của Terra vào năm 2022, Terraform Labs không bị thanh lý. Công ty đang tiến hành thủ tục Chương 11, và tài sản của nó, theo tài liệu tư pháp, được lưu giữ bởi người giám hộ tổ chức BitGo.
Thị trường đã đưa ra phán quyết nhanh chóng:
«UST đã chết, LUNA đã bị tiêu diệt, mọi thứ đã kết thúc».
Nhưng thời gian đã trôi qua — và Terra không biến mất.
Không có sự thanh lý cuối cùng.
Không có giao dịch bán tài sản.
Không có vụ án nào bị đóng lại.
Thay vào đó, chỉ có sự im lặng, một phiên tòa, BitGo và nguồn dự trữ bị đóng băng.
👉 Cuộc điều tra này là một nỗ lực nhằm tái tạo lại bức tranh toàn cảnh hiếm khi được thu thập đầy đủ ở một nơi:
Chương 1. Vụ sụp đổ năm 2022: Những gì Terra có trước vụ sụp đổ
Terraform Labs và Luna Foundation Guard nằm trong số những dự án tiền điện tử nắm giữ lượng BTC lớn nhất.
Vào thời kỳ đỉnh cao (đầu năm 2022):
🟠 ~80.000 BTC
🔵 dự trữ ETH đáng kể
🟢 Các loại tiền điện tử ổn định (USDC / USDT)
🧩 Đầu tư vào các giao thức và token
📌 Những khu bảo tồn này được tạo ra không phải vì vẻ đẹp, mà là để:
Điều khoản UST
dự trữ chiến lược
công cụ kiểm soát thanh khoản
Chương 2: Tiền dự trữ đã đi đâu sau khi sụp đổ?
Sau khi đồng tiền chung châu Âu (UST) không còn neo tỷ giá, tình trạng hỗn loạn đã xảy ra. Nhưng điều quan trọng là phải hiểu cấu trúc của dòng vốn:
Chuyện CHÍNH XÁC đã xảy ra như sau:
Một phần số BTC đã được sử dụng để cố gắng cứu UST.
một số được xử lý thông qua các kênh tập trung.
một phần đã bị đóng băng/bắt giữ
một phần thuộc quyền kiểm soát tư pháp
🚨 Điểm quan trọng: 👉 Lượng dự trữ CHƯA biến mất hoàn toàn.
Chương 3: Phiên tòa và Chương 11: Bước ngoặt
Terraform Labs đang tiến hành thủ tục phá sản theo Chương 11 (tái cấu trúc) thay vì Chương 7 (thanh lý).
📌 Điều này rất cần thiết.
Điều đó có nghĩa là gì:
Tài sản không được bán tự động.
Công ty vẫn tiếp tục tồn tại
Mọi giao dịch chuyển tiền chỉ được thực hiện khi có sự cho phép của tòa án.
Và đó là lúc BitGo xuất hiện.
Chương 4. BitGo – Tại sao nó KHÔNG phải là một sự tình cờ
BitGo là:
người quản lý tổ chức
tiêu chuẩn cho ETF, quỹ và phá sản
một dịch vụ lưu trữ tài sản thuộc quyền kiểm soát của tòa án và các cơ quan quản lý.
Thông tin quan trọng:
Terraform Labs thanh toán cho BitGo hàng tháng và báo cáo cho tòa án hàng tháng.
📌 Không ai trả tiền để lưu trữ "sự trống rỗng".
Chương 5. BitGo có thể lưu trữ những gì (ước tính)
⚠️ Tòa án KHÔNG công bố số liệu chính xác.
Nhưng chúng ta có thể tái tạo lại một cách gần đúng hình dạng của những chiếc dĩa.
🟠 BTC (tài sản chính)
Số dư ước tính: 15.000 – 30.000 BTC
Tính theo giá trị tiền tệ: 1,2 ~ 2,5 tỷ đô la Mỹ
👉 Lý do chính cho sự tồn tại của BitGo nằm ở vấn đề này
🔵 ETH
Ước tính: 50.000 – 150.000 ETH
Tính theo giá trị tiền tệ: $110 ~ $400 triệu
🟢 Các loại tiền tệ ổn định (USDC / USDT)
Tòa án, đóng băng
Ước tính: 50–200 triệu đô la
🧩 Các tài sản khác
mã thông báo
cổ phần trong giao thức
tài sản được đóng gói
hoàn trả và thanh toán
Ước tính: 100–300 triệu đô la
Đánh giá dự trữ cuối cùng của Terra
👉 Hơn 2 tỷ đô la
📌 Và tất cả những điều này đều được giữ kín trong phòng xử án.
Chương 6. Kết luận chính của cuộc điều tra
Terra chưa chết. Cô ấy chỉ bị đóng băng thôi.
BitGo là một két sắt.
Tòa án là một lâu đài.
Các cơ quan quản lý là yếu tố then chốt.
📌Và cho đến khi chìa khóa được xoay, thị trường chỉ thấy sự im lặng. Nhưng im lặng không đồng nghĩa với sự trống rỗng.
Phần kết: Tại sao cuộc điều tra này lại quan trọng để bảo tồn
để hiểu được trình tự thời gian thực sự
để tránh bị đánh lừa bởi những câu chuyện hời hợt.
để phân biệt một dự án đã chết với một dự án bị đóng băng.
📌 Câu chuyện của Terra vẫn chưa kết thúc.
Câu hỏi duy nhất là làm thế nào và khi nào chiếc két sắt sẽ được mở.
