cập nhật tuyệt vời cho mọi người

Sự tập trung của quỹ ETF, độ biến động của dòng tiền và tín hiệu thanh khoản đằng sau dải $BTC

#Bitcoin Holding ETF đã đạt khoảng 1,30 triệu BTC, nhưng sự phân bổ vẫn còn rất tập trung. IBIT riêng lẻ chiếm gần 59% tổng lượng nắm giữ, tiếp theo là FBTC (~15,6%) và GBTC (~12,7%), cho thấy nhu cầu thị trường thực tế đang ngày càng bị chi phối bởi một nhóm nhỏ các nhà phát hành dẫn đầu. Sự tập trung này làm tăng độ nhạy của thị trường trước những thay đổi nhỏ trong dòng tiền, khi các biến động trong việc phân bổ từ các quỹ ETF hàng đầu có thể tác động bất cân xứng đến động thái giá ngắn hạn.

Dữ liệu dòng tiền quỹ ETF thực tế tại Mỹ gần đây cho thấy độ biến động kéo dài, với những đợt tăng mạnh dòng tiền thường bị theo sau bởi các đợt rút tiền mạnh tương tự. Tuy nhiên, hành vi giá #BTC gần đây đã trở nên ít nhạy cảm hơn với các đợt tăng đột biến dòng tiền đơn lẻ và ngày càng đồng bộ hơn với đợt xung lực thanh khoản tổng thể. Những giai đoạn có thanh khoản âm hoặc suy yếu luôn trùng khớp với các giai đoạn tích lũy hoặc điều chỉnh, ngay cả khi dòng tiền ETF tạm thời tăng lên, cho thấy nhu cầu từ ETF đơn thuần hiện nay không còn đủ để duy trì đà tăng nếu không có điều kiện thanh khoản vĩ mô hỗ trợ.

Về mặt tương đối, so sánh dòng tiền ròng 30 ngày giữa quỹ ETF BTC và ETH càng làm nổi bật sự ưu tiên vốn. BTC vẫn tiếp tục hấp thụ phần lớn dòng tiền từ tổ chức, trong khi dòng tiền ETH vẫn mang tính nhất thời và thiếu tính bền vững. Sự mất cân bằng này được phản ánh qua xu hướng yếu đi của tỷ lệ ETH/BTC, củng cố vai trò dẫn đầu của BTC như một tài sản vĩ mô thay vì tín hiệu chuyển dịch đáng kể sang Ethereum.

Mặc dù quỹ ETF đã làm thắt chặt cung cấp Bitcoin cấu trúc, hướng đi ngắn hạn của giá BTC ngày càng bị chi phối bởi sự tương tác giữa dòng tiền ETF tập trung và xu hướng thanh khoản toàn cầu. Một giai đoạn tăng giá kéo dài có lẽ sẽ đòi hỏi sự mở rộng tiếp tục của thanh khoản đi kèm với dòng tiền ổn định từ các nhà phát hành ETF hàng đầu, thay vì những đợt tăng đột biến hoặc phân mảnh.