Năm 2025 đã khiến bất kỳ ai mong đợi một nhiệm vụ lên mặt trăng theo đường thẳng thất vọng, nhưng nó đã âm thầm đặt nền tảng cho một chu kỳ tăng trưởng bền vững hơn. Giá cả biến động, tâm lý dao động giữa lòng tham và nỗi sợ, tuy nhiên các chỉ số cơ bản—từ dòng chảy ETF đến hoạt động L2—đã có xu hướng theo hướng tích cực. Nhiều công ty nghiên cứu hiện nay coi năm 2025 là một năm “tích lũy và cơ sở hạ tầng”, với 2026 là giai đoạn bứt phá tiềm năng.
Xem xét dòng chảy ETF. Mặc dù Bitcoin giảm nhẹ trong năm, nhưng IBIT của BlackRock và các sản phẩm giao ngay khác đã thu hút hàng tỷ đô la vốn mới ròng. AInvest lưu ý rằng mô hình này khác biệt rõ rệt so với hành vi lịch sử trong các quỹ ETF vàng, nơi giá giảm thường dẫn đến việc hoàn trả; trong crypto, các nhà đầu tư tổ chức tiếp tục đầu tư vào những điểm yếu. Báo cáo dựa trên 13F của CoinShares xác nhận rằng nhiều cố vấn, quỹ và quản lý tài sản đã thêm sự tiếp xúc với Bitcoin ETF thông qua Q3 2025. Hành vi “mua vào dip với ETFs” này là một trụ cột cốt lõi của giả thuyết thị trường tăng giá 2026.
Các kỳ vọng vĩ mô thêm nhiên liệu. Triển vọng thị trường 2026 của Coinbase nhấn mạnh rằng giai đoạn tiếp theo của chu kỳ phụ thuộc vào bối cảnh vĩ mô: nếu lạm phát vẫn được kiềm chế và các ngân hàng trung ương chuyển sang chu kỳ cắt giảm, tài sản rủi ro có thể thấy sự định giá lại rộng rãi. 101 Blockchains nhấn mạnh rằng một sự thay đổi trong chính sách của Fed hướng tới lãi suất thấp hơn và thanh khoản dồi dào là điều kiện tiên quyết cho một đợt tăng giá bền vững. Sự thay đổi vĩ mô đó sẽ đến trên nền tảng nhu cầu cấu trúc từ các ETF và token hóa.
Về mặt đổi mới, năm 2025 đã chứng kiến sự trưởng thành của nhiều câu chuyện có thể "trở nên phổ biến" vào năm 2026:
Layer‑2 trên Ethereum và các giải pháp mở rộng xung quanh Bitcoin, làm cho các mạng rẻ hơn và nhanh hơn.
Các thử nghiệm token hóa đang tiến triển thành các quy trình sản xuất cho trái phiếu, tín dụng và tài sản thay thế.
Tính hữu ích của NFT đang chuyển từ nghệ thuật đầu cơ sang ID, chứng chỉ truy cập và quyền lợi thế giới thực được token hóa.
Các dự án AI‑crypto sớm đang chứng minh các trường hợp sử dụng cho các thị trường mô hình phi tập trung và các đường ray dữ liệu có thể xác minh.
Báo cáo Triển vọng Tài sản Kỹ thuật số 2026 của Grayscale và bình luận của Galaxy Digital đều cho rằng sự kết hợp này của việc nới lỏng vĩ mô, sự thể chế hóa, và tính hữu dụng trên chuỗi hỗ trợ một kịch bản nơi Bitcoin đạt mức cao nhất mọi thời đại mới trong nửa đầu năm 2026 và có thể cao hơn nhiều vào năm 2027. Bitwise thậm chí dự đoán rằng cổ phiếu crypto có thể vượt trội hơn so với cổ phiếu công nghệ truyền thống và rằng hơn 100 ETF liên kết với crypto có thể hoạt động tại Mỹ vào cuối năm 2026.
Không có điều gì đảm bảo một chuyến đi suôn sẻ. Nghiên cứu từ 10x, Blockmanity và các bàn khác cảnh báo rằng việc xây dựng đòn bẩy, những bất ngờ về quy định, hoặc một cú sốc vĩ mô có thể trì hoãn hoặc làm sai lệch con đường tăng giá. Nhưng khi được xem qua lăng kính hai năm, sự trượt ngang của năm 2025 trông ít giống như thất bại và nhiều hơn như năng lượng đang cuộn lại.
Nếu năm 2026 mở khóa năng lượng đó—thông qua cắt giảm lãi suất, hấp thụ cung do ETF thúc đẩy, và các ứng dụng hữu ích trên chuỗi—thị trường bò tiếp theo có thể bền vững hơn và được định vị thể chế hơn bất kỳ thị trường nào đã thấy cho đến nay.